高盛(Goldman Sachs)周五(9月2日)撰文指出，美元仍有大量升值壓力。內(nèi)容如下：
　　
　　在美聯(lián)儲于杰克遜霍爾會議釋出更為鷹派的措辭后，美元兌主要貨幣上漲了約1.5%。美聯(lián)儲是否會在下一次會議上升息仍是開放式問題。近期的強勢表現(xiàn)表明，美元仍有大量升值壓力。無論美聯(lián)儲何時升息，這一升值壓力都將支撐美元。對于美聯(lián)儲來說，這就是個問題了。因為這意味著如果措辭過于鷹派的話，美元會飛漲。而美元飛漲會導(dǎo)致通縮，通縮對經(jīng)濟構(gòu)成不利影響。這就是美聯(lián)儲不愿意過于偏鷹的根本原因。
　　
　　為了解決這一問題，美聯(lián)儲許多官員的框架被聚焦在處于低位的自然利率(R-Star)上。因此，雖然政策利率仍處于低位，但貨幣政策的程度也僅是溫和的。事實上，美聯(lián)儲近幾個月有關(guān)這方面的評論變得很明顯，而這在之前是一直存在爭議的。前美聯(lián)儲副主席弗格森曾在2004年表示，“實際均衡利率維持在0.5-5.5%之間的可能性為70%，而這種程度的確定性令該預(yù)估在政策制定上的有效性受限。”
　　
　　最后，我們認(rèn)為需要從更宏觀的角度去看待問題。首先，美元仍存在很大的升值壓力，美聯(lián)儲偏鷹，這種壓力就會支撐美元。然后，美聯(lián)儲就會關(guān)注自然利率(R-Star)，通過說服市場美聯(lián)儲升息周期是很小的，從而希望借此限制美元的升勢。最后，通脹上升的話就會令美聯(lián)儲把腳從剎車上拿開，從而默許美元走高。
　　
　　北京時間9月2日9:50，美元指數(shù)報95.66。