隔夜受希臘債務可能違約危機以及希臘若出現(xiàn)債務違約可能沖擊歐洲大型核心經(jīng)濟體的影響，導致投資者對于歐元區(qū)克服主權(quán)債務危機的信心減弱，促使國際金價昨日大幅上揚，加之意大利五年期國債得標利率錄得歐元區(qū)成立以來同類國債的最高水平，最終使得國際金價反彈收高于1840美元附近。
 
    今晨現(xiàn)貨黃金亞洲早盤開盤于 1834.05美元/盎司，后市先揚后抑，整體呈下跌趨勢，盤中最高達到1844.53美元/盎司，最低跌至1819.74 美元/盎司，波動幅度約為25美元/盎司。Au T+D今日開盤于377.38元/克，走勢抑揚交錯，最高達381.60元/克，最低跌至375.20元/克，下午最終收盤于378.00元/克，日內(nèi)共計成交30000手。
 
    隨著美聯(lián)儲9月利率會議的臨近，市場目光逐步聚焦美聯(lián)儲的貨幣政策行動。向國民經(jīng)濟“撒錢”以對抗通縮的理念，數(shù)十年來一直是一條得到認可的貨幣學派信條。然而，然而實踐證明，這架拉動經(jīng)濟的直升機并非一種普通的飛機，常規(guī)的空氣動力學原理不一定在所有情況下都適用。同樣，接近零利率界限背景下的貨幣政策會帶來一種新的“動力變化”，這種變化可能會與常規(guī)邏輯抵觸、甚至將其完全推翻：即降低各種國債收益率曲線的利率水平，總能對經(jīng)濟增長起到刺激作用。這一潛在悖論的出現(xiàn)，不僅源于對日本在接近20年經(jīng)歷的觀察，也源于對我們現(xiàn)代金融體系及其潛在缺陷的分析。
 
    以接近零風險的利率借入短期資金，然后以更高的利率發(fā)放期限較長的貸款，一直是現(xiàn)代金融的基礎(chǔ)。著名經(jīng)濟學家海曼•明斯基曾解釋道，這是凱恩斯新古典綜合學派理論的固有缺陷之一。借方希望獲得與其工廠及設備的實際使用周期相匹配的長期貸款，但由于財務狀況不可避免地會出現(xiàn)波動，貸方更傾向于較短的期限。圍繞一個長期的時間框架，借方與貸方達成了一項重大折中協(xié)議，將各國標準平均期限設定在了7至8年。
 
    長期來看，這種雙方協(xié)議應該是有利的，但從短期看反而有害——因為這實際上是破壞了信貸，而非創(chuàng)造了信貸。將最低期限設定在兩年甚至更長（由于將于本月晚些時候?qū)嵤┑摹芭まD(zhuǎn)操作”所設想的延長期限政策），美聯(lián)儲也許實際上是降低了資金成本，但在這一過程中卻破壞了杠桿與信貸創(chuàng)造。美聯(lián)儲越是將零利率界限推向整個系統(tǒng)平均期限為7到8年的債券，信貸受到的破壞就越大。美國金融體系涵蓋了數(shù)萬億美元的回購與基于短期融資的借貸，它們構(gòu)成了金融機構(gòu)走向繁榮的基礎(chǔ)。傳統(tǒng)上美聯(lián)儲用以衡量信貸增長的指標：M3貨幣供應量可能同樣會出現(xiàn)下降。
 
    如果發(fā)生這種情況，美國經(jīng)濟學家海曼•明斯基有關(guān)基于向上傾斜收益率曲線的杠桿作用，或者非向下傾斜收益率曲線去杠桿作用的不穩(wěn)定金融體系的假設，將變得顯而易見。那么維持低利率的政策應小心謹慎，否則在不久的將來，我們可能會目睹又一架“黑鷹”的墜毀。從長期看來，基本面負面消息將繼續(xù)維持黃金的上漲趨勢。但是是歐債危機的未來以及美聯(lián)儲這種措施的利弊并，不是市場能夠完全預見的，在這種情形下投資者復雜心理導致的黃金的大漲大跌就習以為常了。
 
    預計Au T+D夜市開盤將在377.60元/克附近，波動范圍375.50-381.50 元/克。