北京11月26日電 人民幣匯率不會(huì)隨著中國降息而大幅下滑。 雖然央行降息縮小了海內(nèi)外利差,可能引發(fā)資本外流。但是,外貿(mào)順差在增長,外界對中國金融穩(wěn)定的擔(dān)憂在減弱,推進(jìn)人民幣國際化的決心也沒有變,這都將支撐人民幣匯率保持穩(wěn)定。 中國央行21日決定下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率0.4個(gè)百分點(diǎn),這是2012年7月以來中國采取的首次降息。在美聯(lián)儲(chǔ)終結(jié)量化寬松的大背景下,海內(nèi)外利差必然縮小,人民幣投資產(chǎn)品的吸引力將下降。特別是許多國際投資者認(rèn)為人民幣單邊升值已經(jīng)終結(jié),利差縮小會(huì)導(dǎo)致一定的資本外流。 不過,資本外流要真正對人民幣匯率形成壓力,還需等待中國更多輪的降息以及美聯(lián)儲(chǔ)的升息。 花旗銀行高級中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽預(yù)計(jì)明年人民幣將較美元小幅貶值。他的預(yù)測基于中國明年還會(huì)兩次降息,而且美聯(lián)儲(chǔ)將開始升息。 “但如果接下來沒有降息,人民幣不會(huì)貶值。”丁爽說。他認(rèn)為,貿(mào)易順差的改善和人民幣國際化將支撐人民幣匯率,明年人民幣只會(huì)對美元貶值,對其它貨幣則會(huì)升值。 雖然貨幣貶值是許多國家提振出口的良方,但這卻不是中國的政策選項(xiàng)。 “中國政府絕對不會(huì)用人民幣貶值來穩(wěn)增長。”巴克萊首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家常健說。她認(rèn)為,中國決心推動(dòng)人民國際化,因此人民幣匯率會(huì)保持在平穩(wěn)偏弱的水平。 德意志銀行大中華區(qū)高級策略師劉立男稱,不必對資本外流過多擔(dān)心。得益于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等因素,中國的貿(mào)易順差會(huì)增加。“經(jīng)常項(xiàng)目將起更大作用。”劉立男說。德意志銀行認(rèn)為,人民幣匯率明年會(huì)有一些雙向波動(dòng),但總體上會(huì)在目前水平保持穩(wěn)定。中國經(jīng)濟(jì)增速放緩也會(huì)阻止人民幣進(jìn)一步升值。 通常而言,利差減小會(huì)對貨幣匯率造成下行壓力,但此次降息或許能對人民幣產(chǎn)生正面影響。降息向全球投資者發(fā)出了明確信號:中國政府將確保經(jīng)濟(jì)較快增長。 野村證券認(rèn)為此次降息是短期利好,因?yàn)樗鼫p少了投資者對增長放緩的擔(dān)憂。 “中國經(jīng)濟(jì)大幅下滑的預(yù)期將減弱,這可能會(huì)促使資本流入的增加。”野村在一份報(bào)告中寫到。 巴克萊的常健也認(rèn)為,中國降息有助于減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)、降低金融風(fēng)險(xiǎn)。降息還將改善商業(yè)情緒和維持民間需求。 人民幣兌美元中間價(jià)在24日下跌之后已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)交易日上升。 降息將降低地方債和房地產(chǎn)領(lǐng)域的金融風(fēng)險(xiǎn),而這兩個(gè)領(lǐng)域被認(rèn)為是中國經(jīng)濟(jì)面臨的最大不確定性。 降息首先會(huì)減輕中國地方政府的債務(wù)壓力。基準(zhǔn)利率下調(diào)還會(huì)拉低社會(huì)整體融資成本,因此房地產(chǎn)開發(fā)商也會(huì)受益。更低的利率水平也會(huì)促使更多人買房。 雖然降息會(huì)拉低人民幣計(jì)價(jià)的產(chǎn)品收益率,但低融資成本可能會(huì)促使中國內(nèi)地股票市場走高,特別是目前剛剛推出了滬港通。外部資本若涌入中國內(nèi)地股市,人民幣的購買量可能會(huì)提升。 降息后,上證綜指已連續(xù)上漲兩個(gè)交易日,創(chuàng)三年新高。 不過,瑞銀首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤在稍早前的報(bào)告中稱,海外資本流入中國內(nèi)地市場也不會(huì)自動(dòng)促使離岸人民幣匯率走高。 汪濤認(rèn)為,為了對沖外匯風(fēng)險(xiǎn),外國機(jī)構(gòu)投資者可能選擇通過借人民幣,而不是買人民幣的方式來投資中國內(nèi)地的股票。
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