美國(2016年11月8日)，法國(2017年5月)和德國(2017年9月)的大選將在未來一年多時間內接踵而至，歐洲央行和美聯儲可能的政策反應將受到考驗，因為家庭和企業的消費和儲蓄行為一直受預期大選結果影響。
　　
　　美聯儲和歐洲央行幾乎管理著近一半的世界經濟。但這只是他們實際政策職責的一部分，因為美元和歐元是全球主要交易和儲備貨幣。這意味著這兩家央行的有效政策領域可以延伸到全球需求、產出、就業以及以美元和歐元計價資產的真正購買力。
　　
　　以下就是一個例子，這些變量的變化導致美聯儲最近修正其政策立場，盡管遭到其他國家強烈抗議。
　　
　　隨著逐步收緊寬松政策的信號愈發明顯，至今年1月的三個月里，美聯儲撤回了2677億美元流動性資金。全球資本市場隨之下挫。但今年2月，美聯儲在其貨幣基礎量上增加了近1000億美元，將其資本持有量穩定在3.9萬億美元。
　　
　　特朗普喊話耶倫：“你被解雇了！”
　　
　　美聯儲意識到，美國經濟仍需要幫助，這樣大型且持續的流動性撤款還為時過早。美聯儲決策主要聚焦對國內外風險因素的擔憂。
　　
　　首先是政策組合問題。美聯儲知道必須繼續大力掃除限制性財政政策帶來的阻力，因為美國必須管理日益增長的預算順差(目前赤字占GDP的1%)以阻止美國公共債務(目前約占GDP的111%)進一步擴張。
　　
　　美國勞動力市場也未對美聯儲構成支持。仍有1560萬人(勞動力10%)沒有穩定的全職工作。勞動力供給也下滑，超過四分之一失業的人屬于長期失業。
　　
　　其次，對外貿易逆差也會帶來負面影響。因美國對外貿易不景氣，貿易逆差持續，美國經濟增速可能下降約1%。那些全球經濟增速較快的國家基本上是依賴其貿易伙伴生活，這是全球貿易帳難以改變的“陋習”，雖然這些貿易伙伴在和美國進行貿易中處于順差狀態，但也對美聯儲政策的意圖抱怨多多。
　　
　　因此，美聯儲正試圖抵消經濟下行壓力，這些壓力來自限制性財政政策、巨額對外貿易赤字以及勞動力市場結構性問題。這些都是美聯儲在這一大選一年面臨的政策挑戰。
　　
　　面對所有這些可能性，美聯儲已經做得很好。過去兩年，一手引導美國經濟以2.4%的速度穩定增長。
　　
　　但美國共和黨總統候選人特朗普(Donald Trum)上周四(5月5日)表示，一旦當選總統，他將“非常有可能”換掉現任美國聯邦儲備理事會主席(FED)耶倫(Janet Yellen)，另選高人擔任此要職。
　　
　　不過特朗普在接受采訪時表示，他也認可耶倫和美聯儲保持低利率政策的做法。特朗普稱，更高的利率可能會導致美元走強，而這將會損害美國與中國和其他競爭對手的貿易地位。
　　
　　不管下任領導人是否換掉耶倫，好消息是，美聯儲和美元仍一直存在且希望美聯儲變得更強。
　　
　　侮辱“飛越”萊茵河
　　
　　除了美國之外，很多人也表示歐洲央行和歐元已經在為法國和德國大選做準備。
　　
　　目前，大約40%的法國選民，包括極左翼和極右翼政黨得支持者，都想要退出歐盟。稱他們為“歐元懷疑論者”是用詞不當。他們表示強烈反對主權轉移到歐盟委員會，其實“恐德癥”的表現。
　　
　　目前，據稱是由德國“管理失當”引發的歐元區金融危機，以及混亂的移民浪潮，是德法分歧的核心。
　　
　　德國總理默克爾上周二(5月3日)在柏林表示，她將試圖推動法國其他黨派遠超國民陣線。國民陣線(Front National)代表極端民族主義思潮，強調“要把法國從歐洲控制和世界主義中拯救出來”，呼吁“進行一次反對新共產主義和世界主義的十字軍討伐”。
　　
　　黨主席瑪麗·勒龐(Marine Le Pen)回應稱，默克爾這一嚴肅聲明是對法國內政進行無恥且羞辱性的干涉。
　　
　　咒人反咒己。對默克爾而言，殘酷的財政緊縮政策以及災難性的移民政策，似乎導致歐盟陷入一個無法挽救的混亂之中。默克爾自己的處境也很艱難。上周，只有45%的德國選民支持她的政策。早前的一項調查顯示，近一半的德國人反對她在2017年獲得連任。而政見與法國“國民陣線”類似的“德國另外選擇”黨卻也在德國政壇嶄露頭角。
　　
　　因為德法之間的關系日益惡化，且大選之年政治面臨諸多不確定性，加上德國與土耳其簽署的難民“協議”的潛在失敗也會給歐元區政治和經濟帶來了嚴重打擊。
　　
　　歐洲央行肯定意識到，這些因素可能會對企業和消費者信心造成負面影響。如果真的發生，那完全有可能推遲歐洲央行向溫和政策立場轉變的時間。
　　
　　總結
　　
　　美聯儲將繼續聚焦就業、物價穩定和美國金融體系的穩健性來支持經濟增長。兩位總統候選人避免攻擊美聯儲才是明智之舉。他們可能會這樣做，因為詆毀美聯儲沒什么好結果。
　　
　　歐洲央行將繼續支持歐元區經濟發展。不過，悲劇是，該央行50年來所努力的成果可能會在法德總統大選之際遭遇嚴重打擊，甚至可能更早。如果土耳其無法阻止成功阻止移民浪潮，那么歐盟大廈在難民浪潮的沖擊之下更加搖搖欲墜將難以避免。今年6月英國舉行公投后，歐盟的一塊重要基石或許就會先行崩塌，并成為第一塊多米諾骨牌。