歐債問(wèn)題由于歐盟以及歐洲央行的決策者缺少大膽和協(xié)調(diào)的行動(dòng)導(dǎo)致未能及時(shí)有效的控制，我們可以預(yù)期未來(lái)一段時(shí)間金融市場(chǎng)的波動(dòng)性依然會(huì)居高不下，直到有新的資本注入到較弱的歐洲銀行及有永久性的長(zhǎng)期融資提供給這些歐債國(guó)家之后，金融市場(chǎng)才會(huì)趨于穩(wěn)定。
 
    目前，德國(guó)和歐洲其它財(cái)政盈余國(guó)家必須做出選擇：為債務(wù)國(guó)家提供更多的財(cái)政援助，并幫助重組這些國(guó)家的債務(wù)，或者選擇離開(kāi)歐元區(qū)，最后直至歐元區(qū)瓦解。我們認(rèn)為投資者現(xiàn)在應(yīng)該選擇等待，看看決策者下一步是否可以有效地承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)，并制定一個(gè)針對(duì)歐洲市場(chǎng)協(xié)調(diào)和可*的解決方案。在近期，我們建議投資者持有較高的現(xiàn)金，以及投資一些收益穩(wěn)定及回報(bào)率較高的資產(chǎn)如政府債券和貴金屬類資產(chǎn)。
 
    最近市場(chǎng)投資者都在考慮一樣的問(wèn)題，就是歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)怎樣得到解決，最后以什么方式結(jié)束。如果從債務(wù)占GDP比重看歐洲的債務(wù)規(guī)模與美國(guó)相當(dāng)，但是由于歐洲不是一個(gè)真正意義上的整體國(guó)家，在債務(wù)分布上有很大差異，其中德國(guó)最低但是周邊國(guó)家都維持了一個(gè)不可持續(xù)的債務(wù)規(guī)模。作為整個(gè)歐洲經(jīng)濟(jì)和貨幣聯(lián)盟(EMU)的一部分，參與國(guó)家都沒(méi)有一個(gè)獨(dú)立的貨幣政策和本國(guó)貨幣，這意味著歐盟部分國(guó)家具有較高的債務(wù)，但缺乏通過(guò)貶值本國(guó)貨幣提高出口的能力。歐洲經(jīng)濟(jì)和貨幣聯(lián)盟(EMU)的貨幣政策的制定權(quán)有歐洲中央銀行(ECB)把控，這限制了歐盟國(guó)家根據(jù)自身情況制定貨幣政策的能力。
 
    對(duì)于歐洲很多國(guó)家，這些因素的存在限制了它們自身的發(fā)展。然而歐盟內(nèi)幾個(gè)債務(wù)最高的國(guó)家，最后可能選擇離開(kāi)歐元區(qū)以恢復(fù)競(jìng)爭(zhēng)力和債務(wù)的可持續(xù)性。最終，德國(guó)和其它歐洲國(guó)家必須做出選擇：繼續(xù)向歐債國(guó)家提供更多的財(cái)政援助和債務(wù)重組以保持歐元區(qū)的完整性或者讓這些高負(fù)債的歐元區(qū)國(guó)家退出歐元區(qū)。
 
    如果歐債危機(jī)升級(jí)，金價(jià)否會(huì)得益也不確定，金價(jià)上行潛力短期已被耗盡。黃金在較低價(jià)格仍然有良好的實(shí)貨需求，特別是來(lái)自中國(guó)和印度的主要買家。但隨著價(jià)格攀升，黃金很難積聚上行動(dòng)能。金價(jià)自上月觸及的紀(jì)錄高位每盎司1，920美元上方回落逾20%后，實(shí)貨需求明顯增加。香港金條溢價(jià)約為每盎司3美元，至少是2月來(lái)的最高位，而東京金條溢價(jià)為50美分。現(xiàn)貨金周三在亞洲市場(chǎng)持平，投資人等待歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的進(jìn)一步發(fā)展。先前斯洛伐克成為唯一反對(duì)歐元區(qū)救助基金擴(kuò)容的國(guó)家。
 
    展望：金價(jià)周一略微突破了日?qǐng)D震蕩區(qū)間頂部，不過(guò)周二大幅回落，重回日?qǐng)D區(qū)間內(nèi)，短期不排除延續(xù)區(qū)間震蕩的可能性，略微傾向于尋機(jī)做空。