北京時(shí)間1月1日凌晨消息,外媒周三文章指出,飆升中的美元正在打擊從巴西到泰國(guó)等多個(gè)新興市場(chǎng)國(guó)家中的企業(yè),它們現(xiàn)在需要為美元升值之前出售給投資者們的債券多承擔(dān)約1萬億美元的成本。 2014年以來,美元相比圣路易聯(lián)儲(chǔ)所追蹤的一組新興市場(chǎng)貨幣要升值超過7%。這種升值正在全世界各個(gè)經(jīng)濟(jì)體中造成漣漪式的影響,對(duì)很多以美元而不是本地貨幣發(fā)售債券的新興市場(chǎng)企業(yè)而言,打擊尤其嚴(yán)重。 美元的升值意味著這些企業(yè)進(jìn)行例行債券付款以及完全償付到期債券的時(shí)候成本更高。這已經(jīng)開始傷害到了很多公司的盈利,它們中的一些甚至要使用應(yīng)急儲(chǔ)備來加以應(yīng)對(duì),有分析師警告說,這可能會(huì)引發(fā)某些企業(yè)債的違約。 對(duì)一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家而言,急劇增加的壓力讓他們想起了1980年代和1990年代的亞洲以及拉丁美洲貨幣危機(jī),當(dāng)時(shí)也是強(qiáng)勢(shì)的美元引發(fā)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的滑坡和房地產(chǎn),大宗商品以及其他資產(chǎn)價(jià)格的崩盤。 摩根大通策略師尼古拉斯-帕尼格爾佐格羅斯(Nikolaos Panigirtzoglou)說,“投資者社區(qū)正在變得非常單向,或者說蜂擁進(jìn)入美國(guó)。” 在當(dāng)時(shí)爆發(fā)過危機(jī)的同一批國(guó)家正在再次顯得脆弱,但是預(yù)見到會(huì)有全面危機(jī)的分析師和投資者也還是不多。新興市場(chǎng)國(guó)家流通企業(yè)債中有超過三分之二被大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)認(rèn)定為高質(zhì)量,或者說,認(rèn)為這些債券僅有很低的違約風(fēng)險(xiǎn)。 與此同時(shí),部分企業(yè)也通過至少以本國(guó)貨幣發(fā)售一部分債務(wù)的方式,試圖保護(hù)自己不受到美元升值的傷害。共同基金巨頭普信(T. Rowe Price Group Inc.)的投資組合管理人薩米-穆阿迪(Samy Muaddi)說,“我不認(rèn)為這是一種系統(tǒng)性的問題。” 行業(yè)數(shù)據(jù)追蹤企業(yè)Dealogic的統(tǒng)計(jì)顯示,截止本周二,新興市場(chǎng)企業(yè)在2014年發(fā)售了創(chuàng)紀(jì)錄的2760億美元的美元計(jì)價(jià)債券。這些發(fā)債活動(dòng)在金融危機(jī)之后大規(guī)模出現(xiàn),借款方利用被美聯(lián)儲(chǔ)和其他央行壓低至紀(jì)錄低位的利率降低融資成本。 很多國(guó)家也出售過美元計(jì)價(jià)債券,美元的升值也使得這些政府有了更高的債務(wù)維護(hù)成本。分析師們指出,由于相比危機(jī)之前有更多的外匯儲(chǔ)備,這些國(guó)家中的很多其實(shí)有牢固的基礎(chǔ)來應(yīng)對(duì)美元升值帶來的痛苦。 Dealogic的數(shù)據(jù)顯示,目前企業(yè)和主權(quán)債務(wù)的發(fā)行方有6.04萬億美元的未償還債務(wù),2008年金融危機(jī)以來有幾乎四倍的增長(zhǎng)。 將從2015年1月開始陸續(xù)公布的世界各地企業(yè)第四季度財(cái)報(bào)將開始顯現(xiàn),美元匯率的大幅增長(zhǎng)正在如何傷害新興市場(chǎng)的公司。在評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾負(fù)責(zé)企業(yè)債評(píng)估的愛德華多-烏里韋(Eduardo Uribe)說,拉丁美洲會(huì)有很多公司的利潤(rùn)受到打擊。 很多新興市場(chǎng)已經(jīng)遭到了原油等大宗商品價(jià)格暴跌以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的雙重打擊。巴克萊銀行的新興市場(chǎng)美元債務(wù)指數(shù)顯示,新興市場(chǎng)國(guó)家債券市場(chǎng)近期正在經(jīng)歷金融危機(jī)以來最嚴(yán)重的拋售。 印度尼西亞盾,智利比索,巴西雷亞爾和土耳其里拉等貨幣的匯率均接近多年低位,墨西哥央行本月早些時(shí)候大量買入比索來避免貨幣的貶值將該國(guó)經(jīng)濟(jì)拖入崩潰。 如果美聯(lián)儲(chǔ)在2015年進(jìn)行2006年以來的首次加息,壓力勢(shì)必變得更大。百達(dá)資產(chǎn)管理(Pictet Asset Management)的首席策略師盧卡-鮑里尼(Luca Paolini)說,考慮到可能的崩盤,公司幾個(gè)月之前就開始減少在新興市場(chǎng)企業(yè)債中的風(fēng)險(xiǎn)敞口,“未來一年可能有更多的波動(dòng),我們無法排除某些信貸事件會(huì)帶來大量恐慌的可能性。”
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