高盛(Goldman Sachs)周一(9月14日)撰文就歐元與市場風險相關性的當下表現及后市走向進行分析。內容如下：
　　
　　從今年年初開始，歐元/美元與市場風險偏好的負相關性就持續增加。特別是當市場風險厭惡情緒上升時，歐元/美元的上漲就較為明顯。
　　
　　從我們的角度來看，這是歐元近期一個重要的走勢特征。也主導者歐元年初大跌以來的波動率走向。
　　
　　那么歐元/美元與市場風險的關系當前是怎樣的呢？
　　
　　目前，市場上有很多基于兩者間關系的投機行為。比如，風險偏好下降的時候，歐元空頭倉位就出現了結。歐元與新興市場貨幣間的融資交易就會反轉，投資者做多歐洲股市時的對沖性歐元空頭也會轉向。
　　
　　在4月的時候，我們描述歐元表現的時候，更多的還是在考慮極度寬松的貨幣政策(特別是低利率、前瞻性指引和QE)。當時情況和2010-2013年的美元一樣。而現在，與風險偏好之間的關系解釋了歐元/美元整個夏天的走勢。
　　
　　而美元就是硬幣的另一面，至少和歐元比較時，美元是一個更傾向于風險偏好的貨幣。在市場關注美聯儲政策和經濟數據對政策傾向影響的同時，更好的數據即能推高風險偏好，又能增加美聯儲緊縮預期。
　　
　　歐元/美元與市場情緒
　　
　　歐元則與風險偏好負相關。但從我們的角度來看，并非是真正的避險貨幣。因為我們沒有看到歐元從避險資金流向固定收益資產中獲利的顯著表現。
　　
　　那么歐元/美元與市場風險的關系接下來會怎樣呢？
　　
　　從短期來看，歐元或許能維持和風險偏好的負相關性。但是，這并不能長期阻礙本行看空歐元/美元的觀點。因為歐洲央行延長寬松和美聯儲緊縮政策將是影響歐元/美元下一步走向的關鍵。
　　
　　即便以日為單位，風險厭惡情緒能支撐歐元，但歐洲央行延長寬松對歐元/美元的打壓作用是無法阻擋的。我們預計歐洲央行會在未來幾個月先延長購債時長，包括這一措施在內的任何額外寬松的做法都能令歐元/美元在未來12個月跌至0.95水平。
　　
　　北京時間9月14日12:30，歐元/美元報1.1345/48。