全球已有多家央行越過危險界限，啟動了高度危險的負利率試驗。其內(nèi)容很明確：沒收儲蓄者的財富并轉(zhuǎn)移給放貸者，通過這一途徑減少債務。歸根結(jié)底，這實際上就是控制過高債務的傳統(tǒng)方法已經(jīng)失效時允許違約。
　　
　　負利率政策使全球經(jīng)濟危在旦夕負利率政策使全球經(jīng)濟危在旦夕
　　
　　負利率已然是歐洲央行的現(xiàn)行政策，歐元區(qū)的存款利率為-0.40%。瑞士亦然，該國的存款利率為-0.75%。瑞典的存款利率為-0.35%。日本央行也宣布實行負利率政策，其存款利率為-0.10%。
　　
　　目前全球有超過26萬億美元的國債收益率低于1%，其中約7萬億美元國債的收益率低于0%。德國的7年期國債收益率已經(jīng)是負值，瑞士與日本的10年期國債收益率也是負值。
　　
　　負利率意味著如果一名投資者向銀行存款，存款到期日此人取出的錢將少于原來存款金額。實際上，儲蓄者向銀行付錢以存款。至于債券，負利率意味著投資者接受經(jīng)濟損失以換取資金安全，因為投資者的支付價格高于國債的當前價值加利率。
　　
　　實際負利率帶來投資金額的收益，但令購買力蒙受損失，因為通貨膨脹率高于回報率。名義負利率將導致投資資金必然蒙受損失。
　　
　　但迄今為止，負利率并未推動通貨膨脹率的提高，反而造成了嚴重的經(jīng)濟與金融扭曲。
　　
　　負利率政策不能對實體經(jīng)濟造成影響，反映出它們在刺激消費與投資方面的失敗。債臺高筑或者愈發(fā)謹慎的民眾不愿貸款消費。企業(yè)投資低迷反映出在潛在通縮狀況中需求不振、產(chǎn)能過剩、以及不愿舉債的情形。
　　
　　負利率可能還會制造通縮壓力。人為降低資本成本，可能會鼓勵向已經(jīng)過剩的產(chǎn)能繼續(xù)投資，這反過來又會使商品與服務價格受到打壓。低成本資本可能會鼓勵以資本商品替代勞動力的行為，抑制雇傭與需求，進而對經(jīng)濟增長與通貨膨脹造成負面影響。
　　
　　除此之外，事實證明，只要存在過剩的儲蓄資金，想要降低就很難，因為缺乏新增信貸需求。在某種程度上，這反映出大多數(shù)銀行未能將負利率轉(zhuǎn)移給大多數(shù)消費者的事實。在官方實行負利率政策時，一些銀行只向儲存現(xiàn)金的大型企業(yè)或基金經(jīng)理人收取費用。大多數(shù)銀行還沒有向個人儲蓄者收費。在少數(shù)案例中，銀行向貸款者支付費用。依賴存款的銀行害怕失去融資本金，因此不愿意降低利率。
　　
　　貸款利率并未追隨官方利率下降。對盈利的擔憂、以及更高的資本與流動性監(jiān)管規(guī)定，都降低了銀行業(yè)界的放貸意愿。
　　
　　大多數(shù)實行負利率的經(jīng)濟體都已陷入信貸陷阱：信貸需求疲軟，信貸供應緊張。負利率等政策措施以及額外量化寬松政策(QE)已日益失效。
　　
　　負利率政策在管理利率方面也毫無用處。最新一輪降息行動并未如愿影響到外匯價值。在日本央行與歐洲央行宣布負利率政策后，日圓與歐元兌美元均有所升值。堅持這一政策將會引起競相降低利率與匯率的風險。
　　
　　負利率政策同時還會造成其他復雜后果。負利率政策改變了債務市場上違約或破產(chǎn)的角色。由于不存在利息支付項目，貸款人可以在只償還本金的情況下違約。用作財務緊張早期預警訊號的利率或債務償還協(xié)議，可能會變得不再重要，甚至完全無用。按照破產(chǎn)法條款，違約將使借款方承受損失，而放貸方可能受益。
　　
　　負利率或者超低利率同時也降低了違約風險。日本發(fā)生的情況表明，負利率扭曲了資本與財務成本，鼓勵了不當投資，創(chuàng)造了僵尸企業(yè)與行業(yè)。這些公司不會對公司策略或商業(yè)行為作出必要調(diào)整。效果不佳的投資也不會重組或者售出。銀行不會注銷不良貸款，反而依賴超低利率或者負利率來允許這些僵尸企業(yè)繼續(xù)運營。負利率削弱了盈利能力，阻止銀行業(yè)界積極兌現(xiàn)其不良貸款。
　　
　　實際上，負利率政策延遲了重要的清除上次危機殘渣余孽的重組工作。它限制了面向更廣泛經(jīng)濟的信貸供應，使經(jīng)濟活動受到影響。資本的錯誤配置使不景氣狀況進一步惡化，使最終解決這個全球性問題的成本更高、更難完成。