上周美聯(lián)儲FOMC會(huì)議上，新任美聯(lián)儲主席耶倫暗示加息的時(shí)間點(diǎn)可能會(huì)提前到來，這一信息一時(shí)間引起了投資者的恐慌，美國股市、債市遭受重挫。
　　
　　雖然目前還不能完全確定市場是否正確地傳達(dá)了耶倫想要表達(dá)的意思，但是貝萊德（BlackRock）首席投資策略師Russ Koesterich及時(shí)地解讀了美聯(lián)儲加息可能會(huì)對投資者產(chǎn)生的影響。
　　
　　回顧一下當(dāng)時(shí)耶倫的表態(tài)：
　　
　　耶倫表示：QE項(xiàng)目有可能在今年秋季結(jié)束。耶倫同時(shí)表示，美聯(lián)儲可能在“相當(dāng)長的時(shí)期內(nèi)”維持當(dāng)前低利率�！跋喈�(dāng)長時(shí)間”是指QE結(jié)束到加息之間可能是6個(gè)月左右。
　　
　　如果美聯(lián)儲真的按照耶倫所說的計(jì)劃開展行動(dòng)，可能意味著2015年春季開始加息，比市場此前普遍預(yù)期的要早。
　　
　　FOMC會(huì)議之后，美聯(lián)儲內(nèi)部一些較為樂觀的官員也對提前加息的觀點(diǎn)表示支持。
　　
　　Koesterich表示，未來利率的前景還是要以經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)為依據(jù)的，目前還不能完全確定市場是否正確地解讀了美聯(lián)儲的意圖。然而可以確定的是，加息的可能性會(huì)從三個(gè)方面對投資者形成影響：
　　
　　首先是美元走高。
　　
　　美國利率走高就意味著美元走強(qiáng)（上周美元急劇上漲），尤其是在日本持續(xù)寬松、歐洲央行[微博]可能迫于通縮壓力而推出進(jìn)一步寬松的背景下。
　　
　　久期處于中低水平的債券面臨更大波動(dòng)性。
　　
　　久期較短或中等的美國國債（3年期至7年期）對早期加息是最為敏感的，投資者可能會(huì)看到未來幾個(gè)月該類債券收益率曲線波動(dòng)最大。
　　
　　黃金可能面臨新一輪承壓。
　　
　　2014年目前為止，在利率意外下滑的支持下，大部分時(shí)間內(nèi)黃金價(jià)格都在上漲。在美元走強(qiáng)、實(shí)際利率或計(jì)入通脹因素調(diào)整后的利率上漲的背景下，黃金價(jià)格有可能面臨新一輪的壓力。這個(gè)趨勢上周已經(jīng)開始有所顯現(xiàn)，上周貴金屬價(jià)格從六個(gè)月新高回落。
　　
　　綜上分析，Koesterich建議投資者要謹(jǐn)慎投資黃金和3-7年期美國國債。