周三(2月6日)美市盤中,美國(guó)最新公布的11月貿(mào)易帳意外傳佳音,美元指數(shù)維持漲勢(shì),交投于96上方。隨著美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議上周的鴿派基調(diào)被逐漸消化,投資者將注意力轉(zhuǎn)向未來(lái)數(shù)據(jù)表現(xiàn)以及美聯(lián)儲(chǔ)官員的講話以尋找未來(lái)政策線索。北京時(shí)間周四,美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾、副主席克拉里達(dá)以及理事夸爾斯將分別出席活動(dòng)發(fā)表講話。此外,英國(guó)央行也公布利率決議,行長(zhǎng)卡尼將舉行新聞發(fā)布會(huì)。眼下,對(duì)于英銀動(dòng)向,市場(chǎng)觀點(diǎn)不一。有機(jī)構(gòu)稱,市場(chǎng)可能低估了英銀的加息時(shí)點(diǎn)以及幅度預(yù)期。另外一家投行則預(yù)計(jì),由于其他主要央行已投降,英鎊可能對(duì)于鴿派的意外消息更加敏感,若央行強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟,則可能令英鎊跌至1.28附近。 貿(mào)易帳傳佳音 美元延續(xù)漲勢(shì) 美元指數(shù)在96關(guān)口上方的上行動(dòng)能似乎完好,日內(nèi)最高觸及96.26。該指數(shù)正在延續(xù)自上周低點(diǎn)95.20/15區(qū)域的反彈,連續(xù)第五天上漲。 在市場(chǎng)參與者似乎已經(jīng)消化了聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議最近的鴿派傾向之際,美國(guó)基本面近期的利好結(jié)果似乎支撐了美元的上行勢(shì)頭。 數(shù)據(jù)方面,美國(guó)11月貿(mào)易逆差從10月的557億美元降至493億美元,因手機(jī)和石油產(chǎn)品進(jìn)口減少,美國(guó)11月貿(mào)易逆差急劇收窄。 其中,11月出口錄得2090億美元,環(huán)比減少13億美元;進(jìn)口錄得2592億美元,環(huán)比減少77億美元; 11月貨物及服務(wù)業(yè)貿(mào)易赤字縮減67億美元為716億美元,服務(wù)業(yè)順差減少3億美元為223億美元。 凱投宏觀撰文指出,美國(guó)11月貿(mào)易逆差意外收窄,意味著貿(mào)易為經(jīng)濟(jì)增速作出了一點(diǎn)點(diǎn)積極貢獻(xiàn),而這也僅僅是因?yàn)檫M(jìn)口停滯;預(yù)計(jì)貿(mào)易對(duì)經(jīng)濟(jì)增速的提振不會(huì)持續(xù)太長(zhǎng)時(shí)間,2019年大部分時(shí)間,貿(mào)易仍將是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一小個(gè)拖累因素;再考慮到美元走強(qiáng),全球需求放緩將在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)繼續(xù)使出口承壓,尤其是最新調(diào)查顯示,2019年初實(shí)際出口增速可能接近于零。 同時(shí)公布的還有去年第四季度制造業(yè)勞動(dòng)力產(chǎn)量錄得增長(zhǎng)1.3%,整體產(chǎn)出增長(zhǎng)2.3%,工作小時(shí)數(shù)增加1.0%。 美元似已消化了美聯(lián)儲(chǔ)上周會(huì)議的鴿派基調(diào),似乎正將注意力重新轉(zhuǎn)向即將公布的數(shù)據(jù)。不過(guò),投資者預(yù)計(jì)仍將對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的新中立立場(chǎng)保持警惕,并對(duì)縮表結(jié)束時(shí)點(diǎn)的任何暗示保持警惕。 FX Street分析網(wǎng)站分析師Pablo Piovano表示,日內(nèi)美元指數(shù)表現(xiàn)樂(lè)觀,成功升破96關(guān)口,距離升向96.30一線尚有一定空間,但預(yù)期觸及這一阻力位后多頭動(dòng)能或有損失,該點(diǎn)位同為96.69-95.16下行走勢(shì)的斐波那契回調(diào)位水平。 若美元短線仍欲進(jìn)一步攀升,則前方初步阻力位見(jiàn)于55日SMA所在96.43區(qū)域,進(jìn)而是1月24日高點(diǎn)96.68水平。 一旦這些區(qū)域被掃清,2019年高點(diǎn),即此前觸及的96.99將進(jìn)入視野。 美聯(lián)儲(chǔ)下一步是降息?三巨頭明日將相繼發(fā)表講話 眼下,市場(chǎng)目光轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾和理事夸爾斯于北京時(shí)間周四早上的講話、以及副主席克拉里達(dá)周四晚間的講話。 彭博社上周末一篇報(bào)道稱,債券市場(chǎng)當(dāng)前轉(zhuǎn)向押注美聯(lián)儲(chǔ)下一步舉措是降息,但投資者同時(shí)認(rèn)為這點(diǎn)押注存在諸多辯論空間。 Columbia Threadneedle Investments公司的Gene Tannuzzo,在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和通脹增長(zhǎng)并不明顯的條件下,站隊(duì)債券市場(chǎng);而PGIM固定收益企業(yè)的Michael Collins則持不同意見(jiàn),尤其是在周五經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐后。 彭博表示,兩派觀點(diǎn)可能都將持續(xù)等待此前因政府關(guān)門而延后公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),這意味著美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾和其他官員可能在接下來(lái)的幾天內(nèi)更為弱勢(shì)。 固定收益企業(yè)的全球負(fù)責(zé)人之一Tannuzzo表示,在相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐后,美聯(lián)儲(chǔ)在接下來(lái)幾周的講話才值得關(guān)注,他們需要澄清美國(guó)經(jīng)濟(jì)在外部環(huán)境放緩的條件下面臨怎樣的風(fēng)險(xiǎn),迄今為止這部分內(nèi)容還沒(méi)給出澄清。 交易人士認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)2019年將保持平穩(wěn),預(yù)期明年將有15或20個(gè)點(diǎn)的釋放,期貨市場(chǎng)預(yù)期2019年美聯(lián)儲(chǔ)仍有概率收緊市場(chǎng)。 彭博表示,周五公布的美國(guó)1月ISM制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人數(shù)據(jù)和非農(nóng)新增使得Collins認(rèn)為當(dāng)前對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)2019年加息放緩作出預(yù)期還過(guò)早。在消費(fèi)者相關(guān)的數(shù)據(jù)中,如零售銷售持續(xù)走強(qiáng)可以促使美聯(lián)儲(chǔ)官員強(qiáng)調(diào)加息的預(yù)期。 Collins認(rèn)為,消費(fèi)者仍狀態(tài)良好,預(yù)期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將繼續(xù)扶助市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),可能會(huì)對(duì)收益率曲線尾部的前端施加一絲壓力。 另一派代表Tannuzzo則對(duì)此并不確定,他表示,更有可能發(fā)生的是美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩,通脹增長(zhǎng)受抑制,這加大了對(duì)再一次加息預(yù)期的侵蝕。 事實(shí)上周五的薪資報(bào)告并未看到抬頭的壓力,在去年12月時(shí),薪資增長(zhǎng)漲幅是明顯的,而在12月加息之后,這部分數(shù)據(jù)表現(xiàn)下滑了。 他指出仍將緊盯經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尋找下滑的跡象,預(yù)期零售銷售和個(gè)人收入會(huì)在更好之前表現(xiàn)不佳,此外中美貿(mào)易關(guān)系的發(fā)展也可能阻礙美聯(lián)儲(chǔ)收緊金融環(huán)境的走勢(shì)。 此外,美聯(lián)儲(chǔ)本周稍早發(fā)布公告稱,應(yīng)特朗普總統(tǒng)的邀請(qǐng),美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾和副主席克拉里達(dá)與特朗普和財(cái)政部長(zhǎng)周一晚間“在白宮官邸舉行非正式晚宴,討論最近的經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及增長(zhǎng),就業(yè)和通脹的前景”。 美聯(lián)儲(chǔ)稱,鮑威爾的講話內(nèi)容與上周新聞發(fā)布會(huì)一致,鮑威爾沒(méi)有討論他對(duì)政策的預(yù)期。鮑威爾將基于雙重目標(biāo)來(lái)制定政策,而非基于政治因素。 鮑威爾對(duì)特朗普表示,“政策的路徑將完全取決于即將公布的經(jīng)濟(jì)信息以及這對(duì)前景意味著什么。” 鮑威爾告訴總統(tǒng)稱,貨幣政策旨在支持充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定的雙重使命,并基于謹(jǐn)慎、客觀和非政治的分析做出決策。 英銀決議周四來(lái)襲 機(jī)構(gòu)警告別低估加息前景 明日英國(guó)央行2月利率決議將來(lái)襲,針對(duì)脫歐鬧劇尚未給出明確方向的背景,市場(chǎng)對(duì)英銀今年的貨幣政策操作觀點(diǎn)不一。 日內(nèi)Pantheon Macroeconomics評(píng)論表示,英國(guó)近期的商業(yè)調(diào)研對(duì)逆風(fēng)因素有所夸大,英國(guó)近幾個(gè)月的經(jīng)濟(jì)增速放緩,但2019年一季度的GDP漲勢(shì)還沒(méi)有足夠放緩到停滯的地步。 該機(jī)構(gòu)認(rèn)為英國(guó)的經(jīng)濟(jì)在本季度仍將以緩慢的增速持續(xù),通脹增長(zhǎng)保持穩(wěn)步,預(yù)期英國(guó)央行明晚也將給出類似的聲明,警告市場(chǎng)對(duì)英銀何時(shí)加息及加息幅度的預(yù)期有所低估。 該機(jī)構(gòu)首席英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Samuel Tombs表示,如果不是脫歐的紊亂,預(yù)期委員會(huì)可能會(huì)在當(dāng)前嚴(yán)肅考慮加息的問(wèn)題,鑒于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍受益于財(cái)政刺激政策的效果,目前單位薪資成本仍增長(zhǎng)暗示通脹將溫和超出2%目標(biāo)位。 本周的商業(yè)調(diào)研報(bào)告中一系列的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在脫歐背景下喜憂參半,1月份的綜合PMI從前值51.5跌至50.3,刷新2016年8月來(lái)最低,這與一季度GDP增長(zhǎng)0%是相吻合的。大部分的企業(yè)表示一月份因脫歐沒(méi)能解鎖的不確定使得情緒黯淡。 與此同時(shí)英國(guó)議會(huì)內(nèi)部的分歧,英國(guó)與歐盟的僵持,脫歐時(shí)間的緊迫,無(wú)協(xié)議脫歐的概率上升都使得商業(yè)活動(dòng)有所下降。 經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示,“我們不情愿以表層現(xiàn)象解讀這份PMI報(bào)告,在脫歐公投后PMI的數(shù)據(jù)立即表現(xiàn)出很大的下調(diào),暗示市場(chǎng)或?qū)γ摎W帶給經(jīng)濟(jì)的影響過(guò)于悲觀。” 在市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩,對(duì)英國(guó)脫歐帶給經(jīng)濟(jì)下行壓力的解讀中,對(duì)比以前在1998/2001/2003年時(shí)股市下挫的表現(xiàn)同樣指向衰退出現(xiàn)的情形,不難發(fā)現(xiàn)沒(méi)有一次衰退是真正出現(xiàn)的,由此仍預(yù)期1季度的GDP環(huán)比將上揚(yáng),雖然預(yù)期的0.3%增幅或面臨下行傾向。 Pantheon Macroeconomics表示,預(yù)期持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及富于彈性的通脹將使得英銀在之后幾個(gè)月面臨加息的壓力,料英銀在明年底之前將抬高利率水平至1.75%。英鎊/美元料返至1.40關(guān)口。 道明銀行則表示,若英國(guó)央行與歐洲央行一樣,對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)提出警告,英鎊或?qū)⒌?%。從英國(guó)的服務(wù)業(yè)跌至兩年半低點(diǎn),到德國(guó)制造業(yè)顯著下滑,越來(lái)越多跡象顯示歐洲經(jīng)濟(jì)增速趨弱。隨著英國(guó)脫歐臨近,英國(guó)央行本周四可能不會(huì)更新經(jīng)濟(jì)展望,但若央行強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟,則可能令英鎊跌至1.28附近。由于其他主要央行已投降,英鎊可能對(duì)于鴿派的意外消息更加敏感。
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