黃金避險需求仍在
 
　　近期，金價好像在做「俯臥撐」，9月6日創下歷史新高1923美元后，23日急跌至1532美元，一個月跌幅高達20%。近日，美元指數由10月4日的高點80.43跌至目前的77.11，金價開始重拾升軌，一度高見1693美元，由低位回升約10%。
 
　　恒生銀行金市分析師認為，黃金的避險需求仍在，將推動其升勢。首先，美國經濟增長放緩，美聯儲局將維持低利率水平，美元中期未必能積蓄升勢，若美元再次轉弱，金價會回升；另外，歐洲債務危機持續，投資者將再度增持黃金。
 
　　歐央行26年來首凈買入
 
　　「我們正回歸一種在很大程度上將黃金看作貨幣的時代，這與20世紀90年代我們觀察到的情況相比，現在是徹底逆轉了」，巴克萊資本貴金屬銷售總監喬納森施保爾說。其中一個明顯的端倪是，今年歐洲央行26年以來首次凈買入黃金。據歐洲央行和IMF最新數據顯示，今年以來，歐洲各央行的黃金儲備增加2.5萬盎司至0.8公噸，為26年來首次凈買入。過去他們每年平均售出約400噸黃金。
 
　　匯金董事總經理譚國培認為，「美元、歐元等貨幣相繼崩潰，買入具有貨幣功能的黃金是不二之選。」他續說，歐美新一輪貨幣寬松將造就新一輪的通脹，黃金對抗通脹屬性又將促使進一步上揚，屆時資源產品再次復活，具有儲備功能的黃金最能受惠，估計明年第一季將高見2200美元。
 
　　金價超越鉑金不尋常
 
　　然而，近期金價從高位大幅回落，加上19年來首次大規模超越鉑金價格，價差一度超過120美元，黃金后市或不容樂觀。至本報截稿時，鉑金報1552美元，黃金報1679美元。
 
　　「此次鉑金和黃金價格倒掛持續近2個月，涉及時間之長、價格差異之大，要追溯到1992年。」敦沛金業副總裁李卓峰表示，08年金融海嘯時亦曾出現過，但只維持數日和價格相差只有幾美元，「論稀缺程度和開采成本，鉑金價格理應高于黃金。」
 
　　目前，只有南非和俄羅斯等少數國家出產鉑金，每年的出產量只有188噸，而黃金每年有2506噸，占比只有7.5%；另外，已經多年沒有發現鉑金礦，而今年在山西、內蒙古等地先后發現新的金礦。
 
　　充斥購金信息屬不祥征兆
 
　　在開采成本方面，以南非開采的鉑金和黃金為例，每盎司鉑金需要1600美元，而黃金只需1080美元，每盎司鉑金較黃金貴48%。
 
　　問及金價是否出現泡沫，譚國培說，「如果金價有泡沫日前就不會出現大幅調整，而是繼續向上沖。」
 
　　李氏亦說，「如果要數泡沫高危分子，美債更大，目前只有一厘多的息率，根本無利可圖，若美債爆破，大量資金將涌向黃金，金價必定再會推高。」
 
　　耶魯大學教授羅伯特希勒則告誡道，「如果你打開電視，會發現黃金正處于一個泡沫中，因充斥著大量購金信息，這種向普羅大眾推銷黃金的現象是個不祥征兆。」
 
　　黃金ETF持續減持
 
　　黃金ETF的持倉量統計表明，自8月末以來，此類ETF已經減持了約150萬盎司黃金。荷蘭銀行的報告亦顯示，今年的黃金供應量預計為4116噸，而總需求為2926噸，將出現供過于求的現象。