最近歐美市場上最熱的詞非“Greixt”莫屬，源自“希臘”(Greece)和“退出”(Exit)這兩個單詞的組合。
 
　　現(xiàn)在看來，希臘的退出并不只是一種猜想，這種可能性在不斷上升。花旗銀行首席經(jīng)濟學家Michael Saunders甚至預言，希臘可能將于2013年退出歐元區(qū)。不過市場更為擔心的是，如果希臘真的退出歐元區(qū)的話，將會造成多大的影響呢？
 
　　猜想一：對希臘本國無任何利好？
 
　　“如果希臘真的退出歐元區(qū)話，這對它本身而言無疑是一場災難。” 歐洲大學研究所金融教授Evi Pappa表示，這對希臘本國經(jīng)濟無法構(gòu)成利好。
 
　　Evi Pappa指出，如果希臘退出歐元區(qū)，將會放棄歐元，重新起用德拉克馬(希臘本國貨幣)，這種貨幣啟用后至少會貶值50%以上。
 
　　新的貨幣貶值引發(fā)的第一個問題是，大量的存款外流。所有人都會在新貨幣啟用前，把在銀行里的資產(chǎn)盡快轉(zhuǎn)移，以免貶值，持有希臘資產(chǎn)的投資者也會有相同的想法。為了避免這種情況的發(fā)生，希臘政府或許會選擇在新貨幣推行之前便關閉銀行，或者采取阻止資本外流等措施，但這無疑將加劇社會動蕩。
 
　　另一些分析人士則認為，從短期來看，如果退出歐元區(qū)，希臘將面臨嚴峻的困難和新一輪的經(jīng)濟衰退，但從長期而言，希臘可以自由地發(fā)展。
 
　　IMF預計，希臘重啟德拉克馬第一年，經(jīng)濟產(chǎn)出會減少10%左右，但持續(xù)一到兩年后，經(jīng)濟增長速度會比貨幣不貶值時期的增長速度更快。不過，上述推測的假設前提是，一方面進口價格會更高，這導致希臘人增加購買本國產(chǎn)品。另一方面，貶值將增加希臘的出口競爭力。
 
　　但對于希臘而言，出口并不是它的強項。希臘出口主要以一些農(nóng)產(chǎn)品(6.82,0.00,0.00%)為主，并沒有特別的強項。即使新貨幣貶值后，能享受的貿(mào)易利益也非常有限。
 
　　“也許有人認為這樣希臘就可以吸引外資，但問題是希臘現(xiàn)在留給世界的印象已經(jīng)是沒有信譽、貪婪、不值得信任了。”Evi Pappa指出，希臘已經(jīng)失去了信用，所以根本不會有外資來進行投資。
 
　　也許希臘退出后唯一會利好的是本國的旅游業(yè)，隨著新貨幣的貶值，外國游客會發(fā)現(xiàn)去希臘旅游變得非常便宜，從而推動當?shù)芈糜螛I(yè)的發(fā)展。
 
　　猜想二：歐元區(qū)可能會瓦解？
 
　　如果希臘真的退出歐元區(qū)，這無疑意味著希臘已經(jīng)正式違約。那么歐洲銀行體系將最先受到?jīng)_擊，關鍵的問題是歐洲各國是否有充足的流動性來應對。比如作為一個投資者，當希臘離開歐元區(qū)之后，你還會把錢放到西班牙、葡萄牙或者意大利等國的銀行嗎？
 
　　“希臘退出歐元區(qū)將會導致一系列政策的出臺，這些政策旨在防止歐元區(qū)銀行系統(tǒng)的崩潰和經(jīng)濟動蕩進一步加劇。” Michael Saunders指出，對可能迫使歐洲央行(ECB)重啟長期再融資操作并將利率下調(diào)至0.5%。“如果邊緣國家銀行的存款流失加速，那么歐洲領導人可能同意啟動一個共同注資的存款保證計劃(DGS)以及銀行再融資計劃。”
 
　　“最大的問題就是，如何來防止其他債務國家比如葡萄牙不會做出同樣的事情呢。” 德國基爾世界經(jīng)濟研究所(Kiel Institute for the World Economy)所長Dennis Snower認為，當一部分人開始這樣想的時候并不可怕，但當所有人都開始這么想的時候，那就已經(jīng)晚了。
 
　　市場最擔心的就是，當希臘一退出，那么有債務問題的其他國家也會紛紛效仿。畢竟希臘離開歐元區(qū)將從根本上及永久性地改變歐元區(qū)，將歐元區(qū)從一個不可逆的體系變?yōu)榭赏顺龅穆?lián)盟。
 
　　末日博士魯比尼認為，如果像希臘和葡萄牙這樣的小國退出歐元區(qū)，你可能會認為這是一種有序退出。而一旦意大利和西班牙準備退出歐元區(qū)，這可能就意味著歐元區(qū)即將解體。但他補充道，這種可能性非常小。
 
　　“歐元區(qū)不會瓦解。”UBS執(zhí)行董事Josef Stadler則認為，或許有2到3個國家會離開歐元區(qū)，但并不是所有17個國家都會離開。“德國和法國也許會重新考慮啟用歐洲共同債券。”
 
　　也有分析人士指出，歐元區(qū)肯定會重新凝聚起來，但未來它的成員國數(shù)目會減少。
 
　　市場分析人士認為，目前關于希臘退出對歐元區(qū)的影響主要有兩種聲音，一種認為希臘的退出會對歐元區(qū)帶來災難性影響，另一些歐洲官員則認為希臘退出對其本身才是災難，歐元區(qū)卻能夠重新崛起。這兩種聲音無疑都是在相互恐嚇對方以期達到自己的目的。
 
　　中國現(xiàn)代國際關系研究院歐洲所研究員劉明理則指出，這就像去年關于美國提高債務上限的辯論一樣，直到最后一刻才會有最終的結(jié)果，因為任何一方都希望在最終方案達成之前獲得最大的利益。
 
　　猜想三：資本市場風險可控？
 
　　對于投資者而言，更為擔心的是希臘一旦退出將會對資本市場造成多大程度影響。事實上，盡管現(xiàn)在希臘沒有退出，在這種預期下資本市場已經(jīng)“風聲鶴唳”，歐美股市普遍下挫，油價金價雙雙下跌，歐元匯率再創(chuàng)近兩年來新低。
 
　　德國銀行業(yè)協(xié)會BdB主席Andreas Schmitz表示，希臘退出對市場的影響在可控范圍內(nèi)。
 
　　“目前的市場已經(jīng)很大程度上反映了這種風險，希臘現(xiàn)在退出帶來的風險要比兩年前它退出小得多，因為市場現(xiàn)在已經(jīng)有了預期的準備。”
 
　　安本資產(chǎn)管理旗下的英國股票基金和環(huán)球歐洲股票基金的經(jīng)理Jeremy Whitley甚至指出，對于股票投資者而言，應對歐債危機最好的辦法就是忽視它。
 
　　“對于歐洲現(xiàn)在這樣的問題，個人根本無法預計未來會發(fā)生什么。” Jeremy Whitley表示，可能未來5~10年，這個事態(tài)的發(fā)展都是在我們可控范圍之外。“所以投資者在選股的時候，唯有選擇一些擁有全球性業(yè)務及強健業(yè)務模式的公司，并且這些公司的主打產(chǎn)品或服務為客戶的必需品。”
 
　　當然，對于投資者而言，任何一場危機都可能蘊含著巨大的機會。目前看來，國際對沖基金正在通過這場危機獲利。自去年底開始，對沖基金紛紛買入防范葡萄牙、意大利、希臘和西班牙出現(xiàn)債務違約的掉期產(chǎn)品，并開始建立看跌歐元的頭寸。
 
　　根據(jù)美國商品期貨交易委員會(CFTC)的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，對沖基金和其他大型投機商看跌歐元的頭寸規(guī)模達到歷史紀錄高點。5月15日，對沖基金和其他投機商在歐元對美元上的凈空頭頭寸升至173869份合約，較4月份的79480份翻了一倍還不止，并且超過1月份創(chuàng)下的171347份的前期高點。
 
　　根據(jù)彭博報道， 5月24日，港股市場賣空總額與當日主板總成交量的比例達到1∶7，達到了歷史新高，上一個歷史高點是在1999年的2月25日。可以說，空頭已經(jīng)主導了港股市場。