盡管近年貴金屬價格有所下行,但總體而言,金價和銀價從2008年以來都處在上漲中。在過去的6年半中,金價的平均回報是9%,而波動性為18.8%。白銀的平均回報為15.4%,同期的波動性為35.2%。 也就是說,黃金的回報/波動為47.8%,而白銀的回報/波動為43.8%,表明了在調(diào)整了風(fēng)險后,黃金比白銀的收益略好。 再從影響金價和銀價的22個因素來看,金價和債券指數(shù)有正相關(guān)的關(guān)系,這一關(guān)系在美元走強的情況下尤其被加強。 而從白銀的影響因素來看,美元和黃金有很強的負相關(guān)關(guān)系,而黃金和白銀則有很強的正相關(guān)關(guān)系。 從這一模型來看,黃金的合理價格在1251美元/盎司,比目前的金價要高出超過5%,而白銀的合理價格為18.08美元/盎司,比目前銀價高出超過15%。 這表明了白銀的基本面事實上比黃金的更好,但卻沒能被體現(xiàn)在價格中。
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