高盛(Goldman Sachs)研究團隊周二(2月23日)表示,雖然美聯儲仍有官員暗示“今年稍晚可能加息”,不過目前金融市場關注的卻是,美聯儲反轉政策帶來的風險;但在當前的數據下,美聯儲幾乎不可能反轉政策。 該行表示,期貨市場目前的預期表明,美聯儲2016年內再度加息的概率僅為50%,但2016年內降息的概率只有30%;即使考慮到下行風險,市場也可能過高估計了美聯儲反轉政策的可能性。 該行同時稱,從歷史數據來看,反轉政策——即加息后不久即降息,或降息后不久即加息,都是非常罕見的;自1990年以來,在所有的十國集團(G10)經濟體中,總計85次政策周期只出現了五次反轉,僅占6%;而在另外94%的時間里,政策保持連續的時間至少為半年。 該行進一步指出,研究表明,在當前的數據下,美聯儲幾乎不可能反轉政策,原因有二: 第一,出于傳達恰當信息,以及維護公信力的原因,美聯儲官員可能不會反轉; 第二,美聯儲現在有“漸進主義”的傾向,即根據經濟數據逐步調整政策,這就為政策提供了選擇的余地,因而有助于避免反轉政策。 該行還稱,因為美國經濟并無衰退跡象,因而近期美聯儲降息將會碰到很大障礙;但是美聯儲卻可能在3月的政策會議上下調利率點陣圖,作為對市場形勢的自然回應。
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