危機后的經濟復蘇總是不平坦，充滿挑戰。就在歐美經濟步入穩定復蘇之時，刺激政策這枚 “硬幣”的另一面，即通脹威脅開始顯露。

　　從最新經濟數據看，全球經濟復蘇仍處于溫和而加力的狀況。美國居民消費信心繼續走高，2月份密歇根大學和世界大型企業聯合會的消費者信心指數分別高達75.1%和70.4%，分別為危機后的第二和第一高點。而本周公布的歐元區PMI高達59%，為危機以來最高。

　　數據表明歐美經濟復蘇將持續。但是歐美經濟復蘇并非一帆風順，美國的房價仍是其復蘇的羈絆因素，房價環比已連續5個月下降；歐洲經濟的不均衡復蘇和消費疲弱則意味著其復蘇依舊充滿艱辛。本周公布的德國PMI為62.6%，GFK消費者信心指數為6%，都為危機后的最高。法國PMI為55.3%，繼續回升但也仍處于低位，而英法意等消費信心指數仍處于下行軌道。

　　就在全球復蘇漸漸好轉之時，前期刺激政策所帶來的通脹隱憂已經開始顯現。本周公布的1月份新加坡CPI同比上升5.5%，漲幅提高0.9個百分點，此為新興經濟體通脹壓力的最新反映。通脹壓力雖然離美國較遠，但已明顯上升，1月份CPI同比上升1.6%，環比上漲1%。而英國和歐元區已開始擔憂通脹。英國最新的CPI同比增長高達4%，而23日公布的法國CPI雖然下降了0.2%，但同比增長1.8%。

　　當前中東緊張局勢更是為經濟復蘇和通脹壓力這兩個任務的兼顧增加了難度。中東局勢已導致世界原油價格大幅上漲。到23日，布倫特原油和WTI原油期貨價格已達111.25美元和98.1美元，分別比18日上漲了8.5%和13.8%，全球經濟穩增長和控通脹的難度進一步加大。

　　好在當前中東局勢緊張是相對溫和的國內改良運動，而非國家戰爭，這決定了原油供給的沖擊比起前三次的沖擊將相對溫和。但無論如何，中東局勢的變數為全球經濟復蘇和通脹走勢增加了復雜性。

　　因此，在經濟復蘇和通脹這兩個連體嬰兒前，不僅我國等新興經濟體面臨“穩增長和控通脹”壓力，包括英國和歐元區，乃至未來的美國等發達經濟體也都將面臨一致的任務。但各國的政策選擇卻不盡相同。

　　我國是在連續收緊政策后趨向緩和，21日中央政治局會議強調防止經濟出現大波動意味著我國政策調控將兼顧“穩增長”，后期政策有望以信貸控制和公開市場操作為主的柔性手段，3、4月份雖有提高準備金率和利率的可能，但頂多只有一次。

　　而歐美卻是選擇如何退出，美國本周國會討論的財政預算收緊就是邁出政策退出的第一步。英國和歐洲央行內部也已開始議論貨幣政策收緊問題，不過，政策收緊也不會來得太快，預計在5、6月份之后；美國更是可能在年底，但年內擇機加息將是較大可能。