北京11月26日電 人民幣匯率不會隨著中國降息而大幅下滑。 雖然央行降息縮小了海內外利差,可能引發資本外流。但是,外貿順差在增長,外界對中國金融穩定的擔憂在減弱,推進人民幣國際化的決心也沒有變,這都將支撐人民幣匯率保持穩定。 中國央行21日決定下調貸款基準利率0.4個百分點,這是2012年7月以來中國采取的首次降息。在美聯儲終結量化寬松的大背景下,海內外利差必然縮小,人民幣投資產品的吸引力將下降。特別是許多國際投資者認為人民幣單邊升值已經終結,利差縮小會導致一定的資本外流。 不過,資本外流要真正對人民幣匯率形成壓力,還需等待中國更多輪的降息以及美聯儲的升息。 花旗銀行高級中國經濟學家丁爽預計明年人民幣將較美元小幅貶值。他的預測基于中國明年還會兩次降息,而且美聯儲將開始升息。 “但如果接下來沒有降息,人民幣不會貶值。”丁爽說。他認為,貿易順差的改善和人民幣國際化將支撐人民幣匯率,明年人民幣只會對美元貶值,對其它貨幣則會升值。 雖然貨幣貶值是許多國家提振出口的良方,但這卻不是中國的政策選項。 “中國政府絕對不會用人民幣貶值來穩增長。”巴克萊首席中國經濟學家常健說。她認為,中國決心推動人民國際化,因此人民幣匯率會保持在平穩偏弱的水平。 德意志銀行大中華區高級策略師劉立男稱,不必對資本外流過多擔心。得益于美國經濟復蘇等因素,中國的貿易順差會增加。“經常項目將起更大作用。”劉立男說。德意志銀行認為,人民幣匯率明年會有一些雙向波動,但總體上會在目前水平保持穩定。中國經濟增速放緩也會阻止人民幣進一步升值。 通常而言,利差減小會對貨幣匯率造成下行壓力,但此次降息或許能對人民幣產生正面影響。降息向全球投資者發出了明確信號:中國政府將確保經濟較快增長。 野村證券認為此次降息是短期利好,因為它減少了投資者對增長放緩的擔憂。 “中國經濟大幅下滑的預期將減弱,這可能會促使資本流入的增加。”野村在一份報告中寫到。 巴克萊的常健也認為,中國降息有助于減輕債務負擔、降低金融風險。降息還將改善商業情緒和維持民間需求。 人民幣兌美元中間價在24日下跌之后已經連續兩個交易日上升。 降息將降低地方債和房地產領域的金融風險,而這兩個領域被認為是中國經濟面臨的最大不確定性。 降息首先會減輕中國地方政府的債務壓力。基準利率下調還會拉低社會整體融資成本,因此房地產開發商也會受益。更低的利率水平也會促使更多人買房。 雖然降息會拉低人民幣計價的產品收益率,但低融資成本可能會促使中國內地股票市場走高,特別是目前剛剛推出了滬港通。外部資本若涌入中國內地股市,人民幣的購買量可能會提升。 降息后,上證綜指已連續上漲兩個交易日,創三年新高。 不過,瑞銀首席中國經濟學家汪濤在稍早前的報告中稱,海外資本流入中國內地市場也不會自動促使離岸人民幣匯率走高。 汪濤認為,為了對沖外匯風險,外國機構投資者可能選擇通過借人民幣,而不是買人民幣的方式來投資中國內地的股票。
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