隨著烏克蘭和俄羅斯邊境地區局勢日趨緊張，投資者開始觀望沖突會對市場產生怎樣的影響。周末該區域的局勢并未好轉，對于周一的俄羅斯股票、債券和貨幣市場來說，肯定會有負面影響。
　　
　　然而，投資者已經準備好迎接俄羅斯市場的下行走勢，而原因無關近日烏克蘭的局勢。
　　
　　事實上，法國巴黎銀行新興市場策略全球主管Bartosz Pawlowski表示，自1月下旬，做空盧布就成為了市場上主流的交易。市場參與者意識到通常年初支持盧布的季節性影響不太可能在2014年發揮明顯作用。
　　
　　Bartosz Pawlowski稱，“近幾個月，市場一直在做空盧布，這與烏克蘭的局勢無關。當然，烏克蘭局勢動蕩會加速這一進程�！倍砹_斯央行認為，烏克蘭沖突導致盧布走勢對通貨膨脹產生影響，而俄羅斯央行正在試圖減少這一影響。
　　
　　巴克萊經濟學家Eldar Vakhitov表示，“經濟增速趨弱、2012至2013年度貨幣供應增長放緩的延后效應、更小的關稅上調幅度迫使通脹率下行。然而，加劇的盧布貶值壓力可能會抵消這些趨勢。CBR指數預計，接下來的一到兩個季度，通脹傳遞效應為0.15%。鑒于此，達到年終5%通脹率的目標將令CBR面臨嚴峻挑戰�！�
　　
　　目前，俄羅斯同比消費物價通脹率為6.1%，而鑒于盧布貶值引發的上行壓力，Bartosz Pawlowski認為俄羅斯央行將采取行動。他表示，“與近幾個月的情況不同，未來幾天盧布的貶值將要面對俄羅斯央行強有力的回應。我認為央行會采取更大的干預措施，由于流動性趨緊市場匯率可能上升。”
　　
　　如果俄羅斯進一步推動軍事干預行動，市場可能會持續動蕩。然而，許多人認為這種情況可能并不會發生，以俄羅斯目前的經濟狀況并不能承擔戰爭的開支，并且引發的國際經濟制裁將令俄羅斯遭遇重創。
　　
　　美銀美林經濟學家Vladimir Osakovskiy表示，“戰爭將讓俄羅斯承擔至少是國內生產總值3%的成本，相當于俄羅斯向歐洲出口的天然氣總價值的一半（約300億美元）。由于天然氣輸出途徑烏克蘭，一旦有戰事爆發，出口將受到影響。最重要的是，烏克蘭本身也是俄羅斯300億美元的出口市場。”
　　
　　俄羅斯與烏克蘭之間的緊張局勢又將怎樣沖擊到歐洲等發達市場？
　　
　　摩根大通戰略分析師John Normand和Fabio Bassi表示，在本周一的交易中，德國政府債券收益率將走低，歐元兌美元匯率將出現一般風險情況（油氣供應中斷）的下行走勢。除非這種波動持續幾個星期，否則烏克蘭危機不會主導貨幣、掉期息差的走勢。但是如果有戰事等意外事件爆發，最低預期值是德國政府債券產生10個基點的波動，掉期息差有3至5個基點波動，歐元兌美元匯率有3%至5%的波動。
　　
　　如果戰事爆發，發達市場肯定會遭遇一些波動，但是受沖擊最為嚴重的則是東歐市場。在給客戶的報告中，美銀美林戰略分析師Arko Sen表示，隨著沖突不斷升級，預計將沖擊到EEMEA債務、外匯以及范圍更廣的市場。俄羅斯的歐元計價債券、俄羅斯CDS和OFZ聯邦政府債券將遭遇最大的沖擊。盧布已經走弱，隨著經濟以外的壓力增大，會得到CBR指數的更多支持。
　　
　　烏克蘭危機還會推高能源價格，而對土耳其和南非產生影響，這兩個國家正在完成急需的經常賬戶再平衡。雖然美銀美林仍然對南非外債持積極看法，但也趨于更為中性的立場。羅馬尼亞地方債務及外匯、格魯吉亞和白俄羅斯外債等流動性相對較差的市場上，一開始可以保持穩定，但如果事態升級的話，將遭遇突發風險。