本周的美國GDP和個人收支報告再次引發了人們對低通脹的關注。 周四的GDP報告顯示,第二季度個人消費支出(PCE)物價指數環比下跌0.1%。對此,密歇根大學經濟學和公共政治學教授Justin Wolfers指出,美聯儲應該對通縮感到“火燒眉毛”。 Wolfers:(第二季度PCE物價)指數出現下滑,也就是說,美聯儲正在經歷通縮。 我不會夸大它。這只是一個季度的數據,也只是其中一項指數。甚至當我談到這個數據時,物價并不是真的在快速下跌。第二季度PCE物價指數僅下跌了0.1%。 但在美聯儲最青睞的物價衡量指標正在下跌之時,決策者們主要討論的是何時和如何收緊政策,而不是如何進一步放寬政策,因此,這令人震驚。 我并不是真的認為通縮在困擾美國經濟。除食品和能源外的核心PCE物價指數是衡量通脹的更好指標,但它也只是環比上升了0.6%。相比于去年同期,PCE和核心PCE物價指數分別上升1.1%和1.2%。 現在,通縮風險大于通脹風險。并且,通脹率繼續低于美聯儲目標的可能性要遠大于高過目標的可能……鑒于通脹率持續低于美聯儲目標,且上百萬人依舊處于無必要的失業狀態,因此,決策者們需要開始采取行動,就像火燒眉毛之時一樣。 再來看周五的美國個人收支報告。報告顯示,8月PCE物價指數同比上升1.2%,較上月的1.3%下滑;核心PCE物價指數同比也上升1.2%,較上月的1.1%上升。 對此,Advisor Perspectives的Doug Short給出了如下一些圖表: 首先是自從2012年1月以來的核心PCE物價指數走勢。自從2012年初以來,該指數一直呈下行趨勢,最近幾個月幾乎為一條平線。 下圖為自2000年以來的PCE和核心PCE物價指數走勢圖。美聯儲在去年12月會議上表示,把2.5%的未來1-2年通脹預期作為加息門檻之一。但8月數據離2-2.5%區間仍然很遙遠。
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