花旗銀行(Citi)調(diào)查部門周四(5月29日)發(fā)布報告稱，預(yù)計(jì)2014年第二季度黃金價格將從目前價位有所走高，但是黃金礦業(yè)股的整體前景看上去更為悲觀。
　　
　　花旗集團(tuán)表示，預(yù)計(jì)2014年下半年黃金均價為1337美元/盎司，2015年預(yù)計(jì)將走高至1365美元/盎司，烏俄局勢尤其對其構(gòu)成提振。
　　
　　該行稱，黃金從年初至3月中旬上漲了超過15%，因擔(dān)憂新興市場財政情況、美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)因嚴(yán)冬走軟、中國時許金需求持續(xù)強(qiáng)勁以及烏俄地緣政治緊張局勢。但3月的美聯(lián)儲決議“有效終止了黃金的盛宴”，因美聯(lián)儲持續(xù)削減債券購買計(jì)劃。
　　
　　該行表示，目前黃金市場的關(guān)鍵問題是美國是否會讓黃金再度新建一個持續(xù)的下行趨勢盡管地緣政治和新興市場的風(fēng)險持續(xù)。相信這個問題的答案是“不”。
　　
　　該行稱，相信在近期黃金價格跌至1300美元/盎司關(guān)口下方之后，預(yù)計(jì)上海黃金交易所的成交量將再次上升，大量的中國零售商同樣報告稱4月人們的買盤興趣有所加強(qiáng)。另外，預(yù)計(jì)印度可能會對黃金進(jìn)口限制有一定的放松。
　　
　　該行稱，總的來說，預(yù)計(jì)今年黃金首飾需求將上升5%，尤其是來自中國方面的強(qiáng)勁需求以及印度方面需求的復(fù)蘇。同時黃金交易基金(ETF)的流出放緩表明了實(shí)物金市場有所收緊。
　　
　　該行同時表示，預(yù)計(jì)今年全球央行仍是黃金的凈買家，總計(jì)買需將在350噸左右。
　　
　　不過花旗認(rèn)為今年黃金礦業(yè)生產(chǎn)公司增長將停滯不前。多數(shù)礦業(yè)公司在去年黃金價格大跌之后目前仍在“燒錢”，盡管短期內(nèi)各大公司在削減成本上做出了努力。這些公司較去年同期分別削減單位成本和所有成本7.7%和19.6%。
　　
　　該行稱，最簡單的手段就是削減成本。而削減成本之后是的黃金股2014年至今表現(xiàn)的比黃金價格更好，不過預(yù)計(jì)這種情況不太可能持續(xù)下去。
　　
　　白銀方面，該行表示，預(yù)計(jì)實(shí)物白銀的投資需求——比如白銀ETF和銀條——并不足以抵消沉悶的工業(yè)需求以及大量的無價格彈性的礦業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張所帶來的不利影響，這最終將施壓白銀價格。預(yù)計(jì)白銀第四季度均價21美元/盎司，較目前價位有所上升，盡管較去年同期的近25美元進(jìn)一步下滑。
　　
　　大多數(shù)的白銀生產(chǎn)是基于其他金屬生產(chǎn)過程中的副產(chǎn)品�；ㄆ祛A(yù)計(jì)白銀作為黃金、銅、鉛等的副產(chǎn)品的產(chǎn)出均將出現(xiàn)上升。預(yù)計(jì)2014年白銀總的礦業(yè)供應(yīng)為8.31億盎司，2015年為8.41億盎司，2016年為8.55億盎司。
　　
　　與此同時，花旗認(rèn)為白銀礦業(yè)股相對于其他多元化的礦業(yè)股“當(dāng)前仍然被高估”。
　　
　　該行稱，根據(jù)白銀的歷史價格波動，白銀礦業(yè)股目前的股價可以說是相當(dāng)隨便的。任何金屬股都應(yīng)該考慮到大宗商品的內(nèi)在風(fēng)險，如果大宗商品價格波動率處在歷史高位，那么股市也應(yīng)當(dāng)相應(yīng)的發(fā)生計(jì)價的變化，應(yīng)當(dāng)不同于大宗商品價格波動有限的時候。