國際貨幣基金組織（IMF）昨日（4月9日）發(fā)布的2014年4月《全球金融穩(wěn)定》報(bào)告認(rèn)為，世界金融系統(tǒng)已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)；危機(jī)時(shí)代過去，金融體系的穩(wěn)定性在不斷提升。
　　
　　IMF金融顧問兼貨幣和資本市場部總監(jiān)何塞·比尼亞爾斯（José Vials） 在新聞發(fā)布會(huì)上表示，過去幾年各國所作的努力于現(xiàn)在取得了成果。美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢(shì)頭強(qiáng)勁，為貨幣政策正常化創(chuàng)造了條件；歐洲，市場對(duì)主權(quán)債務(wù)和銀行的信心在大幅增加；日本，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)初顯成效，通縮壓力減輕。新興市場，在經(jīng)歷了最近的危機(jī)后，政策在向正確的方向調(diào)整。
　　
　　然而，挑戰(zhàn)依然存在。“美聯(lián)儲(chǔ)能否從非常規(guī)的貨幣政策——定量寬松中全身而退。既不快、也不慢、剛剛好，不會(huì)引發(fā)市場動(dòng)蕩。”比尼亞爾斯認(rèn)為，恰到好處的退出是有可能的。美聯(lián)儲(chǔ)透明的溝通能夠使市場的調(diào)適更加平穩(wěn)。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的跡象越來越看得見、 摸得著。美聯(lián)儲(chǔ)在2015年中會(huì)開始提高利率，在這一過程力爭保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。但是風(fēng)險(xiǎn)依然存在，如果利率過快提高、信貸息差加大，金融市場的動(dòng)蕩甚至?xí)�蔓延到全球�?BR>　　
　　新興市場對(duì)于外部金融環(huán)境的變化尤其敏感， 去年夏天開始到今年3月對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)退出定量寬松政策的擔(dān)憂引發(fā)了大規(guī)模的市場恐慌和危機(jī)。僅2013年2月，從新興市場撤出的資金就達(dá)297億美元，超過了2013年的總和。
　　
　　“在IMF看來，利率上升、盈利削減、貨幣貶值會(huì)給新興市場企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表帶來很大壓力。”比尼亞爾斯說，“在這種情況下，會(huì)有35%的債務(wù)償還有困難。”
　　
　　針對(duì)中國，IMF認(rèn)為影子銀行降杠桿化將會(huì)是主要的挑戰(zhàn)。非銀行金融機(jī)構(gòu)在中國日益成為融資的主要渠道，融資規(guī)模從2010年開始到現(xiàn)在已翻倍，占據(jù)30%到40%的GDP增長。影子銀行雖然增加了融資渠道，但是也增加了金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)，非銀行金融產(chǎn)品提供遠(yuǎn)高于銀行的利率，而購買產(chǎn)品的儲(chǔ)蓄者往往意識(shí)不到這些高回報(bào)金融產(chǎn)品所隱藏的危險(xiǎn)。
　　
　　“對(duì)中國的挑戰(zhàn)在于讓市場在金融系統(tǒng)中扮演更重要的角色。”比尼亞爾斯說，“ 以便金融產(chǎn)品的價(jià)格準(zhǔn)確反映出風(fēng)險(xiǎn)，而且政府需要在不引起市場恐慌的情況下取消對(duì)金融產(chǎn)品的隱性擔(dān)保。”
　　
　　而關(guān)于中國地方債務(wù)的問題時(shí)，IMF貨幣和資本市場部主管馬修·瓊斯（Matthew Jones ）在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示，大規(guī)模信貸和債務(wù)增加了金融系統(tǒng)的危險(xiǎn)，尤其當(dāng)經(jīng)濟(jì)的增長依賴于大規(guī)模的債務(wù)增長，這種危險(xiǎn)加劇。中國的總體債務(wù)從2008年130%的GDP占比到現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到200%，而且影子銀行的增速最快。
　　
　　“我認(rèn)為中國的投資者和信貸系統(tǒng)都應(yīng)該承擔(dān)一些此前大規(guī)模擴(kuò)張信貸的代價(jià)。”瓊斯表示，“中央銀行需要建立更強(qiáng)的解決框架，儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)計(jì)劃和流動(dòng)性管理框架，以此為基礎(chǔ)有序地解除對(duì)系統(tǒng)的隱性保險(xiǎn)。”