備受矚目的歐洲央行(ECB)實施負利率后的首次議息會議的內容并未超出市場預期。 歐洲央行行長馬里奧·德拉吉稱:“未來一段時間利率將依然維持在目前水平。”同時,會議后德拉吉也對定向長期再融資計劃(TLTRO)和資產擔保證券(ABS)做出詳細解釋,并表示 TLTRO最大規模將達到1萬億歐元。 QE還看通脹率 歐洲央行公布7月利率決議,維持主要再融資利率0.15%、隔夜存款利率-0.1%以及邊際貸款利率0.40%不變。 會議后德拉吉表示:“中期至長期通脹預期牢牢受控,符合我們預期。年度消費者物價調和指數(HICP)預期在未來數月還會維持低水平。中期物價前景上行和下行風險均存在,其大體均衡。“ 德拉吉稱:“政策工具使用順序取決于中期通脹和物價前景,但是為了獲得物價穩定,我們不得不持有現在的貨幣立場。” 6月30日,歐盟統計局(Eruostat)公布的數據顯示,歐元區6月CPI初值年率與5月持平,繼續保持在0.5%,符合市場預期,而6月核心CPI初值年率為0.8%,高于市場預期的0.7%。 這也是歐元區CPI連續第三個月維持在0.5%的低位水平,與歐洲央行設定的2%的目標水平相去甚遠,同時CPI連續9個月位于德拉吉描述的危險區域1%以下。 對此,盡管德拉吉認為暫時CPI符合歐洲央行預期,但是他也指出:“CPI的上下行風險均有限,且廣泛平衡。物價穩定前景至關重要,匯率對于物價穩定非常重要,密切關注匯價,但匯率不是貨幣政策目標。” 同時對于通貨膨脹率下行風險,德拉吉給出明確指示,他表示如果有必要將采取行動對抗長期低通脹,“如果通脹如期發生改變,將會使用資產購買計劃。” 如此看來,市場一直期待的歐版QE將取決于歐元區通貨膨脹率水平。針對目前歐元區通貨膨率水平符合歐洲行業預期且處于可控條件下,因此短期內歐洲央行推出QE的可能性并不大。 道明證券認為,歐洲央行在采取進一步行動之前,將在很長一段時期內檢視新寬松措施的影響,比如歐元匯率、定向LTRO資金的利用情況、經濟增速和通脹預期的高低,因此歐洲央行在未來實施QE的可能性非常低。 TLTRO趨嚴 昨日會議結束后的新聞發布會上,德拉吉對兩項政策——TLTRO和ABS進行了詳細解讀,德拉吉認為“當前非金融企業貸款的動能依然疲弱”。 德拉吉表示,銀行可以單獨或成群參加TLTRO。“TLTRO最大規模將達到1萬億歐元。2015年3月至2016年6月間將實施6次TLTRO。私營部門貸款TLTRO標準不包括房地產、主權債務。”他表示。 此次的TLTRO,歐洲央行更像是下定決心以改觀上述不良局面。德拉吉指出:“TLTRO整體所占資金可能達到1萬億歐元。在TLTRO的政策下,如果銀行總體借貸超出基本要求,銀行可以獲得額外津貼。同時,關于TLTROs,銀行必須給出證據他們產生了凈貸款,否則必須將資金歸還。” 對于TLTRO其他細節,德拉吉同時說道,TLTRO分配將在2014年9月18日和12月11日公布,銀行可以單獨或者以團體形式參與TLTRO,而在2015年3月和2016年6月間將會有6次TLTRO。 德拉吉也認為TLTRO對于將通脹推升至2%的目標值也非常有幫助。 其次,關于ABS,6月議息會議中歐洲央行就曾對此展開討論。此次德拉吉依舊指出“ABS應該是透明的、真實的、簡單的”。德拉吉表示,歐洲央行對通過簡單的ABS項目修復銀行業借貸渠道感興趣,想要向實體經濟和中小型企業借款。ABS將在沒有融資、資本風險的情況下幫助歐元區銀行。 此次,歐洲央行同時降低了議息會議頻率。德拉吉表示,管委會認為每月開會的頻率“太高”,歐洲央行不能也不應該每個月都采取行動。
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