上周美聯儲主席耶倫的言論令投資者對聯儲何時加息的猜測升溫，而多名美聯儲高官周二試圖對該問題進行澄清，但在這些官員發表講話之后，投資者收獲的更多可能是茫然，有官員認為時間可能會超過耶倫所說的“六個月”，而甚至有官員稱耶倫作出加息暗示其實是被媒體所逼問出來的。本周稍晚還將有更多美聯儲高官登場，投資者期盼能從中獲得更加清晰的看法。
　　
　　美聯儲（FED）主席耶倫（Janet Yellen）上周進行上任以來的政策會議首秀，她聲稱，在購債計劃結束后，料將在“一段長時間內”維持利率在近零水準，此番言論推動國債下跌，一些分析師也調整了自己的預測。外界普遍認為美聯儲會在今年稍晚的時候結束購債。
　　
　　耶倫上周三（3月19日）在政策會議結束后的記者會上表示，可能今年秋季結束購債，然后再過“大約六個月”之后就可能開始加息。
　　
　　在媒體問及，耶倫稱縮減量化寬松（QE）按照當前步調將在今秋終結，而此后至加息的“相當長”一段時間到底有多長？耶倫說，通常情況下指的是6個月，不過一切都要取決于屆時經濟的狀況。這比一些投資者所預期的時間有些早。期貨交易商當前預期，美聯儲首次加息時間最早可能在2015年4月。
　　
　　費城聯儲主席普羅索（Charles Plosser）周二表示，耶倫的言論并不像許多人此前猜測的那樣是個“錯誤”，實際上這個時間框架在金融市場中已經有所預期。
　　
　　然而，普羅索仍對市場劇烈反應感到驚訝，其并補充道，當前美聯儲最好“不要談論時間框架”。
　　
　　亞特蘭大聯儲主席洛克哈特（Dennis Lockhart）周二表示，他相信首次加息與結束QE之間的時間差可能超過六個月，美聯儲或將在明年下半年開始加息。
　　
　　他說道：“實際上，這是一個最小時間差，而非最大，我認為時間差可能要長于該水平（指六個月）。”
　　
　　自08年金融危機爆發以來，美聯儲便將基準利率降至0-0.25%的紀錄低位，以抵御經濟衰退。自那以來，美聯儲一直維持基準利率在超低水平，并在2012年開始實施債券購買計劃。
　　
　　隨著經濟逐步改善且失業率出現下滑，美聯儲正逐漸縮減QE規模。考慮到經濟復蘇勢頭已經增強，美聯儲正促使金融市場為其退出超寬松貨幣政策做好準備。
　　
　　美聯儲上周繼續推進縮減刺激規模的計劃，美聯儲公開市場委員會（FOMC）宣布，將每月購買國債和抵押貸款支持證券（MBS）的規模從650億美元減至550億美元。繼續縮減刺激舉措的決定，符合前任主席伯南克（Ben Bernanke）提出的“慎重有序退出路線”。
　　
　　美聯儲去年12月開始縮減刺激規模，宣布將月度購債規模縮減100億美元。美聯儲1月宣布將月度購債規模進一步縮減100億美元。
　　
　　市場對耶倫言論關注過度？
　　
　　達拉斯聯儲主席費舍爾（Richard Fisher）周二對金融市場過于關注耶倫的講話，及最新公布的美聯儲官員對首次加息時間的個人預估，感到有些沮喪。
　　
　　談及耶倫首次新聞發布會時，費舍爾說道：“這是她的首次新聞發布會，她被媒體逼問有關利率何時上升的問題，答案就是：我們會看著辦（言下之意是當前不會做出承諾）。”
　　
　　費舍爾表示，盡管美聯儲必須小心不要等太久才收緊政策，但美聯儲“將維持基準利率在較低區間，直至我們確定經濟復蘇已處于良好進程之中。”
　　
　　根據美聯儲上周三公布的最新預估顯示，大多數的美聯儲決策者預計基準利率將在2015年上升。
　　
　　最新預估表明，16位決策官員中，僅有一位認為今年將適宜加息；13位預計首度加息時間是在明年；2位認為是在2016年，12月只有12位政策委員預計將在明年加息。
　　
　　一旦開始加息，美聯儲官員預期的加息速度比其在12月預估時稍微快一些，根據預估中值，2015年底時利率為1%，2016年底時為2.25%。美聯儲官員去年12月預計短期利率到2016年底時僅為1.75%。
　　
　　費舍爾暗示他預計美聯儲明年加息；另一位鷹派官員普羅索認為，美聯儲應在2015年底前加息至3%，2016年底前上調利率至4%。上述兩名官員均是今年有投票權的委員。
　　
　　上述預期令普羅索成為立場最強硬的委員，他在對經濟復蘇感到樂觀的同時，也對當前的寬松政策持謹慎態度。
　　
　　其他委員中無人認為最早到2015年底前利率應該高于2.25%。除一名委員外，所有委員都預計2016年底時利率不會高于3.5%。
　　
　　費舍爾表示，最近數年來美聯儲一直在釋出廉價和充足的資金，目前投資者有必要重新考慮利率將在何時走高。
　　
　　他說道：“當然，市場會擔憂美聯儲何時撤掉保護傘，以及撤掉的速度會有多快。是人都會這樣，但當前他們的生活將要變得更復雜一點；實際上他們再也不能坐享其成。”
　　
　　普羅索周二則表示，美聯儲應該明確闡明會促使其收緊貨幣政策的因素，這樣一套系統性規定將制定出“反應函數（reaction function）”，將有助于公眾更好地了解美聯儲的加息時間。
　　
　　美聯儲上周宣布，將參考一系列廣泛的指標來決定加息時間。耶倫當時稱，不再將失業率6.5%作為決定何時加息的指引，并不代表美聯儲的政策意圖發生了變化。
　　
　　普羅索指出，美聯儲內部就此問題達成共識并不容易。目前，美聯儲決策者和華爾街分析師普遍預計，只要美國經濟繼續增強，首次加息時間將在明年第二或第三季度左右。