一方面，日本央行重申將繼續(xù)推行超寬松貨幣政策。另一方面，日本央行卻悄然啟動(dòng)2012年以來(lái)首次縮表。
　　
　　日本央行啟動(dòng)2012年以來(lái)首次縮表
　　
　　2018年1月3日在東京舉行的會(huì)議上，日本央行行長(zhǎng)黑田東彥表示，日本央行將“耐心”維持其超寬松貨幣政策，盡管經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)擴(kuò)張。他表示，通貨緊縮的傾向不會(huì)很快消失。
　　
　　2017年12月20日，在日本央行決定維持其短期利率目標(biāo)在-0.1%及10年期債券收益率目標(biāo)僅高于零以后，黑田東彥沒(méi)有理會(huì)日本央行持續(xù)寬松會(huì)破壞日本銀行系統(tǒng)平衡的批評(píng)。他表示，“我們最重要的目標(biāo)是盡早實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)。”
　　
　　然而，近期數(shù)據(jù)顯示，自2017年11月底至12月31日，日本央行資產(chǎn)負(fù)債表減少4440億日元，至521.416萬(wàn)億日元。盡管縮減規(guī)模不大，這是日本2012年底啟動(dòng)量化和質(zhì)化寬松(QQE)以來(lái)，日本央行資產(chǎn)負(fù)債表第一次出現(xiàn)月度環(huán)比下降。
　　
　　通過(guò)QQE，日本央行大幅提高長(zhǎng)期國(guó)債（JGBs）、公司債券、ETF指數(shù)基金和J-REITs的購(gòu)買規(guī)模，使日本央行資產(chǎn)負(fù)債表大幅膨脹。下圖是日本央行資產(chǎn)月度變化：
　　
　　日本國(guó)債是日本央行資產(chǎn)負(fù)債表上最大的資產(chǎn)類別。自2017年11月30日至12月31日，日本國(guó)債減少2.9萬(wàn)億日元至440.67萬(wàn)億日元。換句話說(shuō)，日本央行已經(jīng)開(kāi)始拋售日本國(guó)債——或許允許它們到期不再繼續(xù)買進(jìn)，而不是直接拋售。
　　
　　日本央行資產(chǎn)負(fù)債表上的其它資產(chǎn)類別增加，包括ETF指數(shù)基金和J-REITs，以及“其它”項(xiàng)。
　　
　　日本央行在安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)時(shí)代的第一次資產(chǎn)負(fù)債表縮減并不引人注目。日本央行總的資產(chǎn)負(fù)債表仍然巨大，占日本GDP的近96%。而美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表占美國(guó)GDP的比重僅為約23%。
　　
　　下圖顯示，回溯到僅2016年，日本央行資產(chǎn)負(fù)債表開(kāi)始趨平，仍然上漲但自2016年12月漲幅開(kāi)始放緩，而2017年12月，日本央行資產(chǎn)負(fù)債表出現(xiàn)2012年底以來(lái)的第一次下降。
　　
　　在QQE的峰值，也就是截至2016年12月31日的12個(gè)月期間，日本央行將其資產(chǎn)負(fù)債表增加了93.4萬(wàn)億日元（約8300億美元）。截至2017年12月31日的12個(gè)月期間，日本央行資產(chǎn)負(fù)債表僅增加44.9萬(wàn)億日元，比其高峰期下降52%。
　　
　　日本央行利用QQE作為國(guó)際公認(rèn)的借口，有效地將日本的大部分公共債務(wù)從市場(chǎng)上移除，以防止類似希臘的債務(wù)危機(jī)。日本央行的策略奏效了。
　　
　　到2016年底，日本國(guó)債占日本GDP的250%，是至今世界上最高的。日本國(guó)債大多數(shù)由央行和國(guó)有機(jī)構(gòu)（如政府養(yǎng)老金投資基金）持有，日本當(dāng)局仍可控制了日本國(guó)債的大部分，因此不會(huì)有債務(wù)危機(jī)出現(xiàn)，盡管可能會(huì)引發(fā)其它危機(jī)。
　　
　　2017年9月，美聯(lián)儲(chǔ)宣布從10月開(kāi)始縮減其高達(dá)4.5萬(wàn)億美元的資產(chǎn)負(fù)債表。美聯(lián)儲(chǔ)曾在2017年6月的議息決議中列出縮表計(jì)劃，起始縮減規(guī)模為每個(gè)月100億美元，其中包括每個(gè)月減少國(guó)債再投資60億美元，并減少M(fèi)BS再投資40億美元。
　　
　　其它央行追隨美聯(lián)儲(chǔ)的步伐。英國(guó)央行于2017年4月開(kāi)始縮減QE規(guī)模，將每月資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模從800億歐元降至600億歐元。截至2018年1月，歐洲央行進(jìn)一步縮減QE規(guī)模，將月度資產(chǎn)購(gòu)買進(jìn)一步減少300億歐元。但與日本央行不同，歐洲央行通過(guò)傳聞、發(fā)言、最后通過(guò)記者招待會(huì)傳達(dá)了縮減QE的信息。
　　
　　黑田東彥任期滿后是否繼任尚不確定
　　
　　周日（1月7日），日本首相安倍晉三要求日本央行行長(zhǎng)黑田東彥繼續(xù)努力提振日本經(jīng)濟(jì)，但補(bǔ)充表示，尚未決定是否任命黑田東彥繼續(xù)下一個(gè)5年任期。
　　
　　2013年，安倍晉三任命黑田東彥執(zhí)掌日本央行，以實(shí)施大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。這刺激了日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但日本通脹尚未達(dá)到日本央行2%的目標(biāo)。
　　
　　安倍表示，日本政府將繼續(xù)與日本央行合作推動(dòng)日本經(jīng)濟(jì)，以便他可以盡早宣布通脹結(jié)束。“黑田東彥達(dá)到了我的預(yù)期，日本就業(yè)升至43年高位。我希望他繼續(xù)努力。”
　　
　　但他補(bǔ)充道，“但是，對(duì)于今年4月黑田東彥任期結(jié)束后誰(shuí)將繼任，我還沒(méi)有決定。”
　　
　　很多分析師認(rèn)為黑田東彥被再次任命的可能性很大。未來(lái)數(shù)月，日本政府將選出日本央行行長(zhǎng)及兩位副行長(zhǎng)的接替人選，決定需要日本國(guó)會(huì)通過(guò)。
　　
　　安倍表示，隨著勞動(dòng)力市場(chǎng)緊縮推升工資，日本經(jīng)濟(jì)已顯示脫離通縮的信號(hào)。日本政府通過(guò)觀察幾個(gè)要素，包括通脹數(shù)據(jù)和產(chǎn)出缺口，來(lái)決定經(jīng)濟(jì)是否脫離通縮。
　　
　　受強(qiáng)勁出口及資本支出的推動(dòng)，日本經(jīng)濟(jì)在2017年7月-9月實(shí)現(xiàn)第7個(gè)季度擴(kuò)張。2017年11月，日本核心通脹率同比上升0.9%，為11個(gè)月連續(xù)上升，但仍未達(dá)到日本央行2%的通脹目標(biāo)。
　　
　　安倍敦促公司今年將薪資上調(diào)3%或更多，他認(rèn)為薪資上調(diào)對(duì)促進(jìn)消費(fèi)及維持日本經(jīng)濟(jì)恢復(fù)至關(guān)重要。