核心提示：希臘面臨債務違約的消息及對全球經濟的擔憂令歐美股市重挫，投資者不得不平倉部分黃金頭寸來對沖其他市場的虧損，且避險和風險資產的高低估值向兩個極端發展，亦令價值投資者開始尋求兩者之間的平衡，從而導致金價高位激烈震蕩。鑒于，歐債前景不明及QE3預期料將持續升溫，我們更傾向于金銀在回撤1750/1800和38.60/40的過程中逢低吸納。

　　基本面分析：

　　美元異軍突起。自9月1日以來，美元指數從盤整一個月的區間向上突破，金價與美元的負相關關系在被投資者淡忘一個月之久后，再次回到了公共視野。再次提及這點的原因是，同樣作為避險資產，美國國債的流動性好于黃金，所以在終極避險到來時，后者往往被前者取代。

　　失衡的首次糾正。8月23日的暴跌如果說是對過度投機暴漲后的修正，那么9月6日瑞士央行對瑞郎匯率的干預可以認為，政策制定者和監管者開始對市場的過度波動達到了無法容忍的地步，所以即使基本面未有太大的變化，金價依然失去了立即創新高的動能。特別是，歐美股市的暴跌，較低的估值開始吸引部分先知先覺的價值投資者入市，因為他們相信政府將被迫對市場的下跌給出積極的回應。

　　市場的節奏。上周金價整體沖高回落如何去把握，關鍵點是對市場即將發生的消息的時間節點的分析和把握。由于歐央行利率決議及行長特里謝的講話和美國總統奧巴馬的就業刺激計劃等重要風險事件集中在下半周，因此金價在短暫刷新歷史高點后，開始在期待中等待消息的出爐，重大消息前的等待往往都是平倉出局觀望中進行的。

　　預測以及下一步的行動：

　　本周重要數據集中在主要經濟體的CPI上，事先確定的重要會議和講話，目前來看有周三的歐元區財政會議，其中，美國財政蓋特納將參加。消息面依然集中在希臘不可持續的債務負擔和歐債危機蔓延風險加劇以及投資者對全球經濟的憂慮這些焦點上。

　　從金價近期運行的軌跡來看，依然是處于高位震蕩的格局。因為，市場過度的恐慌，已經損及黃金的避險需求，人們更愿意持有流動性更佳的美國國債，因此，在9月21-22日美聯儲議息會議，市場焦點回歸QE3預期之前，金價需要整固，才能重啟升勢。

　　這就意味著，金價將再次考驗1794支撐，若跌破，將有可能跌至1700-1750區間，若能到此區間，這將為我們提供極佳的買入良機。若后市QE3預期能夠上位，金價有可能提前沖擊2000阻力，若令人失望，將再次回到高位震蕩的格局。

　　白銀方面，果真在觸及日圖三角形震蕩末端的上軌再次回歸震蕩區間中部，暗示，多空因素的交織。不過，我們依然認為，白銀技術上在回落至38.60-40區間將是逐步買入的機會。

　　操作建議：

　　上檔重要阻力位：1840，1835，1816

　　下檔重要支撐位：1809，1794，1780