3月2-6日當周央行動向匯總——本周市場迎來一重要事件,即歐銀例會,在會后的新聞發布會上德拉基如期公布了QE細節,但同時也將歐元區GDP以及通脹預期上調,金價短暫上揚后回落。同時,隨著美聯儲公開市場委員會的臨近,3月會后聲明中能不能移除“耐心”一次將是6月能否加息的關鍵,對此美聯儲官員紛紛發表看法。 歐銀提高經濟及通脹預期 但保留延長QE可能 歐洲央行(ECB)行長德拉基周四(3月5日)在利率決議之后的新聞發布會上宣布QE將于3月9日正式開始,每月規模為600億歐元,持續到通脹回升至2%。德拉基同時宣布上調歐元區2015年經濟預期和2016年通脹預期,并表示刺激措施已經開始提振經濟。 對于之前一系列的寬松措施,德拉基表示,“央行的刺激政策已出現積極成效,歐元區借貸環境已經有所好轉,消費者和企業信心好轉,大規模購債措施將支持經濟復蘇。” 德拉基宣布,央行將2015年歐元區GDP增速由1%上調至1.5%,并將2016年GDP增速從1.5%上調至1.9%,還預計歐元區2017年GDP增速為2.1%。 德拉基稱:“上調經濟增長預估,是基于對油價、匯率和央行政策等指標的考量。”他對于歐元區經濟表示樂觀,表示“歐元區出口將會得益于全球經濟復蘇,低油價將支持家庭收入增長和企業利潤增長,歐元區四季度經濟增長將超出預期。” 不過,德拉基還是警告,結構性改革放緩將會阻礙經濟增長,同時經濟復蘇可能受制于資產負債表規模,經濟前景仍面臨下行風險。 在被問及QE是否會延長時,德拉基表示歐洲央行沒有理由改變每月600億歐元的QE步伐,必要情況下QE可以超過2016年9月。 全球寬松對金價利好或已結束 目前美國10年期國債收益率已從2月初的1.65%飆升至目前的2.1%上方,而同期金價也累計下跌了6%,意味著過去一個月利率的上升正對金價構成壓力。 盡管2015年開年之后全球多家央行都宣布下調利率,引發外匯市場的劇烈震蕩。但一位交易員稱,從現在開始持有黃金的意義已經不大了。 Oppenheimer & Co公共機構投資組合策略負責人Andrew Burkly表示,“短期來看,持有黃金可以被視為對沖市場波動,尤其是外匯波動的對抗。可以看到年初以來眾多央行出現驚人的舉動,引發外匯市場巨震,當時黃金的確發揮了抗風險的作用。但現在,這已成為過去式。” 至于理由,Burkly強調,“黃金除了抗風險外,還是一種抗通脹的資產。但現在通脹走高了?當然沒有,那還有什么理由購買黃金。” 關于黃金投資方面,Burkly建議現在不應該投資以美元計價的黃金,如果一定買,那就買入以歐元和日元計價等有貶值趨勢的黃金。不過,對于美元投資者來說,比黃金更好的投資機會遍地都是。因此,我預計未來以美元計價黃金將走低。 美聯儲喬治支持6月加息 美國堪薩斯聯儲主席喬治晚間發言支持及早加息,表示至去年年底,美國經濟增速超出平均水平,相信美國經濟年內會繼續維持高于趨勢的增速,但美元走強與海外經濟體增速放緩將對美國復蘇構成挑戰。 喬治對通脹低于2%的目標并不感到十分擔憂,美國當前物價處于穩定階段,且許多跡象顯示通脹將開始上升,多數抑制通脹的因素都是暫時性的,認為美聯儲必須在就業及通脹達成目標前有所行動,應于年中開始加息。不過,美聯儲開始加息后的政策仍然相當寬松,推遲加息恐令美聯儲長期政策更為激進。 在就業市場方面,他表示美聯儲此前低估了就業市場的發展,就業市場發展動能將會延續,就業市場改善顯示薪資將開始加速增長。 市場對美聯儲加息時間眾說紛紜 盡管就業增長加速,但是伴隨著通脹放緩,分析師在美聯儲(FED)將何時實施2006年以來首次加息的問題上產生分歧。 彭博匯總的聯邦基金利率期貨數據顯示,交易員預計美聯儲在6月會議前把主要利率從零至0.25%的區間上調的概率為17%。6個月前這一概率為44%。 “債王”比爾·格羅斯(Bill Gross)周一(3月2日)表示,隨著尋求更高回報的投資者推動股市、債券飆漲,美聯儲把利率維持在接近零的水平可能造成市場出現泡沫。 格羅斯表示,6月份加息25個基點的話,表明美聯儲至少愿意承認這個問題。格羅斯去年9月份從太平洋投資管理公司(PIMCO)加盟駿利資產管理集團(Janus Capital Group Inc.) 但擔任Gluskin Sheff & Associates首席經濟學家的Rosenberg表示,美聯儲主席耶倫將等到通脹達到2%的目標水平后才會加息,通脹要到明年才會達到這個水平。Rosenberg認為,耶倫將會保持“耐心”。 耶倫是否會“以少從多”贊成6月加息? 近期眾多美聯儲官員們都曾發表過講話,其中多數人贊成6月升息。鑒于主席耶倫(Jannet Yellen)往往會尊重多數意見,這項決定即便沒有她的首肯,也有可能出臺。 美聯儲目前的17位決策成員中,七位現已表示希望6月升息至少要作為一個選項進行討論,或是總體上爭取提前升息,因預期薪資和通脹將上升。相比之下,公開表示經濟(特別是就業市場)還有很長路要走的官員越來越少,近幾周只有四名成員明確說,要等到年內很晚甚至2016年升息才是合適的。 此外,包括耶倫在內的五名美聯儲理事說話也不再像之前那么肯定。上周耶倫的國會證詞演說對于加息時機則更為含糊其辭。她表示,聯邦公開市場委員會(FOMC)將在加息之前改變“耐心”的前瞻指引。 不過鮑威爾等理事也曾表示,預期就業會繼續強勁增長。七名贊成討論6月升息的決策者今年并不都有投票權,但全部會參與政策討論。 美聯儲一些現任和前任官員紛紛認為,聯儲可能在3月17-18日的會議上去掉以“耐心”態度迎接升息的措辭,給6月升息掃除最后的措辭限制。
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