周二(1月27日)在本周四美聯(lián)儲將公布今年第一次貨幣政策會議的決議聲明之前,金融市場的動蕩再起,日內(nèi)歐洲時(shí)段,歐元突然急速拉升,英鎊也隨之上揚(yáng),上漲都超過百點(diǎn),與此同時(shí),美元指數(shù)急速走低,美國股市盤中受跨國大企業(yè)財(cái)報(bào)不佳影響,開盤后迅速走低,三大股指均跌幅近2%。 本周美聯(lián)儲利率會議基調(diào)求穩(wěn) 本周市場目光聚焦美聯(lián)儲利率會議,在上周加央行意外減息、英央行全部委員否決加息、歐央行寬松規(guī)模超預(yù)期、日央行維持刺激政策不變,并延續(xù)銀行貸款計(jì)劃的情況下,預(yù)計(jì)不會出現(xiàn)較大意外。畢竟最近政策前景的差異已經(jīng)令美元持續(xù)升值,這勢必會影響美國的出口以及就業(yè)機(jī)會的增長勢頭。 有“美聯(lián)儲通訊社”之稱的華爾街日報(bào)記者Hilsenrath∶盡管投資者對全球經(jīng)濟(jì)增速放緩、油價(jià)下跌及低通脹的憂慮情緒拉低國債收益率,但美聯(lián)儲仍處于將在今年晚些時(shí)候加息的軌道;1月份FOMC會議美聯(lián)儲或?qū)⒈A羟罢爸敢小氨3帜托摹边@一表述,那將意味著最早至6月美聯(lián)儲將不會有所舉動。 美銀美林(BofAML)的策略師Michael Hanson也認(rèn)為,聯(lián)邦公開市場委員會將會強(qiáng)調(diào)“耐心”一詞,本次會議或不會有重大的立場改變。 花旗(Citi)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Steven Englander則指出,鑒于市場投資者對于美聯(lián)儲升息預(yù)期已經(jīng)降溫,本次FOMC政策聲明維持不變或可視為是偏于鷹派立場。 丹斯克銀行(Danske)預(yù)計(jì),美聯(lián)儲政策聲明或只會有微小的變化,F(xiàn)OMC將重申“耐心”。 彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家Carl Riccadonna與Josh Wright則認(rèn)為,“最有可能出現(xiàn)的變動將是稱增長前景更為穩(wěn)固,最重要的調(diào)整可能是對低通脹率的擔(dān)憂加重。” 法國興業(yè)銀行(Societe Generale)指出,美聯(lián)儲將會表示美國經(jīng)濟(jì)將會在年內(nèi)展現(xiàn)出更為強(qiáng)勁的增長,但通脹可能會持續(xù)走低。 渣打銀行(Standard Chartered)的策略師Thomas Costerg直言,F(xiàn)OMC決議不太可能給市場帶來“驚喜”。該行仍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將于今年9月首次升息。 本周美聯(lián)儲會議關(guān)注穩(wěn)中是否有變 市場分析人士指出,隨著歐洲央行宣布其將購買超過1萬億歐元的債券后,也許投資者需要重新評估美聯(lián)儲加息的時(shí)間節(jié)點(diǎn)了。如果美元繼續(xù)走強(qiáng),那這對美聯(lián)儲而言將有更大的推遲加息的空間。 一些國際金融機(jī)構(gòu)也認(rèn)為,美聯(lián)儲“加息”可能會生變。法國巴黎銀行出具的報(bào)告稱,如果本次美聯(lián)儲議息會議聲明中出現(xiàn)“對整體通脹極低更擔(dān)憂”的暗示,那么美聯(lián)儲有可能會傾向于貨幣寬松。 高盛報(bào)告稱,美國通脹指標(biāo)回升的前景一直都不好,其之前預(yù)計(jì)的通脹上行并未出現(xiàn),美聯(lián)儲今年6月加息的可能性有所下降。 不容否認(rèn)的是,歐洲央行的債券購買計(jì)劃令美元走強(qiáng)帶來了一定的后續(xù)效應(yīng),美國的跨國企業(yè)將承受一定的壓力,不斷走強(qiáng)的美元將令美國制造的產(chǎn)品在國外更加昂貴。而美國債券收益率也將下行,通脹率有所緩和。 野村證券表示,美聯(lián)儲12月貨幣政策會議紀(jì)要顯示,美國FOMC多數(shù)市場參與者認(rèn)為美聯(lián)儲首次升息不僅僅是一兩次會議就能決定的,這實(shí)際上排除了美聯(lián)儲于2015年6月之前升息的可能,因4月貨幣政策會議并未安排新聞發(fā)布會。 該行并表示,最新公布的美國核心通脹下滑,令美聯(lián)儲6月升息更缺乏可能性。正如上次貨幣政策會議紀(jì)要提到的,委員會預(yù)計(jì)美聯(lián)儲不會被海外經(jīng)濟(jì)局勢所牽絆。然而自上次會議紀(jì)要公布以來,美國經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、尤其是核心CPI均低于市場預(yù)期。 該行最后指出,預(yù)計(jì)美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)可能將首次升息時(shí)間推遲至2015年9月份,但同時(shí)預(yù)計(jì)本次會議上委員們將不愿意傳達(dá)任何關(guān)于升息的信號。 BK Asset Management首席外匯策略師Kathy Lien日前表示,自今年年初以來,美元指數(shù)大漲超5%,雖然美國經(jīng)濟(jì)基本面強(qiáng)勢貢獻(xiàn)了不少漲幅,但美元暴漲的背后關(guān)鍵動因還是各國央行的“量化寬松大賽”。 Kathy Lien在日內(nèi)研報(bào)中寫道: 市場一直做多美元已是公開秘密,對沖基金、機(jī)構(gòu)投資者和投機(jī)客都紛紛加入到做多美元的行列,自去年12月美聯(lián)儲貨幣政策例會召開以來,美國的消費(fèi)者信心在提升,失業(yè)率下降,不過數(shù)據(jù)的正向驚喜似乎已不再出現(xiàn)。就業(yè)增長現(xiàn)已放緩,小時(shí)薪資回落,零售銷售也錄得11個(gè)月來最大跌幅。 和其他主要央行不同,美聯(lián)儲將油價(jià)下跌視為促增經(jīng)濟(jì)的要素,但政府美聯(lián)儲在會議聲明中對于加息方面保持“耐心”的定義,現(xiàn)在可能就是需要“耐心”的時(shí)候。 不過美聯(lián)儲是否延后加息仍需進(jìn)一步觀察,因?yàn)閿?shù)據(jù)的放緩多半是受之前強(qiáng)勢數(shù)據(jù)基數(shù)效應(yīng)的影響,而美聯(lián)儲也不認(rèn)為外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境會影響到美國經(jīng)濟(jì),也不確定外國的量化寬松舉措能否對全球經(jīng)濟(jì)起到正面促進(jìn)作用。 因此我們雖然認(rèn)為美聯(lián)儲會強(qiáng)調(diào)“耐心”以及需要觀察更多數(shù)據(jù)表現(xiàn),但這并不意味著美聯(lián)儲會放棄今年加息的可能。 美聯(lián)儲會議前美股大幅下滑 美元走強(qiáng)負(fù)面效應(yīng)顯現(xiàn) 日內(nèi)受到財(cái)報(bào)黯淡、希臘股市下挫等因素的綜合影響,美跨國巨頭業(yè)績受挫,道指重挫2%,微軟暴跌10%,長期美債收益率大跌。主要原因是美元持續(xù)走強(qiáng)令跨國公司的利潤受損。 數(shù)據(jù)面上,美國商務(wù)部報(bào)告稱,美國12月耐用品訂單額減少3.4%,為過去5個(gè)月當(dāng)中的第4次下降。這份數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遜預(yù)期:接收MW調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)該指數(shù)增長0.1%。此外,11月份的耐用品訂單數(shù)據(jù)從原先公布的-0.9%下調(diào)為-2.1%。 紐約交易時(shí)段,美國多家大公司發(fā)布財(cái)報(bào)以及業(yè)績預(yù)告,受到美元升值的影響,寶潔凈利潤大跌,輝瑞預(yù)計(jì)今年銷售收入下滑。 全球最大的日用消費(fèi)品公司之一的寶潔公司季度利潤大跌31%。截止12月31日,該公司季度凈利潤從去年同期的34.3億美元降至23.7億美元,每股營收從去年同期的1.18美元降至82美分。 寶潔約三分之二的收入來自美國以外的地區(qū)。 此外,美國最大的制藥商輝瑞公司今天發(fā)布聲明指出,因美元走強(qiáng)和專利到期的影響,預(yù)計(jì)公司今年的銷售將會下滑,從去年的496億美元跌到445億美元至465億美元之間。而市場預(yù)期輝瑞今年的收入會達(dá)到476億美元。 重型機(jī)械生產(chǎn)商卡特彼勒(CAT)同樣走低,該公司宣布盈利不及預(yù)期,并發(fā)布了令人失望的2015年業(yè)績展望;杜邦(DD)宣布,受美元走強(qiáng)影響,第四財(cái)季銷售收入下降5%。 寶潔(PG)同樣宣布業(yè)績欠佳。輝瑞制藥(PFE)也公布了令人失望的盈利數(shù)據(jù)與銷售預(yù)期;3M(MMM)與百時(shí)美施貴寶(BMY)公布財(cái)報(bào)之后股價(jià)均有所下跌。 微軟、卡特彼勒、杜邦以及Freeport-MoMoRan等一連串的利空財(cái)報(bào)市場風(fēng)險(xiǎn)情緒受到嚴(yán)重打擊。 Hedgeye風(fēng)險(xiǎn)管理公司CEOKeith R. McCullough表示,“從運(yùn)營動能角度來看,這些財(cái)報(bào)喚起了我們不愉快的記憶。迄今為止,只有33%的公司顯示出銷售收入呈連續(xù)加速增長態(tài)勢。”
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