周四凌晨的外匯市場可謂讓人“驚悚”。美聯(lián)儲鴿派聲明過后，美元創(chuàng)出六年最大跌幅，好似從天堂墜入凡塵。但其反彈之快也令人驚訝，僅一天不到便收復(fù)了幾乎全部失地。(當(dāng)然現(xiàn)在又跌下來了……)
　　
　　美元強勢之時，稱之為“萬能的美元”似乎也不為過。現(xiàn)在美聯(lián)儲一步步走向加息，而我們的問題是：美元牛市能否一直持續(xù)？
　　
　　匯豐銀行的David Bloom和Daragh Mayer給出了他們的答案：
　　
　　很明顯，貨幣政策分化是驅(qū)動美元走強的一個關(guān)鍵因素。盡管市場還在爭論美聯(lián)儲何時開始加息，但其已逐漸接受今年加息、且此后利率將緩慢提高的觀點。一種觀點認(rèn)為，美元將持續(xù)走強，因美國利率上升的幅度將大幅超出市場預(yù)期。對此，我們的看法是：如果你覺得你知道利率市場將如何變動，那么，干嘛還要去交易美元？直接去利率市場交易好了。歐洲央行[微博]已經(jīng)擺出其QE計劃，而日本央行的QE項目也已經(jīng)實施很久了，所以，政策分化帶來的利好已經(jīng)被市場消化了。除非你“告訴我一些我不知道的消息”，否則美元漲勢就將停滯。
　　
　　當(dāng)然，美元仍有可能迎來“最后的瘋狂”——這也是所有資產(chǎn)都有可能遭遇的最后瘋狂——即，最后的懷疑論者們終于拋棄了疑慮，轉(zhuǎn)而加入美元盛宴，而這也意味著盛宴的告終。
　　
　　Bloom和Mayer進一步指出，美元漲勢若要持續(xù)下去，將需要一些“超強效”催化劑，例如：日本當(dāng)局失控了，導(dǎo)致日元瘋狂貶值；歐元區(qū)解體；新興市場出現(xiàn)貨幣危機等——但這一切都不大可能在基準(zhǔn)情境下發(fā)生……
　　
　　這些尾部風(fēng)險都是低概率事件，我們的基準(zhǔn)預(yù)測是，美元牛市正在完結(jié)。美元很有可能迎來最后的上漲，但最好不要卷入其中。實際上，我們已經(jīng)上修了2016年的歐元/美元匯率目標(biāo)，從1.05上修至1.10。我們很早就加入了這場美元盛宴，但正如所有美好的宴會一樣，懂得何時離席是很關(guān)鍵的。現(xiàn)在時機已經(jīng)越來越近了。