高盛集團大宗商品分析師Damien Courvalin下調(diào)了黃金價格的預(yù)估，或暗示著黃金的長期牛市要到頭了。
　　
　　高盛表示，驅(qū)動黃金價格走高的主要原因是實際利率，由于美聯(lián)儲瘋狂量化寬松，導(dǎo)致了美國現(xiàn)行的超低利率。但是隨著經(jīng)濟的逐漸復(fù)蘇，超低利率的時代似乎要完結(jié)了。
　　
　　上周，高盛分析師Jan Hatzius發(fā)布報告稱，這個經(jīng)濟形勢欠佳、金融危機叢生的時代或?qū)⒃?013年下半年的某個時間走向完結(jié)，而Courvalin就是在這份報告中下調(diào)了黃金前景的預(yù)期。
　　
　　這份報告中有兩個重要的段落：
　　
　　美國經(jīng)濟增長前景的改善抵消了美聯(lián)儲進一步印鈔帶來的影響
　　
　　報告稱，預(yù)計美國經(jīng)濟將在2013年早些時候緩慢復(fù)蘇，并且在2013年下半年年加速增長。同時，美國的負債資產(chǎn)表也將有所擴張。短期看來，疲弱的經(jīng)濟增長和量化寬松政策支撐著黃金。中期看來，黃金價格將取決于量化寬松影響和由于美國經(jīng)濟復(fù)蘇逐漸走高的實際利率之間的拉鋸戰(zhàn)。
　　
　　高聲自建模型暗示，美國經(jīng)濟改善的前景降壓過美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表擴張的影響，而屆時黃金價格將出現(xiàn)回撤。不過關(guān)于經(jīng)濟增長前景的預(yù)計目前看來風(fēng)險還是比較高的，尤其是美國財政懸崖的不確定性。而召喚黃金走向巔峰也不是件簡單的事情。
　　
　　黃金或在2013年回撤，下調(diào)黃金價格預(yù)期
　　
　　高盛下調(diào)3個月、6個月及12個月黃金價格預(yù)期分別指1,825美元/盎司、1,805美元/盎司、1,800美元/盎司，并預(yù)計2014年黃金均價為1,750美元/盎司。同時2013年早些時候，黃金價格有下行的風(fēng)險。
　　
　　高盛此份報告的本質(zhì)體現(xiàn)在下面的圖中，是黃金價格于實際利率的對比圖。一旦預(yù)計實際利率上升，黃金價格就會下降。同樣的事情曾發(fā)生在1980年代。而黃金接下來的走勢可能就如同圖中的虛線所示。
　　
　　報告最為關(guān)鍵的一點并不僅僅是Hatzius的自然推論，而是美國經(jīng)濟將在明年下半年加速復(fù)蘇的事實。負債資產(chǎn)表擴張的負面影響與經(jīng)濟危機都將迎來終結(jié)。
　　
　　這對黃金將是一場巨變。
　　
　　高盛：調(diào)降未來3月黃金目標均價至1825美元/盎司