行情綜述：
　　
　　上周五，倫敦金報收于1470.20美元/盎司，較之前一周上漲8.55美元/盎司，漲幅為0.58%；倫敦銀報收于24.11美元/盎司，較之前一周上漲0.13美元/盎司，漲幅為0.55%。
　　
　　上周國內貴金屬品種基本跟隨外盤走勢，滬金主力1306合約報收于294.75元/克，較之前一周上漲0.07元/克；滬銀主力1306合約報收于4854元/千克，較之前一周下跌31元/千克。
　　
　　利多因素：
　　
　　5月2日，各國公布了較多經(jīng)濟數(shù)據(jù)，美國4月ADP私營領域就業(yè)環(huán)比僅增長11.9萬，差于預期的15.5萬；美國4月ISM制造業(yè)PMI為50.7%，差于預期的50.8%及3月的51.3%；中國4月官方PMI降至50.6%，雖然連續(xù)7個月高于50%，但較上月回落0.3個百分點；歐元區(qū)制造業(yè)PMI由3月份的47.7降至45.9，不及初值46和市場預期值47.7，創(chuàng)2009年6月以來最低水平。
　　
　　利空因素：
　　
　　5月2日，美聯(lián)儲在結束了兩天的議息會議后宣布，0-0.25%的超低利率在失業(yè)率高于6.5%的情況下不變，每月采購850億美元國債和抵押貸款支持證券（MBS）的量化寬松政策不變，并表示將在就業(yè)市場或通脹前景發(fā)生變化時提高或降低資產(chǎn)購買計劃的步速，以維持合適的政策融通性。市場對美聯(lián)儲加大政策調整靈活度的預期升溫，金銀上行遇阻。
　　
　　5月2日，歐洲央行宣布，將歐元區(qū)主要再融資操作利率（基準利率）降低25個基點，至0.5%，為歷史最低水平，同時，將隔夜貸款利率降低50個基點至1.00%，維持隔夜存款利率0不變，這是歐洲央行10個月以來首次降息。歐央行行長德拉吉表示，根據(jù)需要，將盡量長時間地維持融通性貨幣政策，在2014年年中之前，歐央行將繼續(xù)向銀行體系提供它們需要的全部資金，德拉吉還表示，歐洲央行貨幣決策者對于負存款利率持開放態(tài)度。
　　
　　5月2日，美國公布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月27日當周，美國初請失業(yè)金人數(shù)環(huán)比下降1.8萬，為32.4萬，創(chuàng)2008年1月以來的最低紀錄。
　　
　　5月3日，美國4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠超預期，緩解了對于美國經(jīng)濟復蘇步伐已經(jīng)停滯的擔憂，美國道瓊斯指數(shù)、標普500指數(shù)、德國股市均創(chuàng)歷史新高。數(shù)據(jù)顯示，美國4月失業(yè)率降至7.5%，為四年多以來的新低；非農(nóng)就業(yè)人數(shù)環(huán)比增長16.5萬，遠超市場預期；此外，3月份增長數(shù)字被從8.8萬大幅上修至13.8萬。利好數(shù)據(jù)也令商品市場大幅反彈，LME3月銅漲幅逾6%，原油漲幅逾1%，風險偏好回升將不利于金銀走強。
　　
　　持倉量方面：
　　
　　據(jù)CFTC最新公布的數(shù)據(jù)顯示，4月30日當周，COMEX期金總持倉減少6013手至421087手，但非商業(yè)凈多頭減少7203手至97052手，再創(chuàng)2008年底以來的最低點；COMEX期銀總持倉減少15493手至143477手，非商業(yè)凈多頭減少2811手至12190手，為連續(xù)三周連續(xù)縮減。
　　
　　后市展望：
　　
　　上周金銀高位震蕩，在經(jīng)過連續(xù)的反彈之旅后，已初步顯示上行乏力的跡象。雖然上周四各主要經(jīng)濟體公布的先行指標較弱，但上周五美國重磅非農(nóng)數(shù)據(jù)還是提振了市場信心。上周五，美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國4月失業(yè)率降至7.5%，為2008年12月以來的最低值，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加16.5萬人，超出市場預期的14.5萬人。截至5月3日，全球最大的黃金ETF——SPDR的黃金持有量再度減少3.60噸，至1065.61噸，再創(chuàng)三年半多以來的最低值。風險偏好回升，黃金的避險屬性有所削弱，也將拖累白銀上行乏力。倫敦金上方的阻力為1500美元/盎司，倫敦銀上方的阻力為25美元/盎司，整體建議以逢高做空的思路為主。
　　
　　? 行業(yè)數(shù)據(jù)及新聞
　　
　　華僑銀行：年末黃金價格或將跌至1350美元/盎司
　　
　　華僑銀行（OCBC）周五（5月3日）在一份聲明中稱，市場對全球經(jīng)濟復蘇以及美聯(lián)儲（FED）放緩購入債券的預期，以及美元指數(shù)也屆時乘勢走高等因素下，黃金價格在今年年底可能會跌向1350美元/盎司。
　　
　　該行指出，黃金此前受益于寬松的流動性、整體的避險情緒以及被看做是另類投資工具等因素。而一旦流動性收緊及避險需求緩解，黃金價格將回吐這部分漲幅。
　　
　　華僑銀行還稱，在市場預期美聯(lián)儲將會放緩債券購入步伐、美元走強以及全球經(jīng)濟復蘇預期升溫的情況下，那就會出現(xiàn)一種“范式轉換（paradigm shift）”。這種轉換可能會令黃金陷入無人問津的境地，投資者們可能已經(jīng)開始接受一個悲痛的事實，即金價已經(jīng)見頂。
　　
　　該行稱，盡管最近實物黃金需求高漲但投機收益不佳，黃金期貨的價格仍將會受到美聯(lián)儲流動性政策前景的主導。
　　
　　世界黃金協(xié)會：意大利考慮將黃金作為緊縮措施的備選項
　　
　　世界黃金協(xié)會周四（5月2日）公布的調查顯示，意大利考慮將黃金作為緊縮措施的備選項，接受調查的人中僅有4%支持拋售黃金。
　　
　　報告稱，"一個觀點就是，將黃金作為新債券發(fā)行的抵押品。其中的獨立研究顯示，這樣能夠融得該國黃金儲備的4-5倍，并能夠降低幾個百分點的國債收益率。"
　　
　　該機構還稱，"黃金本身沒有信用風險，以及反周期性使其成為理想的抵押品。僅用20%的黃金作抵押發(fā)行國債就能融得該國兩年融資需求額的80%。這將給意大利關鍵的喘息時間，以重建或創(chuàng)造更多的永久的解決方式。"
　　
　　世界黃金協(xié)會：推動黃金價格走高的因素依然存在
　　
　　世界黃金協(xié)會（WGC）總經(jīng)理、駐倫敦投資策略師Marcus Grubb表示，推動黃金價格連續(xù)12年走高的多個基本面因素目前仍然存在。
　　
　　世界黃金協(xié)會在名為“風險管理和資金保護”的報告中表示，近期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)讓不少發(fā)達國家的投資者認為世界經(jīng)濟或將快速恢復，尤其是美國的數(shù)據(jù)看起來非常鼓舞人心。但是金融市場仍然面臨許多潛在的問題，比如全球多國的高負債問題，并且貨幣寬松政策短期內也沒有結束的意思。
　　
　　Grubb相信，短期內美元將走強，脆弱的市場情緒以及對歐洲各國央行拋售黃金儲備的擔憂或讓黃金價格面臨巨大的挑戰(zhàn)。此外，4月的第二周集中并且大量的黃金拋售會在近期令黃金市場信心動搖，但是這些都不會破壞黃金長線基本面支撐以及戰(zhàn)略價值。
　　
　　Grubb表示，盡管當下黃金市場比較混亂，不過基本面支撐因素依然良好。中國和印度的實物黃金需求依然強勁，這兩個國家負擔起了超過一半的全球年度黃金需求。并且如果不考慮塞浦路斯拋售黃金的潛在可能性，全球各大央行，尤其是新興市場央行近幾年來一直是黃金的凈買家，而目前條件下，各國央行繼續(xù)買需的理由依然存在。
　　
　　Grubb補充稱，全球經(jīng)濟狀況依然讓人心神不寧，債務水平也越來越高，同時日本方面也加大了貨幣寬松力度。盡管歐洲方面一直在努力的處理主權債務問題，但是這也在提醒投資者危機依然存在。債務問題恐怕是曠日持久的，在此背景下投資風險要比以往更高。因此，盡管近期黃金價格大幅回撤，但是黃金從來都不曾是資金資產(chǎn)或是貨幣。
　　
　　瑞信：多空力量逆轉或使黃金價格跌回1300美元/盎司
　　
　　國際現(xiàn)貨黃金價格此前在4月份出現(xiàn)了罕見大跌，在兩個交易日內跌去超過13%，此后，在全球實體需求和投機抄底買盤的推動下，黃金價格逐步脫離低點反彈。
　　
　　然而，瑞信（Credit Suisse）指出，黃金價格近期的漲勢，或許將只是曇花一現(xiàn)，因為一旦黃金價格反彈至1500美元/盎司上方，實物需求買盤能否繼續(xù)維持下去，就要打上一個很大的問號，同時，市場投機資金也已做好準備，將在金價反彈至1500美元后再度入市強力做空。
　　
　　該機構因而表示，黃金價格此后很有可能在多空力量對比再度逆轉的狀況下被打壓回1300美元/盎司，并在此后長期徘徊在該價位附近，投資者須對此作好一定的心理準備。
　　
　　林毅夫：黃金等大宗商品仍將暴跌
　　
　　著名經(jīng)濟學家林毅夫近日在清華大學五道口金融學院主辦的金融家大講堂上表示，歐美股市泡沫已超2008年，黃金等大宗商品的暴跌還會出現(xiàn)，其根源則是發(fā)達國家的貨幣寬松政策。
　　
　　林毅夫認為，目前包括日本在內的不少發(fā)達國家負債率太高。比如日本的負債率，已經(jīng)占到國內生產(chǎn)總值的230%。這些國家為了降低政府借新債以及還舊債的成本，必然會推行非常寬松的貨幣政策。到目前為止，很多歐美國家的利率已經(jīng)接近于零。而且，更糟糕的是，這種接近零利率的政策可能會長期化，形成一種“新常態(tài)”。
　　
　　林毅夫認為，目前的歐美股市持續(xù)大漲就是這種貨幣寬松的結果，而非源于實體經(jīng)濟的改善，存在泡沫。“現(xiàn)在道瓊斯指數(shù)已經(jīng)超過2008年的水平，2008年有泡沫，大家都是知道的，而現(xiàn)在實體經(jīng)濟比2008年的實體經(jīng)濟還要弱，在這種狀況下，股票市場超過2008年不是代表更大的泡沫嗎？”
　　
　　由于市場的泡沫化，林毅夫還認為，投機者往往會過于敏感，從而導致市場的大幅度波動。“投機者對任何信息都會做出巨大的反映。只要有一點利空的消息出來，股票一下就會跌很多，如果利好的消息出來，由于資金價格低，股票也會上漲很多。”林毅夫認為，像黃金這樣，短時期內大跌20%的現(xiàn)象，可能會持續(xù)發(fā)生在股市或者其它商品市場。
　　
　　同時，林毅夫還指出，過度的流動性導致資金可能會流入資本賬戶沒有管制、實體經(jīng)濟表現(xiàn)比較好的發(fā)展中國家，大量的資金流入會造成這些國家的貨幣升值，出口競爭力減小，實體經(jīng)濟將受到影響。國際炒家就會開始唱空這些國家，大量拋售又將導致資金大量流出。這種狀況會給不管是發(fā)達國家或是發(fā)展中國家，在宏觀管理上帶來巨大的挑戰(zhàn)。