眼下和未來的全球經濟,有太多的理由需要來一次“貨幣戰爭”了。最有力的理由有兩個:不能再有軍事戰和貿易戰。發達國家政府的財政腦袋已經大了,龐大債務使他們的腦袋不好使了。而央行的大腦袋們開始站在經濟舞臺中央了。黔驢技窮的財政債務,使得央行只能用QE刺激本國經濟,必然引發全球貨幣戰爭。 西方發達國家與新興市場國家的貨幣(匯率)差異,在于外溢性。前者有,可以傷人;后者無,只能傷及自身。 全球經濟需要一次貨幣戰爭,更充足的理由是,全球市場需要清理一下。也即:劣幣退(一步)、良幣進(一步)。這個世界太需要良幣和良幣秩序了。而非是劣幣充斥全球市場經濟。更形象的描述是“不打破幾個雞蛋你就不可能做煎蛋”。 曾記否,1997年,東亞金融危機爆發,各國匯率一瀉千里、政局動蕩與政府更迭、政府束手無策幾無還手之力,經濟幾乎哀鴻遍野。多年積累的財富被洗劫一空。耗費多年這些國家才得以恢復元氣。 還原東亞金融危機歷史可知,當時西方發達國家,是以救世主身份頤指氣使地“幫助”東亞災難各國的。但這次他們并沒有打算采用曾幫助東亞的方法幫助自己,而是換了“馬甲”進入另一種“角色”:用結算和儲備貨幣身份進行“打劫”,他們會如愿以償嗎? 全球貨幣戰爭早已開始。早在2010年,巴西財長曼特加就高調宣稱“貨幣戰爭”已經開始了。最近的G7(七國集團)和G20會議,各國承諾“不打匯率戰”。但這不僅是試圖淡化已經發生的匯率戰,更是希望不要升級匯率戰和不要有更多的國家加入。《華爾街日報》今年2月14日情人節就發表社論,批評美聯儲等發達國家央行過度使用超寬松貨幣政策,稱這種做法是“貨幣民族主義”。專業學者更是一劍封喉:央行們是全球化的敵人。 目前的確有回到70年代固定匯率崩潰后的跡象:匯率動蕩、失業率上升、經濟下滑、通脹上升以及政治不穩定狀態。未來形勢難測,實體經濟才是根本。美元、歐元是關鍵,其余不過亂戰而已,最終傷及自身可以確定。 日本現行貨幣政策促成日元匯率大跌,被日本國內和美國一些經濟學家看成是開始修“正果”了。但事實卻是,日元貶值和經濟萎縮開始加速。用寬松貨幣政策刺激經濟增長,日本已經實施了20多年了,結果是“惡”。再用加大“劑量”的方法,“惡種”會修成“正果”嗎? 日本向來就有“技術一流、戰略末流”稱謂。看日本政壇“10年9相”、近親繁殖的政治生態,大量僵尸銀行和企業形成僵尸經濟。可以認定日本這次是在用一流技術加速“修正”其戰略錯誤。 筆者更傾向于這種看法,正在進行的這場隱形貨幣戰,是國際匯率體系的一次大調整。也即劣幣退而良幣登上歷史舞臺。過程會漫長且有可能會驚心動魄。但全球經濟格局和貨幣體系到了該改變的時候了。 貨幣戰的挑起者和參與者都明白,這個世界并沒有“損人利己的匯率”。這與“天下沒有免費的午餐”道理想通。茅于軾先生早就揭示這點,他認為世界上只存在“利人利己或損人損己”匯率。如同中國人相信的“種豆得豆、種瓜得瓜”樸素真理一樣。 貨幣戰,更像是在自己的田里遍撒“惡(濫發貨幣)”的種子,卻希望收獲“善(競爭力)”的果實,并寄望“惡”的果實再次長在別人的田里。 中國經濟不應該懼怕貨幣戰。首先, 3.3萬億外匯儲備在手,它不會僅有威懾力。其次,官方利率遠高于近似零利率的西方國家,可多次下調。而民間實際利率更是高的嚇人,迫切需要冷卻。第三,國債與GDP比例最小具有大幅增長空間。第四,中國政府力大無比、可以集中一切資源。 事實上,中國最大的優勢是,改革。1978年,改革,讓中國翻天覆地。過去20多年里,國際上唱空和做空中國經濟多次,化解危機的還是改革。國外和國內常常忘記或并不完全知道中國的秘密武器,是改革。 1998年,東亞危機正兇之際,朱镕基一句:人民幣不貶值。有力挽狂瀾之舉。事實證明,中國在那次東亞危機中:頂天立地。但那可是需要勇氣的。當時人民幣不貶值面對的是,東亞各國貨幣普遍貶值30-40%,國內擔心中國商品出口無法參與競爭。 歷史已經告訴我們,中國出口商品競爭力,最終打得不僅是東亞包括全球都難以招架。中國*的是什么?*的是,國內的經濟改革。貨幣價格也即匯率貶值競爭,只能救一時,并不能長久提高內在的競爭力。長遠的競爭力和實力只能*改革。那需要承受陣痛而且會很痛。 不能總讓謬論滿世界亂串,把真理扔進火里。比如說,1985年美國利用“廣場協議”一舉打垮日本經濟。廣場協議簽約國五個國家,除美國外,日本、德國、意大利和英國,四個國家貨幣升值幅度相差不大,但僅有日本經濟后來零增長20多年。謬論經不起論證。更經不起時間檢驗。 良幣終究戰勝劣幣。這是歷史法則。也是市場競爭法則。更是人類進步法則。盡管金融市場存在過“劣幣驅逐良幣”現象。但實質上是源于信息不對稱現象存在的緣故。陽光下沒有太多新鮮事的。 但凡讓“劣幣驅逐良幣”成為規律的國家,尤其是人才、資源和實體企業,都不可能贏得未來!
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