與歐洲央行[微博]（ECB）迫于通貨緊縮局面采取一攬子寬松政策不同，在下周美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）會(huì)議上，分析人士指出，由于就業(yè)前景改善以及通貨膨脹壓力，其或?qū)⒓酉⑦M(jìn)程提前。
　　
　　通脹或迫使加息提前
　　
　　據(jù)外媒報(bào)道，因擔(dān)心拋售債券可能打壓美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)官員正準(zhǔn)備將其接近歷史紀(jì)錄的資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模再維持幾年。而鷹鴿兩派人物發(fā)表的評(píng)論顯示，他們將在何時(shí)開始加息和何時(shí)縮減巨大的資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模之間尋求平衡。雙方的拉鋸很可能在6月17～18日的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議上展開。
　　
　　費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席查爾斯·普洛瑟（Charles Plosser）表示，那些想維持美聯(lián)儲(chǔ)龐大資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模的決策者，勢(shì)必以“較快的速度和較高的幅度加息”為代價(jià)。
　　
　　近來，先后公布的數(shù)據(jù)都表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象明顯，其中最為關(guān)注的就業(yè)情況以及通貨膨脹率指標(biāo)皆已接近美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)。
　　
　　美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月非農(nóng)部門新增就業(yè)人數(shù)達(dá)到21.7萬個(gè)，失業(yè)率維持在6.3%，創(chuàng)下近5年半來的最低水平，同時(shí)連續(xù)7個(gè)月保持在7%以下。而4月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）月率環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，為2013年6月以來最大升幅。4月CPI年率同比增長(zhǎng)2%，為2013年7月以來最大升幅。
　　
　　此前美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)，通貨膨脹數(shù)據(jù)將在2016年前保持在2%的目標(biāo)之下，然而就目前而言，通脹目標(biāo)顯然已經(jīng)達(dá)成，而失業(yè)率6.5%的定量目標(biāo)也早已改成定性目標(biāo)。
　　
　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬丁·費(fèi)爾德斯坦（Martin Feldstein）表示，通脹上升的速度已經(jīng)超過美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，這將成為美聯(lián)儲(chǔ)面臨的一項(xiàng)短期挑戰(zhàn)。“對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的誤解，以及無法實(shí)現(xiàn)正的實(shí)際聯(lián)邦基金利率，會(huì)使得通脹快速上升。”他指出。
　　
　　Advisors Capital Management首席投資官李伯曼（Charles Lieberman）更認(rèn)為，如果美聯(lián)儲(chǔ)“慢熱”，那有可能爆發(fā)通貨膨脹。“美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前的政策行動(dòng)已經(jīng)落后了，因?yàn)楦呒寄苋瞬诺男劫Y正在上漲，如果美聯(lián)儲(chǔ)還要等待低技術(shù)工人的工資上漲，那么爆發(fā)通脹就會(huì)成為可能。”
　　
　　與此同時(shí)，此前一直“不建議美聯(lián)儲(chǔ)馬上開始加息”的圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席詹姆斯·布拉德（James Bullard）也改變口風(fēng)稱，失業(yè)率下滑，以及其他強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能會(huì)促使他將升息時(shí)間預(yù)期提前。
　　
　　機(jī)構(gòu)反駁稱加息會(huì)推遲
　　
　　其實(shí)，現(xiàn)在外界認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)加息提前主要是因?yàn)榫蜆I(yè)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)以及通貨膨脹率的走高。然而，紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆·杜德利（William Dudley）認(rèn)為其實(shí)不然。“長(zhǎng)、短期失業(yè)率所帶來的不同影響取決于長(zhǎng)期失業(yè)率處于高位的原因是經(jīng)濟(jì)周期還是人口結(jié)構(gòu)的變化。如果人口結(jié)構(gòu)的改變影響了失業(yè)率，那即便之后就業(yè)市場(chǎng)有所改善，長(zhǎng)期失業(yè)率也很難下降。”
　　
　　布拉德的言論更是驗(yàn)證了這一點(diǎn)，他指出，就業(yè)參與率下滑并非景氣循環(huán)的現(xiàn)象，而是人口結(jié)構(gòu)變化的現(xiàn)象。貨幣政策離常態(tài)仍很遙遠(yuǎn)，因?yàn)榫蜆I(yè)市場(chǎng)似乎未完全復(fù)蘇，仍未實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。
　　
　　據(jù)外媒報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)部分官員也認(rèn)為現(xiàn)在談?wù)撎崆凹酉�為時(shí)過早，他們認(rèn)為大蕭條時(shí)期所帶來的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)之一就是，過快緊縮貨幣政策可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)受損。同時(shí)，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)疲軟，這可能會(huì)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)在更長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)維持超低利率水平。
　　
　　機(jī)構(gòu)投資者的觀點(diǎn)也驚人一致，他們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)間只會(huì)晚，不會(huì)早。
　　
　　6月6日，外媒公布的一項(xiàng)調(diào)查結(jié)果顯示，與美聯(lián)儲(chǔ)直接交易的18家受訪初級(jí)交易商和銀行中，有七家初級(jí)交易商表示，美聯(lián)儲(chǔ)首次加息時(shí)間點(diǎn)可能會(huì)在2015年7月～2016年6月。另外四家初級(jí)交易商并未對(duì)此次調(diào)查作出回應(yīng)。
　　
　　高盛預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)此后真正上調(diào)政策利率的時(shí)間很可能晚于此前各界預(yù)期中的2015年中期，一方面，此前美國(guó)整體通脹率水平低企的狀況確實(shí)會(huì)令美聯(lián)儲(chǔ)推遲行動(dòng)步伐，而另一方面，基于以往的政策記錄，美聯(lián)儲(chǔ)歷次進(jìn)入加息周期的時(shí)間點(diǎn)相比實(shí)際的經(jīng)濟(jì)周期都會(huì)有所延遲。
　　
　　但是毫無疑問，此次加息時(shí)間還是需要看珍妮特·耶倫的臉色，而她之前向美國(guó)國(guó)會(huì)議員作證時(shí)指出，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)離滿意水平還有較大距離，勞動(dòng)力市場(chǎng)仍有大量的閑置產(chǎn)能，因此“高度寬松的貨幣政策仍舊是合適的”。
　　
　　摩根大通和美銀美林也認(rèn)為時(shí)間上面要晚一點(diǎn)。摩根大通表示，只要重要通脹指標(biāo)的核心個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）沒達(dá)到2%，美聯(lián)儲(chǔ)就不會(huì)撤銷超常規(guī)的寬松政策。美銀美林則在報(bào)告中預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)間推遲至2015年年底。