日本內(nèi)閣府周一(11月17日)公布了7-9月的經(jīng)濟數(shù)據(jù),該季度日本實際GDP增長率環(huán)比下跌0.4%,年化后為下跌1.6%,而事前市場一致預(yù)期為正增長2.1%,缺口高達3.7%,這不僅讓試產(chǎn)觀察人士大跌眼鏡,更讓安倍政權(quán)的御用學(xué)者“震驚”,表示這種情情況下安倍內(nèi)閣已經(jīng)“不可能如期再次提升消費稅率”至10%,同時解散國會舉行總選舉已經(jīng)是板上釘釘?shù)氖隆?BR> 很多人普遍認為今年三季度的消費增稅帶來的負面影響是暫時的,三季度日本經(jīng)濟會有個華麗的轉(zhuǎn)身,重新回到增長的軌道。即便是三季度出現(xiàn)了諸如臺風等天氣原因,市場共識有所下調(diào),但沒有任何知名的市場分析師認為該季度日本經(jīng)濟會出現(xiàn)負增長。但這次的數(shù)據(jù)表明,日本經(jīng)濟已經(jīng)連續(xù)兩季呈現(xiàn)負增長,在技術(shù)上已經(jīng)進入經(jīng)濟衰退。特別是4-6月的GDP增速也從速報值的負7.1%下調(diào)為負7.3%,這是2009年金融危機以來最大萎縮幅度。 按照安倍內(nèi)閣的經(jīng)濟財政擔當大臣甘利明的說法,庫存調(diào)整是日本第三季度GDP萎縮的最大因素。這種避重就輕的說法掩蓋不了日本經(jīng)濟最大的弱點:有效需求的疲弱。因為正是因為需求不足,企業(yè)才會謹慎的壓縮庫存,導(dǎo)致7-9月庫存投資大跌0.6%。民間需求,特別是消費的反彈幅度僅有0.4%,這基本上說明日本消費者僅僅在維持基本的生活水平不變,而不是在通脹預(yù)期下積極擴大消費。住宅投資更是大跌6.7%,與上季度的10%相比跌幅雖有所減緩,但連續(xù)兩季度的大幅下跌無疑說明一季度的提前集中消費帶來的負面影響在長期化。雖然出口增長了1.3%,貢獻最多的行業(yè)偏偏是本季的設(shè)備投資的減少最為明顯的汽車和電子通信產(chǎn)業(yè),這說明原本被認為最受惠日元貶值的行業(yè)反而對經(jīng)濟走勢的預(yù)期越發(fā)的謹慎。在這種情況下,GDP走勢最有效的指標——業(yè)的設(shè)備投資連續(xù)兩個季度出現(xiàn)負增長就不足為奇了。 不具有可持續(xù)性的刺激政策只會增加資本市場的波動性,還會給今后的政策帶來更大的麻煩。現(xiàn)在市場普遍預(yù)期安倍晉三將推遲明年上調(diào)消費稅,無論是否預(yù)測準確,第三季度的GDP數(shù)據(jù)都說明安倍經(jīng)濟學(xué)是個失敗的實驗。增稅將繼續(xù)壓抑近期的經(jīng)濟增長率,延期甚至限時調(diào)低消費稅率又將打擊市場對安倍政權(quán)的信心。日本央行[微博]超級寬松的貨幣政策通過誘導(dǎo)貨幣貶值勉為其難的推高通脹率的同時,央行還積極購入REITs和股票ETF,干預(yù)包括國債在內(nèi)的市場價格形成機制,債務(wù)貨幣化的事實和實體經(jīng)濟的疲軟,必然讓市場在某個時點意識到日本可能是發(fā)達國家中第一個進入滯脹死循環(huán)的經(jīng)濟體。
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