匯豐銀行（HSBC）在本周一（3月3日）的一份報告中稱實物需求，尤其是來自新興市場的需求將會將金價推高。
　　
　　匯豐銀行的分析師James Steel認為中國的需求占據了全球一半的黃金產量，其對金飾、金幣和金條的需求會決定2014年金價的走向，而印度對黃金進口限制的放松也會支撐金價。
　　
　　維持中長期目標不變 黃金波動將降低
　　
　　匯豐銀行維持其2014年平均金價預期即1292美元/盎司，認為穩定的價格將會帶來比較少的波動性。此外，匯豐銀行長期的金價預期也未改變，預計2015年金價1310美元/盎司，2016年金價1345美元/盎司，五年平均金價1350美元/盎司。
　　
　　此外，在匯豐銀行的報告中，其預計黃金供應增長將會有所減少，廢料供應會有增加，央行需求會比較穩定。
　　
　　報告指出，美聯儲關于縮減購債規模的速度和時間將仍然對黃金產生影響，其預計美聯儲會在3月18至19日的會議上維持每月100億美元的縮減量。Steel說：“盡管縮減對黃金不利，但一個清晰的時間表能減少金價的波動性。任何措施下，美國貨幣政策都會維持高寬松，哪怕是在QE縮減結束后，因此從某種程度來說，政策仍然是對黃金有利的。”
　　
　　美元上行風險仍是主要負面壓力
　　
　　匯豐預計美元會在2014年走強，到2014年底歐元/美元將到1.28。Steel說：“這和我們對黃金的上漲會因美元走強迎來逆風的預期是一致的。”
　　
　　2013年黃金ETF持有量的大量減少是黃金市場的一大熱點，但Steel認為：“ETF的售出大部分已經發生了。很多還持有ETF的人所持的是買入然后持有策略，我們認為這會讓目前的持有量保持比較穩定。”
　　
　　中國和其它新興市場的買家們吸收了去年黃金ETF中大量流出的黃金，匯豐銀行的報告認為強勁的中國需求“是我們對金價持比較積極態度的主要原因。我們預計中國會繼續成為全球最大的黃金進口、消費和生產國。我們的分析是基于匯豐對收入、GDP和利率的預測延和人口趨勢而來的。我們預計有相似的需求模式，其它很多新興市場則有小很多的規模。”
　　
　　金價1200下方吸引將新興市場實物買盤
　　
　　報告認為金價跌至1200美元/盎司下方會刺激新興市場的實物需求，而一旦再跌到1100美元/盎司下方則會帶來更大的需求，這會成為價格進一步下跌的支撐底部。另一方面，金價漲至1400美元/盎司上方則會減少需求，也就會限制上漲幅度。
　　
　　基于消費者需求，匯豐銀行預計2014年金飾需求將增加5%到2310噸。各國央行則預計購買400噸黃金，中國的進口量則預計為1000噸，低于去年的1100噸。金幣和金條需求則預計在1423噸左右，較去年的1654噸有所下降。
　　
　　此外，報告預計今年黃金生產量在2950噸，少于去年的3019噸，廢料供應量為1400噸，高于去年的1371噸。