歐洲風暴可謂一波未平一波又起，繼英國脫歐公投后，又一歐洲國家意大利要舉辦公投。
　　
　　在業界看來，12月的意大利修憲公投也可能像英國脫歐公投一樣成為影響全球的黑天鵝事件。雖然表面上來看，意大利是就“憲政改革法案”舉辦公投，與英國有著顯著區別；但事實上，意大利的憲政公投或如英國退歐公投一樣改變歐洲格局。
　　
　　受訪業界專家稱，不排除意大利脫歐的可能性。未來如果公投失敗，意大利總理倫齊或將下臺，支持意大利脫歐的右翼黨派“五星運動”或將上臺，這將增加意大利脫歐的可能。一旦脫歐，意大利本國經濟短期或將遭受打擊，全球的避險情緒勢必也將大幅升溫。
　　
　　意大利即將舉行公投
　　
　　近日，倫齊宣布“憲法改革”公投將于2016年12月4日舉行，引起了廣泛關注。
　　
　　據悉，在意大利，內閣雖然擁有最高行政權，但需向議會（眾議、參議院）負責，受議會制約�，F任總理倫齊力推改革，但受制于議會的干預，主要改革 政策無法推行。為了擴大內閣話語權，倫齊力推修改憲法，提議削弱參議院參政權、削減參議院人數和主要的立法權利等。由于未達到2/3的議會議員支持標準， 憲法修正案能否“轉正”將由12月4日的全民公投決定。
　　
　　為何進行憲法改革？長江證券首席宏觀分析師趙偉稱，這主要因為經濟停滯、改革受阻下，不得不選擇的“刮骨療毒”。
　　
　　他具體分析表示：首先，經濟層面上，加入歐元區后，意大利顯得尤為水土不服，經濟增長陷入停滯，通脹長期低企，債務壓力螺旋式上升，今年爆發的 銀行業危機便是表征之一。其次，政治層面上，議會過大的參政權使得意大利政局極其不穩定，總理和內閣頻頻走馬換將，政府改革政策也被經�！按蛘邸�、實施受 阻。“改革”是改變意大利當前疲軟經濟局面的主要手段，但這需要一個強力、穩定的政府基礎。為此，倫齊全力推行修改憲法，以擴大政府權利、提高執政效率， 營造良好改革環境。
　　
　　不過，對于此次公投對意大利脫歐的影響，趙偉表示，若公投成功，可能演化路徑：政局短期趨穩，但2018年大選仍是極大考驗。如果五星運動黨最 終贏得2018年大選，由它領導的內閣勢必會兌現政治承諾——舉辦“退歐元區”公投。反之，若公投失敗，可能帶來的影響是政局趨于混亂，或被迫提前大選， 退歐風險提升。
　　
　　“當前意大利國內反對和支持憲政改革的民眾比例相當，憲政公投失敗概率較高。一旦失敗，意大利政局將趨于混亂，主要政黨需要就組建新內閣展開談判。若它們最終未能就組閣達成一致，意大利將被迫提前大選。”趙偉進一步表示。
　　
　　國金證券大類資產配置策略資深分析師徐陽也對《中國經營報》記者分析稱，“這次意大利的修憲公投確實引發了較大的不確定性，市場擔憂如果公投失敗，倫齊或將下臺，支持意大利脫歐的右翼黨派‘五星運動’或將上臺，這將增加意大利脫歐的可能�！�
　　
　　不過，東吳證券有分析師表示，此次公投是關于修改憲法的公投，并不涉及脫歐，因此短期影響有限。公投的主要內容涉及是否削弱平衡的兩院制，減少議員數量，限制國會開支等問題。
　　
　　但該分析師也同時指出，考慮到倫齊曾承諾，如果公投未通過有可能辭去總理職務，因此本次公投可能造成意大利提前大選，新上臺的執政黨派傾向脫歐的可能性增加。
　　
　　根據IP/SOS在今年4月進行的一次民調顯示，如果意大利也舉行脫歐公投，或將有48%的民眾支持意大利脫歐。
　　
　　警惕意大利脫歐風險
　　
　　未來若公投失敗，可能引起退歐風險，這將對意大利乃至全球金融市場產生哪些影響？
　　
　　對此，浙商期貨一位研究員表示，意大利12月公投結果若是反對憲法改革，將導致意大利政局不穩和改革受阻，從而影響其經濟前景，短期內歐元可能下跌。同時，市場風險厭惡情緒可能上升，短期內資金可能涌向安全資產國債，德國國債更受避險資金青睞。
　　
　　目前市場預計公投被否為大概率事件，已經開始大肆拋售意大利債券。就在剛剛過去的10月，意大利10年期國債收益率從1.20%一路飆升至1.68%，上漲48個基點，創2011年11月以來最大單月漲幅。
　　
　　趙偉也表示，根據眾議院新的選舉規則和當前的民調走勢，“反歐元區”黨派五星運動黨贏得大選的概率最高，超過50%。五星運動黨上臺后，在國內民眾 退歐意愿較高的背景下，一旦舉辦退歐公投，意大利或將被“投出”歐元區，歐元區解體危機一觸即發。此外，在政治亂局、甚至解體的危機下，歐元將被極大打 壓，美元或被動大幅升值。
　　
　　“如果意大利脫歐，意大利本國經濟短期或將遭受打擊，全球的避險情緒勢必也將大幅升溫。同時，意大利脫歐將對意大利、歐洲乃至全球的貨幣體系產 生重大影響。由于意大利是歐元區國家，一旦意大利脫歐，意大利或將發行自己的貨幣，從而令歐元遭受巨大打擊。”徐陽還對記者分析稱。
　　
　　不過，受訪專家稱，意大利脫歐跟英國脫歐有所區別。據徐陽對記者介紹，“英國雖然是歐盟國家，但是并不是歐元國家，因此英國脫歐主要在于貿易框架再購和資本流動的影響。但意大利如果脫歐，并不再使用歐元，或將引發歐元的瓦解。”