北京時間7日 彭博報道，規(guī)模1.5萬億美元的美國短期國債市場向來被全球投資人視為穩(wěn)定的一片淨土，如今卻出現(xiàn)金融危機以來最劇烈的波動。
　　
　　短期國債每日的波動擴大，因為美聯(lián)儲升息之路的辯論與美國國債需求增加相沖突。美國政府為了讓貨幣市場基金更安全而制定新規(guī)定；在新規(guī)定生效前，美國國債的需求也增加。
　　
　　美聯(lián)儲利用貨幣市場來落實政策調(diào)整，而上述這樣的變動凸顯出，對貨幣市場的票據(jù)和其他工具投資人而言，現(xiàn)在是處境危險的時候。資產(chǎn)管理公司考慮將資金留在短期證券，必須要考慮決策官員試圖讓利率正常化的努力，同時還得適應金融危機后的新規(guī)。
　　
　　去年12月美聯(lián)儲把利率從接近零的水平向上調(diào)升后，市場存在針對美聯(lián)儲繼續(xù)調(diào)高隔夜利率目標計劃的質(zhì)疑，這引發(fā)了市場震蕩。利率期貨顯示6月14-15日的美聯(lián)儲官員會議升息幾率只有2%，而升息幾率要到12月才超過50%。
　　
　　“美聯(lián)儲已經(jīng)升息一次，所以我們已經(jīng)處于貨幣緊縮的周期，可是還有很多不確定因素必須注意，”瑞信駐紐約利率策略師William Marshall說。“另一個爭議仍大的不確定因素是，一旦貨幣基金改革開始生效，短期國債的需求最后會如何？”
　　
　　動蕩加劇
　　
　　據(jù)彭博匯整的數(shù)據(jù)，2016年年初到6月3日，美國1個月期國債每天收益率最高和最低的差距平均為0.04個百分點。雖然看似不多，但是這已經(jīng)是2008年同期間以來盤中最大的波動，同時也較去年12月升息之前的五個月期間震蕩更為劇烈。
　　
　　3月，美國決策官員預估今年料升息兩次，下周將更新預估。美聯(lián)儲主席耶倫周一表示，利率漸進上調(diào)并無不妥之處，但是沒有給出確切時間。她說5月份就業(yè)數(shù)據(jù)不如預期，“令人失望”，同時提醒勿對單一的報告過度解讀。
　　
　　“這將是目前市場所反映升息一次的其中一次升息，”法國興業(yè)銀行美國利率策略主管Subadra Rajappa說。“這增添了短期債券的波動，就是目前在票券市場所看到的狀況。”
　　
　　1個月期國債波動回升，不過仍低于金融危機期間的震蕩。2008年1個月期國債收益率每日波動幅度平均約為0.17個百分點，當時美聯(lián)儲大砍利率，以支撐經(jīng)濟。
　　
　　新法規(guī)
　　
　　今年采用新規(guī)定也有影響。
　　
　　美國證券與交易委員會（SEC）的新規(guī)定將于10月14日生效，或讓投資人撤出通常只買商業(yè)票據(jù)的優(yōu)質(zhì)基金（prime fund），轉(zhuǎn)而投入以政府債券為主的貨幣市場基金。
　　
　　新規(guī)定要求針對機構(gòu)投資人的優(yōu)質(zhì)基金需采用浮動資產(chǎn)淨值，不再維持每單位1美元的固定價格。新措施也允許基金公司采取贖回費用等步驟，以免出現(xiàn)大規(guī)模贖回引發(fā)金融市場恐慌。
　　
　　摩根大通第一季時曾預估，機構(gòu)投資人可能從優(yōu)質(zhì)基金撤出約4，000億美元。
　　
　　太平洋投資管理公司（Pimco）短期投資組合管理主管Jerome Schneider說：“對美聯(lián)儲升息的押注變動，加上相關(guān)法規(guī)觸發(fā)的短天期債券買盤，將引發(fā)市場波動。”
　　
　　他說：“除非這些外在刺激因素消除，否則可能看到這個行業(yè)重新定價的常態(tài)繼續(xù)出現(xiàn)。”