周五(3月27日)美元指數來到了一個關鍵的十字路口，日內公布的美國GDP數據雖然不及預期，但是此前消費開支不佳已經令市場有所預期，因此日內美元指數的波動幅度并不大，但是目前美元指數反彈受阻于10日均線，可以說要是站不上去，那么后市繼續下行的概率將會加大。美元多頭唯一只有指望耶倫講話來提振匯價了。
　　
　　日內紐約時段美聯儲主席講話不負眾望，基調偏向鷹派，耶倫指出“美聯儲不能等到達成就業和通脹目標之后才開始加息”，并針對此前表現不佳的GDP指出“GDP增速或會在未來數個季度里以超乎增長潛力的速度發展。”
　　
　　女王耶倫金口大開 鷹派言論提振美元
　　
　　美聯儲主席耶倫表示，“美聯儲將逐步正常化美聯儲基金利率，美聯儲2015年稍晚加息可能會得到保證。未來幾年逐步加息是合適的；美聯儲就業目標上尚有工作要做。收緊步伐可慢可快，可暫停或逆轉。”
　　
　　耶倫并表示，“部分通脹率疲軟現象因油價下跌等一次性因素，若薪酬增長、核心通脹或是通脹預期疲軟，將不適合加息。就業市場有了實質性復蘇。溫和加息使得就業市場進展驟停的可能性極低。就業市場將在未來數月進一步改善持樂觀態度。”
　　
　　耶倫指出，“通脹在向美聯儲目標*近方面進展“微乎其微”，加息之前必須在通脹率朝著2%通脹目標回升上獲得合理的信心，美聯儲不能等到達成就業和通脹目標之后才開始加息。加息路徑比加息時點更重要。首次加息之后可能伴隨著更多的利率上漲。”
　　
　　耶倫稱，“GDP增速或會在未來數個季度里以超乎增長潛力的速度發展。美元升值或會拖累美國出口活動。消費者支出可能繼續擴張；就業市場顯著改善，這種勢頭可能持續。”
　　
　　從整體基調來看，耶倫采取的是中性偏鷹的態度，一方面暗示美國資產利率最終將提升，印證聯邦公開市場委員會(FOMC)對于經濟復蘇漸入正軌的判斷，另一方面，她也多半會強調，即便利率開始上升，但加息過程也無需過激。
　　
　　美GDP引領一系列數據展現頹勢
　　
　　日內數據顯示，美國第四季度經濟年化季率增長2.2%，主要受到消費開支取得8年最大漲幅所提振。今天的報告表明，美國四季度經濟較三季度明顯趨緩，由于天氣惡劣，今年一季度經濟復蘇同樣不佳。
　　
　　由于嚴寒天氣、美元升值、港口罷工和全球石油供應過剩導致消費開支與企業開支令人失望，第一季度難以重現第四季度的經濟增速。就業增長是屈指可數的第一季度繼續表現良好的經濟指標，可能會在今年多數時候支撐這個全球最大經濟體的需求。
　　
　　穆迪首席經濟學家Mark Zandi評美國第四季度GDP數據時指出，“ 美國第四季度實際GDP年化季率終值為2.2%，美國政府表示這是自2009年以來經濟持續復蘇的跡象。此次美國GDP數據表現差強人意，但其中也有亮點，那就是經濟增速放緩避免了過度擴張的風險；經濟過度擴張會引發過度借貸等問題，而目前美國遠未達到該程度；雖然GDP表現不佳，但預計美國本輪經濟擴張或還能再持續6年。
　　
　　美聯儲此前強調，加息時間將由未來的數據決定。美聯儲本月在前瞻指引中去掉“耐心”措辭，為最早6月加息提供了可能。但美聯儲同時下調了經濟增速和通脹預期。
　　
　　從已經公布的其他數據來看，去年第四季度，第四季度商業投資增長4.8%，較第三季度放緩。而今年2月數據顯示，商業投資連續6個月下滑。
　　
　　房地產方面，美國去年第四季度住宅投資增長3.4%，高于第三季度3.2%的增速。但美國今年2月成屋銷售總數年化488萬戶，連續第四個月不及預期。而1月成屋銷售環比大跌4.9%，創去年4月來新低。
　　
　　但就業數據偏好，或有利于經濟增長。本月初公布的2月美國新增非農就業人數為29.5萬人，連續第12個月增長超過20萬人，是1995年以來最長的就業高增長期。2月失業率降至5.5%，創2008年5月以來新低。
　　
　　總體看來，市場對一季度經濟心存疑慮，包括摩根士丹利、巴克萊銀行以及高盛在內的多家機構都下調了一季度GDP預期，天氣寒冷、石油投資下降以及耐用品數據不及預期是主要不利因素。
　　
　　美聯儲高官和女王遙相呼應 數據疲弱不影響加息進程
　　
　　美聯儲（FED)兩名官員周四表示，盡管年初美國數據疲弱且本周股市下跌，但美聯儲應該保持今年稍晚升息的計劃不變。
　　
　　在兩個不同的場合，圣路易斯聯儲主席布拉德和亞特蘭大聯儲主席洛克哈特分別于法蘭克福與底特律表示,2007/09年金融危機以來美國經濟穩步改善，美國貨幣政策可能需要據此做出調整。
　　
　　布拉德在德國法蘭克福的一個會議上表示，“現在可能是開始讓美國貨幣政策正常化的好時機，以便在未來兩年符合不斷改善的經濟狀況。”
　　
　　今年年初，美國一系列經濟數據表現不佳，促使一些主要研究機構本周調降了經濟成長預估。美聯儲決策者也在上周召開決策會議時下調了經濟成長預測。
　　
　　洛克哈特表示，目前的挑戰是要厘清近期出口，制造和資本投資方面的疲弱情況是否暗示經濟開始放緩，抑或只是美元大幅升值這類暫時性因素在起作用。
　　
　　他表示目前仍然堅信這些疲弱情況只是“暫時的”，認為美聯儲在6月、7月或9月會議上加息的可能性很高。
　　
　　洛克哈特在底特律一個投資會議上接受美國國家廣播公司商業新聞臺(CNBC)采訪表示，“我們仍然走在穩健的道路上...目前經濟發出一些好壞不一的信號，我認為這都是暫時的，將會逐步消失。”
　　
　　這些矛盾的跡象有些曾多次見到--季節性的疲弱表現通常伴隨著寒冬的惡劣天氣--有些則很陌生。比方說美聯儲目前的政策方向就與其他主要央行出現分歧，在歐洲與日本央行仍在向市場大舉挹注資金、其他央行也紛紛降息時，美聯儲卻計劃著升息，這導致美元穩步升值。洛克哈特稱，美元走強明顯影響到美國的出口和制造業表現，令他感到措手不及。
　　
　　與此同時，洛克哈特指出，油價快速下跌產生的影響也同樣難以厘清，因為能源企業減少資本投資，而消費者節約下來的汽油開銷卻舍不得花。
　　
　　他說，“在起初美元走跌時，我在某種程度上認為美元匯率的影響不大，因為經濟對出口的依賴程度不是很高，但現在我要把它提升為有待觀察的因素。”
　　
　　德國中央合作銀行(DZ BANK)在報告中稱，美聯儲(Fed)的首次加息時間將在今年9月，隨后在2016年3月進一步加息。
　　
　　該行分析師Hendrik Lodde預計，在美聯儲9月首次提息后，每3至6個月會逐步提息，每次提息25個基點，第二次提息將在2016年3月。
　　
　　同時，該行還稱，在接下來12個月內，10年期美國國債收益率可能達2.5%。收益率上漲或會由于歐洲央行的量化寬松政策而減緩。
　　
　　美聯儲升息任重道遠 不確定性比想象的要大
　　
　　外界預期美聯儲將在今年稍晚的時候升息。紐約聯儲副主席及金融市場部主管波特(Simon M. Potter)及其市場專家團隊面臨棘手任務：利用一些未經過大量測試的新工具，以及一些效果可能不如以往的工具，來推升利率。他們的行動將受到全球密切關注，外界聚焦于美國這個世界最大經濟體的前景。
　　
　　紐約聯儲長期以來都負責美聯儲的市場操作活動。這一次，它必須依*貨幣市場共同基金等不太熟悉的交易對手，和隔夜逆回購工具等新工具來盡可能抽干系統中的儲備，以實現“利率上升”。
　　
　　據對美聯儲官員和市場參與者的采訪，波特團隊一方面要測試用來從金融市場中吸除數萬億美元的各種新手段，同時還需準備應對升息之日來臨可能出現的市場震蕩，考慮如何隨機應變。
　　
　　難處在于，在實施六年多力度空前的貨幣刺激政策之后，聯邦基金市場的規模已經萎縮至金融危機以前的四分之一左右。該市場是銀行間交易池，美聯儲通常利用它來實現自己的政策目標。
　　
　　巴克萊資本的貨幣市場策略師Joseph Abate表示，“前景變化機制方面存在很大的不確定性，比人們承認的要大得多。”
　　
　　令人擔憂的是，銀行業者在美聯儲存放著高達2.5萬億(兆)美元的儲備資金，不需要短期融資，因此在美聯儲上調聯邦基金利率之后，短期收益率的升幅可能小于預期水平。美聯儲希望避免出現這種情形。
　　
　　美聯儲還有可能插手貨幣市場太深，以致于市場出現波動。
　　
　　這也是為何紐約聯儲正采取一切防范性手段，來維護自己和美聯儲的信譽。由于監管不當，紐約聯儲已經遭受到巨大的政治壓力。紐約聯儲希望確保在美聯儲決定升息后，國債收益率也確實會上升。
　　
　　為了消除華爾街和美國政府的擔憂，波特及其副手邀請市場人士參加例行午餐會，就可能需要或避免進行何種形式的市場改革，以及銀行和基金將對這些舉措做何反應的問題進行咨詢，并回答相關提問。
　　
　　他還與歐洲央行及其他央行的官員會晤，表明美國打算在大多數國家寬松政策時收緊政策。近期曾參加午餐會的巴克萊策略師Abate稱，“紐約聯儲正在積極考慮這些問題，我們也是如此。”