在經(jīng)歷過(guò)去一個(gè)月持續(xù)上漲后，大宗商品似乎開(kāi)始顯露疲態(tài)。3月23日，WTI原油下破40美元/桶大關(guān)報(bào)收；現(xiàn)貨黃金更是下破1220美元/盎司，創(chuàng)3周新低。美聯(lián)儲(chǔ)官員連續(xù)發(fā)布4月可能加息的言論，對(duì)沖基金迅速調(diào)整姿態(tài)進(jìn)行豪賭。
　　
　　本周三美國(guó)能源局公布的原油庫(kù)存增加了935.7萬(wàn)桶，大大高于預(yù)期的309萬(wàn)桶，為連續(xù)第六周刷新了最高紀(jì)錄。美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派言論利于美元反彈，也帶給以美元計(jì)算價(jià)格的原油帶來(lái)利空的影響。
　　
　　國(guó)際能源署石油行業(yè)和市場(chǎng)主管Neil Atkinson表示，OPEC和俄羅斯的聯(lián)合凍產(chǎn)協(xié)議有可能沒(méi)有任何意義，在與會(huì)國(guó)中只有沙特還有能力繼續(xù)增加產(chǎn)量；利比亞和伊朗都抵制凍產(chǎn)協(xié)議。相比起凍結(jié)產(chǎn)量來(lái)說(shuō)，這次會(huì)議更像是為了穩(wěn)定油價(jià)而做的姿態(tài)。該信息也給市場(chǎng)造成了打擊。而“凍產(chǎn)”計(jì)劃正是2~3月油價(jià)超跌反彈的基礎(chǔ)，基礎(chǔ)改變之后，包括高盛、花旗在內(nèi)的諸多投行已經(jīng)連續(xù)發(fā)表了看空油價(jià)的觀點(diǎn)。
　　
　　荷蘭國(guó)際銀行(ING Bank)高級(jí)策略師Hamza Khan表示：“2月市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)鴿派曾有很大擔(dān)憂，而目前，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)期今年將有兩次加息，這對(duì)黃金是不利的。”
　　
　　加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)(RBC Wealth Management)George Gero表示：“主要就是受到美聯(lián)儲(chǔ)官員表示的影響，金價(jià)出現(xiàn)波動(dòng)。”Gero認(rèn)為，這對(duì)黃金市場(chǎng)而言，是令人擔(dān)憂的；“美聯(lián)儲(chǔ)官員的發(fā)言似乎顯露出加息會(huì)比預(yù)期得更快到來(lái)。”
　　
　　大宗商品價(jià)格之所以迅速“變臉”，除了全球疲軟的經(jīng)濟(jì)基本面不足以支撐商品價(jià)格持續(xù)上漲，另一個(gè)深層次原因，則是美元可能正在醞釀新一輪反擊戰(zhàn)——盡管美聯(lián)儲(chǔ)3月份暫緩加息，并將利率決策機(jī)制轉(zhuǎn)向關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)，但鑒于近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期，要求美聯(lián)儲(chǔ)加快加息步伐的呼聲再度響起。
　　
　　一位美國(guó)投行人士透露：“多位聯(lián)儲(chǔ)官員先后表態(tài)支持美聯(lián)儲(chǔ)4月加息，可能令全球投資機(jī)構(gòu)不得不重新預(yù)估美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏，引發(fā)不少對(duì)沖基金重新押注美聯(lián)儲(chǔ)加快加息步伐，進(jìn)而買(mǎi)漲美元壓低大宗商品價(jià)格。”
　　
　　他表示：“也許，美聯(lián)儲(chǔ)加快加息預(yù)期迅速升溫，令沽空資本再度卷土重來(lái)。”
　　
　　富拓外匯（FXTM）首席市場(chǎng)分析師Jameel Ahmad表示：“如今，不少對(duì)沖基金可能意識(shí)到，自己對(duì)美元暫緩加息的反映有點(diǎn)過(guò)度了。”盡管美聯(lián)儲(chǔ)最新的點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)今年加息次數(shù)將從原先的4次縮減為兩次，令不少押注美元上漲的對(duì)沖基金頗感失望，但經(jīng)歷情緒化的拋售美元浪潮后，他們反而會(huì)發(fā)現(xiàn)，即便美元加息次數(shù)縮減，但利差優(yōu)勢(shì)依然令美元擁有上漲的動(dòng)能。
　　
　　令市場(chǎng)意外的是，近期美國(guó)良好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令多位美聯(lián)儲(chǔ)官員再度提出美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)加快加息步伐。
　　
　　圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席James Bullard稱，決策者應(yīng)該考慮在4月會(huì)議上加息，因?yàn)榻�期持續(xù)較低的失業(yè)率可能會(huì)迫使決策者未來(lái)更快加息。
　　
　　舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席John Williams則公開(kāi)表示，若經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)符合期望值，他將支持美聯(lián)儲(chǔ)在4月或6月加息。
　　
　　亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席Dennis Lockhart稱，考慮到美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)最快可能在4月FOMC會(huì)議上加息。
　　
　　在多位金融業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，近日大宗商品沖高回落，也是美元開(kāi)始醞釀反擊戰(zhàn)的某種信號(hào)。事實(shí)上，隨著美元指數(shù)下跌，對(duì)沖基金可供拋售的美元頭寸已經(jīng)所剩不多。
　　
　　上周五，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）最新數(shù)據(jù)顯示，以對(duì)沖基金為首的大型投資機(jī)構(gòu)所持有的美元凈多頭合約創(chuàng)下9個(gè)月來(lái)最大降幅，降至84437張合約，這也是2014年8月以來(lái)的最低水平。
　　
　　摩根大通認(rèn)為，這份數(shù)據(jù)表明市場(chǎng)投機(jī)力量在經(jīng)歷一輪美元拋售后，手里可供拋售的美元頭寸已經(jīng)不多，美元下跌走勢(shì)或反轉(zhuǎn)。此時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)官員適時(shí)發(fā)出加快加息步伐的聲音，無(wú)形間令對(duì)沖基金找到很好的借口，對(duì)美元進(jìn)行空頭回補(bǔ)。
　　
　　摩根士丹利分析師Andrew Sheets也表示，自己仍然看漲美元，畢竟，受全球宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響，美元有望出現(xiàn)“最后一漲”，尤其是大宗商品價(jià)格沖高回落，將令新興市場(chǎng)貨幣匯率持續(xù)貶值，影響相關(guān)的資本流入，這無(wú)形間將推高美元匯率。鑒于美元依然處于結(jié)構(gòu)性牛市行情，漲幅可能會(huì)達(dá)到10%-15%。