周二(4月7日)美元指數連續第二個交易日反彈,雖然非農和LMIC表現不佳,但是目前來看投資者已經從就業數據表現的沮喪情緒中擺脫出來,將之視為入場美元多頭的好機會。 美聯儲(Fed)本周一(4月6日)公布的數據顯示,美國3月就業狀況指數(LMIC)自2012年初來首次轉為負值,且前值遭到下修,與上周五(4月3日)異常疲軟的非農數據遙相呼應,表明美國就業市場暫時陷入近三年最低迷的狀況。 美聯儲(Fed)三號人物、紐約聯儲主席杜德利(William C. Dudley)周一(4月6日)表示,低油價和強勢美元正對美國經濟前景構成風險,美聯儲加息時間尚不確定。 澳新銀行(ANZ)分析師表示,在截至3月31日當周的持倉報告中指出,對沖基金三周來首次降低了美元凈多頭頭寸,削減52億美元至352億美元,降幅為1月底以來最高。 報告還表示,美國多頭頭寸降低由歐元和日元的凈買盤引起。歐元凈空頭頭寸由239億美元降低至220億美元。 該行指出,澳元是唯一增加空倉的貨幣,可能受鐵礦石價格走低及澳洲聯儲將在4月降息預期所累。雖然澳洲聯儲(RBA)在周二的會議上并未降息,但投資者對其會在5月降息的預期卻進一步升溫。 目前是加倉美元多頭好機會? 此前對美聯儲(FED)將在今年稍后某一時點加息的預期燃點美元自去年中以來的漲勢。美國利率上升,將令美元計價資產的收益相對歐元和日元等其他貨幣更高,歐元區和日本的利率仍維持在低位。 美元兌歐元自上個月觸及12年高點以來已下跌4.4%,市場臆測美聯儲恐延后加息,部分是因為美元強勢傷及美國經濟增長。 但連續兩季匯率預測準確度排名第一的荷蘭國際集團(ING Groep NV)認為,市場的這種擔心實在沒有必要。 荷蘭國際集團駐倫敦外匯策略師Petr Krpata說道:“市場現在預期加息步調非常緩慢——這種觀點我們不贊同,我們看到最近的修正是再度介入買進美元的大好機會。” 上周五(4月3日)公布的倍受關注的3月美國非農就業崗位增長12.6萬個,為2013年12月以來最低增幅,遠低于分析師預期的24.5萬個。但3月平均時薪較前月增長0.3%。 ING Capital Markets外匯部主管Lane Newman表示:“市場目前低配美元,并尋機買入美元,因為即使3月非農就業報告疲弱,但我認為它不會改變美元的趨勢,即逢低買入。” 即使美元最近反轉,但是從2014年年中以來,美元兌所有主要貨幣上漲3.3%到29%不等,因為美聯儲計劃加息吸引資金到美國來,同時從歐洲到日本的央行紛紛祭出刺激措施。 法國巴黎銀行(BNP Paribas)周二(4月7日)撰文稱,非農對美元的不利影響被資金流所抵消。內容如下: 美國3月非農數據慘淡,市場就美國一季度數據疲軟是否真的只是暫時現象出現了爭論。本行經濟學家認為,澳聯儲6月升息的可能性下降了。 但是,我們要指出的是,美國經濟數據表現不佳對美元的利空影響被投資者資金流的利多影響所抵消。 特別是,日本和歐洲投資者很可能在外匯市場上持續購入美元,因為這兩個地區的實際利率都降為負值。我們預計市場對日元和歐元的拋盤將持續強勁。 美國就業進入疲軟期之際 美國經濟看來卻將擺脫低迷 經濟學家表示,在寒冷的冬季天氣挫傷第一季度經濟增長之后,氣溫回升、消費者信心增強以及住房市場好轉都預示著美國經濟增長和招聘活動將出現反彈。 IHS Inc.的首席經濟學家NarimanBehravesh表示,“第二季度形勢將會好轉,消費將驅動經濟增長。” 根據彭博新聞社匯編的數據,Behravesh是過去兩年來預測非農就業數據最準確的人士。 美國經濟其他領域的疲弱態勢上個月終于在就業市場也得到體現。3月份美國非農就業人數增加12.6萬人,創下2013年12月份以來最低,而失業率則保持5.5%。在美國勞工部4月3日發布非農就業數據之前,其他數據,包括零售額和資本品訂單在內,都預示著第一季度經濟增長將會放慢。 美國供應管理協會(ISM)周一(4月6日)發布的數據顯示,美國3月服務業成長速度下降至三個月來最低,但出口活動增速升至逾兩年來最快,就業分項指數也為去年10月來最高。 蒙特利爾銀行(BMO Capital)經濟學家Jennifer Lee在給客戶的報告中稱,非制造業報告顯示基礎的經濟增長依然相當良好,這暗示制約第一季度經濟增長的臨時性因素在本季度應會消散。 凱投宏觀(Capital Economics)的經濟學家Paul Ashworth也指出,當前ISM指數的讀數“從歷史上說”依然與3%的GDP增速相符。 摩根士丹利駐紐約的經濟學家Ted Wieseman說,3月份的數據使一直快速增長的就業市場向慢許多的經濟增長速度*攏了一些。 他預計今年第一季度美國GDP增長0.9%,低于2014年第四季度2.2%的增幅。如果他預測正確,這將是美國經濟自去年第一季度萎縮2.1%以來的最差季度表現。 紐約聯儲主席杜德利(William C. Dudley)周一表示,一旦美聯儲開始收緊貨幣政策,加息步伐可能較“淺”。他還說近期經濟疲弱主要是短期因素所造成的。 “關注事態的發展,來判斷上周五3月份就業市場報告所透露出的疲弱狀況是否預示著就業市場會出現比我當前預測更大幅度的放緩,這一點很重要,”他周一在新澤西州紐瓦克表示。 像Behravesh一樣,Wieseman也警告稱,3月份非農就業數據和尚未公布的第一季度GDP數據會放大經濟的疲軟狀況。他認為就業增長的潛在速度為每月20萬左右,基本上與第一季度均值相當,并預計第二季度GDP增速將反彈至2.5%-3%。 根據彭博上周調查37位經濟學家得到的預測中值,異常寒冷的冬季天氣拖累第一季度經濟增長0.5個百分點。全美許多地區遭遇的嚴寒也影響到3月份的招聘,建筑業過去一年月均增加員工2.6萬人,3月份則減少了1000人。 經濟學家表示,正如2014年所發生的情況一樣,隨著氣溫回升、冰雪消融,使得建筑商能夠恢復施工,消費者也重返購物場所,第二季度經濟活動將會反彈。 美銀美林:本周美聯儲紀要前瞻 北京時間周四(4月9日)凌晨02:00,美聯儲(FED)將公布3月貨幣政策會議的會議紀要。美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)撰文對此次會議紀要做出前瞻,該機構認為投資者應重點關注強勢美元和通脹問題。 聯邦公開市場委員會(FOMC)在3月18日的聲明中去除了“耐心”的措辭,但下調了對美國經濟增速的預估;此外,FOMC還下調了對2015年各方面的預估,以及2015-2017年的點陣中位數。 以下為美銀美林文章的主要內容: FOMC 3月會后聲明去除了“耐心”一詞,因該聯儲下調了經濟增長以及聯邦基金利率預估,整體聲明基調相當鴿派。持鷹派立場的美聯儲官員調降利率預估的幅度最大,究竟哪些因素導致他們調降預估?我們將關注紀要中的相關討論。 我們預計少數與會者支持在首次加息前等待更長時間,而在加息后頻率則加快;多數與會者似乎更可能支持這樣一種想法,即較早開始加息,隨后緩慢上調利率。我們預計多數FOMC成員支持在6月加息。鑒于近期經濟數據表現喜憂參半,尤其是通脹數據,我行有關美聯儲更可能在9月進行首次加息的觀點未變。 我們將從紀要中尋找決策者們如何更加清晰地闡述加息的前提條件。就業市場究竟應該改善到何種程度?哪些指標應有更進一步改善?更加值得關注的是,什么樣的狀況會令多數票委對通脹前景抱有“相當大的信心”?少數美聯儲官員提出“單一使命”的說法,即單是就業市場的持續改善就將足以令通脹最終回到目標水準。 市場應特別關注與會者有關美元進一步升值將如何影響美聯儲實現“雙重使命”的討論(注:美聯儲擁有就業最大化以及維持物價穩定的雙重使命)。我們同時也會尋找美聯儲可能認為通脹數據將繼續表現疲弱的信號。
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