要理解黃金的走向，首先要理解目前全球各主要經濟體處在什么環境之下，全球為何仰仗貨幣干預，其表面和短期現狀是否就能代表問題的解決程度，這需要我們揭開第一層面紗，掃描其輪廓，試圖去探個究竟。
 
　　當前，全球資本市場出現了兩大陣營，第一陣營是以美國、歐洲為代表的，以解決經濟增長難題、失業率、債務問題等為主要任務的發達經濟體，這一陣營的現狀是，債務影響貨幣和財政政策，貨幣和財政政策影響經濟發展狀況，經濟發展狀況影響失業率及貿易赤字，失業率及貿易赤字問題又影響到債務的解決，如此循環，周而復始。
 
　　全球資本市場及主要資產價格也隨著這種循環的推進劇烈波動，令投資者茫然若失。第二陣營是以中國、印度等為代表的，以解決通脹、轉變經濟發展方式及改革經濟政治制度為迫切目標的試圖改變世界的新興發展中國家。這一陣營對世界經濟的影響首先是正面的，它們是全球潛在的巨大的消費和投資市場，也是最具影響力的資本輸出市場，但由于金融系統的幼稚使得這一陣營最容易受到發達經濟體的影響，無法穩定自身經濟增長水平，同時又面臨高通脹的困擾。
 
　　可以說第一陣營左右著全球資產價格等的現狀和眼前走向，而第二陣營對全球資本市場的影響更具有長遠意義。
 
　　首先讓我們看看美國。美聯儲利率接近于零，用貨幣政策去刺激經濟的方式就只剩下了“量化寬松”這一直接注入流動性的做法。財政政策方面，政府的債務徘徊在歷史高位，資金的籌措難上加難，再加上美國國內對政府直接進入市場干預經濟有一定的抵觸情緒，就算推出財政刺激計劃，也是短暫而不可持續的。要了解美國接下來的經濟舉措，還需要明白一點，就是美國即將開始的“大選”，奧巴馬需要降低就業率獲得連任，共和黨自然會用可種方式抨擊和阻攔。比如共和黨極力反對QE3，其首要目的就是阻止奧巴馬獲得QE3這一資源去解決眼前的就業問題，逼迫奧巴馬用財政政策刺激經濟，財政政策對于奧巴馬來說是最頭疼的，因為這要花政府自己的錢，政府只能削減開支，對施政及競選極其不利。目前來看，奧巴馬確實很被動，因為全球都在反對美國的QE3。當然，奧巴馬不是沒有辦法，日前傳出，美聯儲下周很有可能調降超額準備金利率。目前美國銀行業存放在美聯儲的超額準備金約為1.7萬億美元。美聯儲可能通過下調超額準備金利率的方式來鼓勵銀行放貸，從而刺激經濟。不難看出，一切經濟刺激計劃不管效果如何，其造成的結果是一樣的，美元流動性將更加充裕。
 
　　歐元區遭遇的風險比美國似乎要棘手很多，如果歐元區推出共同債券，以德國、法國等信譽作為擔保，從形式上解決希臘等債務問題或許指日可待。但歐元區共同債券首先面臨著德國、法國、奧地利等的堅決反對。其次歐元區共同債券一旦發行，歐元區就再無退路，德國、法國等的信譽和發展將跟希臘、意大利等債務國緊緊聯系在一起，如果共同債券再遇到危機，歐元區將面臨集體違約的狀態。如果從歐元區的長遠發展來考慮，推出共同債券是非常必要的，但我個人認為此時很難推出共同債券，如果今后希臘、意大利等債務問題得到解決，其經濟發展得到恢復，信用評級上升，推出共同債券的條件才能成熟，否則像德國這類國家就算希臘違約，甚至是退出歐元區，也不太可能在此時冒此大險，推出共同債券。對于整個歐元區來說，目前最主要的任務是保住受債務危機影響的金融機構，銀行等能夠正常運轉，恐慌就不會蔓延，債券及貨幣系統的流動性就可以順暢而安全。日前為了應對應對全球資本市場對歐洲銀行業及金融機構的擠兌，歐洲央行宣布與美聯儲、瑞士央行、日本央行和英國央行將協調行動提供美元流動性，減少因希臘等債務問題對歐洲銀行業造成的沖擊。說白了，這種聯合行動對于美國是求之不得的事情，美元的需求量和流動性雙雙增加，美元地位在鞏固的同時，美元匯率受到打壓，這既有利于美國籌集資金刺激經濟，又有利于產品出口，對奧巴馬解決短期經濟問題有一定的幫助，美聯儲和美國何樂而不為？我們突然間發現，其實解決歐元區的債務問題其中一個環節是需要給美元提供流動性，這是市場很難預想到的。
 
　　從歐、美發達經濟體的主要任務和活動當中，我們很難發現有什么科技、消費等領域的突破，經濟增長的發展模式仍死氣沉沉，解決問題的大部分手段最終依然落在了“貨幣”頭上。至于發展中國家及日本、澳洲、巴西、加拿大等國，其在貨幣領域干預的苗頭及基礎隨著本幣升值、經濟發展放緩等會更加頻繁，這是一個不可避免的現實問題；這里就不再一一詳解。貨幣市場的紊亂需要另一個市場去體現，那就是包括黃金在內的商品市場。
 
　　之前筆者一再強調，看不懂美元等外匯市場，就無法理解黃金價格的走勢。今年7月1日穆迪和標普威脅將下調美國信用評級，黃金價格從當日最低的1478美元連續上沖12天，屬歷史罕見，一舉沖破了1600美元。8月5日標普下調美國信用評級，金價從1640美元一口氣沖到了1910美元。美國的信用對于黃金來說是決定性的，歐洲目前鬧得沸沸揚揚，但跟美國對黃金價格的影響比起來，小巫見大巫。美元流動性越大，需要承接美元流動性的資產就越受到追捧，雖然目前不會出現美國信用評級被調降等刺激黃金價格大漲的因素，但在承接更多美元流動性方面，黃金還是具有很大的優勢。縱觀全球資本市場，歐洲股票及債券市場就像一個火藥桶，銀行業的股票日波動率達到20%，希臘等國國債收益率已飆升至100%以上，除了投機資金，其他資金敢輕易進入這個市場嗎？美國雖然是投資者一個無奈的避險場所，但由于美國經濟增長預期被連續下調，資金一直追捧美國資本市場的意愿也不是太強。黃金作為承接美元流動性的代表，目前也面臨著資金流出的壓力，這一方面是由于投資者認為諸多消息有利于歐洲解決債務問題、美國解決失業率等問題，其實這兩個問題都不是小問題，一個消息或一個政策難以起到明顯效果，等投資者發現這一本質之后，資金回流黃金等商品市場的可能性依然很大。另外，目前由于全球性貨幣干預導致的外匯市場波動劇烈，投機資金也會從商品市場流出，進入外匯市場追逐風險收益，對黃金等商品價格也造成了一定壓力。對黃金等的預期需求方面不再做過多分析，如果世界黃金協會及各國黃金協會公布的數據都是真實的，我們從中看到的只有四個字：供不應求。
 
　　黃金價格作為貨幣市場和投資市場的一個體溫計，目前出現的調整值得警惕，因為投資者的爭議代表的是一種無形的供需預期，一旦投資者在大量消息的刺激下肯定了自己的判斷，就會在市場上做出買或賣的選擇，從而形成一種影響價格的決定性因素。其實黃金價格近來波動如此劇烈正體現的是投資者對消息的過度反應，隱藏在更深層面的是，全球貨幣市場及經濟狀況的不確定性，這種不確定性是客觀、長時間存在的，因此黃金價格雖然出現了下跌，但依然是焦點，焦點是能夠持續吸引投資者的關鍵，如果一個市場失去了焦點，其無論有多少基本面的支撐，價格也會碌碌庸庸。從這一點來講，本輪黃金價格的調整跟上漲一樣，依然是吸引資金的亮點因素，而非是對投資者信心的打擊。除了對貨幣層面、全球經濟狀況以及黃金市場本身的分析，個人經驗方面覺得本輪調整可能會持續半個月左右，如果歐元區共同債券難以推出，美國依然沒有緊縮美元的實際措施，黃金價格自1920美元之下的調整很難超過15%，所以個人覺得本輪調整難破1670美元一線，到時可誕生一次比較理想的買入機會。