路透華盛頓3月20日 -美國聯(lián)邦儲備委員會（美聯(lián)儲/FED）主席葉倫周三談到，在結(jié)束購債之后可能僅過六個月就開始升息。這是脫稿講話內(nèi)容，許多人認為這是葉倫犯下的低級失誤。
　　
　　但即便真是失誤，也很可能提供了一個更加清晰的窗口，供外界一窺美聯(lián)儲的思路。
　　
　　市場顯然是這么看待葉倫上述言論的，各界聞言之后大吃一驚。交易商開始消化新的利率前景，預(yù)期升息時間將早于其原來的預(yù)測。
　　
　　而且一些分析師也更多地從這個角度來解讀葉倫的講話。
　　
　　“我認為這是真實想法的表達。……但可能表達得不夠策略，”道明證券的分析師Millan Mulraine表示。
　　
　　“完全可以相像，她是在向市場正確傳達美聯(lián)儲本身的意思，”他說，“我認為他們討論過這意味著什么。”
　　
　　透明對于央行總裁來說是把雙刃劍，但2月1日就任美聯(lián)儲主席的葉倫一直力主提高透明度。
　　
　　去年4月當(dāng)她還是美聯(lián)儲副總裁時就曾表示，升息時間臨近，“委員會清楚地傳達如何調(diào)整聯(lián)邦基金利率目標(biāo)，將越來越重要。”
　　
　　但言多必失，前任主席伯南克在第一屆任期的頭幾個月里就發(fā)現(xiàn)到這點。
　　
　　在華盛頓一場私人活動中，考慮到屬非正式言論的情況下，他對一名新聞主播表示，市場錯誤地認為美聯(lián)儲已經(jīng)結(jié)束升息。在其言論被報導(dǎo)出來的兩日后，債市和股市齊跌，美元攀升。
　　
　　葉倫以主席身份出席首場新聞發(fā)布會時似乎也說漏了嘴，結(jié)果產(chǎn)生了同樣的反響。
　　
　　就在葉倫解釋何為美聯(lián)儲結(jié)束資產(chǎn)購買，將在“相當(dāng)長的一段時間內(nèi)”把利率維持在低位之后，標(biāo)普500指數(shù)在短短10分鐘內(nèi)就下跌約0.9%，債市遭遇賣壓，而美元則沖高。
　　
　　雖然很多人認為這是一次失誤，但摩根大通分析師MichaelFeroli表示，她正“試圖忠實地履行美聯(lián)儲主席的職責(zé)”，這也是有可能的。
　　
　　他說，“如果會議上官員的想法是相當(dāng)長一段時間等同于六個月，那么她覺得必須將此傳達出去。”
　　
　　實際上，葉倫的目的可能是要強化伯南克曾經(jīng)所謂的“以詞典來制定決策”，或者說讓央行官員更加傾向于在特定用語當(dāng)中選擇措辭來調(diào)整市場預(yù)期。
　　
　　正如葉倫所描述的，“相當(dāng)長”時間這個條目的意思可能是：“六個月左右之類的東西。……視情況而定”。
　　
　　美聯(lián)儲前主席格林斯潘于2003年4月在聯(lián)儲的詞典中加入“相當(dāng)長時期”這個詞，當(dāng)時他心中的想法是有彈性的。
　　
　　他要讓市場相信，利率維持在低點的時間要比投資者當(dāng)時預(yù)期一次或兩次會議的間隔時間更長，但他并不希望因此而把美聯(lián)儲限制得太死。
　　
　　這個想法絕非穩(wěn)操勝券：聯(lián)儲政策會議記錄顯示，將近半數(shù)的與會者不喜歡這個詞。但伯南克堅持要加入這個詞，而他的意見占了上風(fēng)。
　　
　　決策者們從來沒有對這個詞語的含義進行過定義。
　　
　　但在聯(lián)儲于2004年1月拿掉這個詞之后，其含義反倒變得明顯起來：不到六個月之后，聯(lián)儲開始出臺了連續(xù)17次的升息決定。