現貨黃金近期延續了自2月下旬以來的溫和反彈態勢，周初塞浦路斯存款征稅協議引燃歐債擔憂情緒，避險資金推升國際金價重回千六關口上方，但考慮到貴金屬消費淡季以及強勢美元壓力，預計金價此波反彈高度將受限，投資者不宜過分樂觀。
　　
　　塞浦路斯銀行業面臨崩潰
　　
　　塞浦路斯議會3月19日最終否決了備受爭議的銀行存款稅提議，執政黨民主大會黨的19名議員宣布退出投票，從實質上撕毀了該國四天前為避免違約和金融業崩潰而與歐洲和國際債權人達成的救助協議，此前的救助協議將對銀行儲戶征稅，這樣可獲得大約58億歐元的收入。市場擔心對存款人征稅，可能會促使其他債務沉重國家的存款人，將存款轉移至風險較低的歐盟國家的銀行，"多米諾骨牌效應"可能對已深陷泥沼的歐洲銀行系統形成新的打擊。如果未來幾天塞浦路斯政府不能同歐洲債權人重新達成協議，其銀行業系統可能面臨徹底崩潰的風險，塞浦路斯退歐可能性大增，該消息引發避險資金回流金市，現貨金價回升至近三周以來反彈高位。
　　
　　聚焦聯儲會議
　　
　　美國經濟復蘇顯著改善成為市場主流觀點，近期公布的美國非農、零售銷售等數據的強勁表現為美聯儲內部鷹派言論提供更多證據，過去四個月，非農就業人數月度平均增幅達20.5萬，2月失業率也降至7.7%，該數據為2008年12月以來最低，向失業率6.5%的"撤出QE"目標穩步推進，市場焦點再度集中至周四凌晨的FOMC利率決議及伯南克會后聲明上。2013上半年，美聯儲不會調整甚至不會暗示退出目前每月850億美元的抵押支持證券和國債行動，素有鴿派之稱的伯南克此次會后聲明應對近期經濟改善表示歡迎，但其強調寬松政策好處論調預計不會改變，特別是目前美國政府自動減支機制觸發已對經濟構成下行風險，近期數據的改善顯然不足以令美聯儲改變現行貨幣政策。不過，美國經濟復蘇加速愈發明顯，將為中期美元上漲提供更多動能，金價中期難有太好表現。
　　
　　CFTC持倉不容樂觀，ETF基金快速減持
　　
　　從持倉方面來看，市場投機空頭明顯占據主動，3月份整體上延續了自去年10月初以來的"多退空進"節奏。截至3月12日當周，CFTC黃金凈多頭頭寸較年初已大幅減持34012手，至114507手，降幅達22.90%，凈多頭持倉更是刷新自2008年年底以來的新低，CFTC投機頭寸的變化暗示市場投機意愿逐步轉變，考慮到CFTC凈多頭寸的增減與金價一直保持高度聯動，后市金價反彈高度恐不容樂觀。
　　
　　以投資實物黃金為主的ETF基金持有者心態也正在發生變化。截至3月19日，黃金ETF基金持倉1219.45噸，本月累計減持38.95噸，降幅3.10%，在去年12月7日刷新歷史持倉紀錄1353.35噸后，ETF基金未能延續強勢表現，特別是在以索羅斯為首的國際炒家公開減持黃金基金后，資金撤離明顯加速，中長期來看，對黃金價格的利空作用非常明顯。
　　
　　技術分析
　　
　　從技術角度來看，金價近期頑強守穩中期矩形整理平臺下軌1550-1530美元/盎司支撐后，在空頭回補以及低位抄底買盤推動下，仍存進一步反彈空間，但周線月線技術指標仍呈現明顯空頭態勢，多方量能不足，預計金價難以突破自1798美元/盎司附近展開的中期下降通道上軌1640美元/盎司壓制。
　　
　　綜上所述，貨幣收緊預期逐步發酵及美元步入上行周期，是年內推動金價調整的主要因素，而塞浦路斯銀行業危機等消息存在觸發金價局部反彈可能，但仍難以改變黃金中期調整趨勢，建議投資者謹慎看待此波金價反彈高度。