法國農業信貸銀行G10外匯策略主管Valentin Marinov周四（4月14日）撰文指出，三大原因可以解釋日元近日上行趨勢為何發生轉變：外匯估值，日本央行QE3以及外匯流動。在此，該行專門就前兩大因素展開了討論，而外匯流動將在隨后的報告中予以討論。
　　
　　日元近期漲勢部分反映了市場對于日元被過度低估的恐懼。然而，隨著美元/日元當前接近購買力平價或我們的長期估值模型所蘊含的“公允價值”，這一憂慮已經大大削弱。
　　
　　日元的另一支撐在于投資者仍對日本央行能否推出可信的政策來促進通貨膨脹和經濟增長持有懷疑態度。我們預計日本央行將在4月28日宣布干預股市并在未來幾個季度增加貨幣供應增長。這料會降低日元的長期公允價值并導致新一輪拋售熱潮。
　　
　　我們的模型模擬的結果進一步表明，在兩年期美元-日元利差相當保守的假設下，10年期美債-日債收益差、日經指數以及日本央行激進的QE3可能使得美元/日元跳升至少4個大點。