由于普遍降溫的通脹數(shù)據(jù)被日益加劇的經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂所抵消，股市反彈表現(xiàn)積極但波動(dòng)較大。納斯達(dá)克指數(shù)小幅上升，標(biāo)普 500 指數(shù)和道瓊斯指數(shù)則創(chuàng)下兩個(gè)月高位。銀行收益總體上是積極的，尤其摩根大通和花旗集團(tuán)表現(xiàn)令人驚艷。美元指數(shù)連續(xù)第四周下跌，刷新 2022 年 4 月下旬以來低點(diǎn)至 100.78，并有望創(chuàng)下1月13日當(dāng)周以來最大跌幅。

　　摩根大通在銀行收益中脫穎而出

　　盡管 3 月份銀行業(yè)引發(fā)市場(chǎng)恐慌，但受凈利息收入激增的推動(dòng)，大型銀行周五（4月14日）的季度業(yè)績(jī)輕松超出了盈利預(yù)期。尤其摩根大通打破了盈利預(yù)期，每股收益飆升 55% 至 4.10 美元，收入躍升 25%；凈利息收入飆升 49% 至 209 億美元。

　　值得注意的是，與 2022 年底相比，存款小幅增長(zhǎng)了 2%。在凈利息收入飆升 45% 的推動(dòng)下，富國銀行的收入猛增 40%，收入增長(zhǎng) 17%。存款下降 2%，富國銀行將其信貸損失準(zhǔn)備金從第四季增加了 26% 至 12 億美元。

　　至于花旗集團(tuán)的收益在連續(xù)五個(gè)季度下滑后上升了 8%，花旗預(yù)計(jì) 2023 年的收入在 780 億美元至 790 億美元之間。

　　美元進(jìn)一步低迷

　　上周五（4月7日）強(qiáng)勁的漂亮國非農(nóng)就業(yè)報(bào)告發(fā)布后，市場(chǎng)情緒的鐘擺重新倒向有利于美聯(lián)儲(chǔ) 5 月會(huì)議加息的方向。但本周公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示漂亮國通脹降溫，勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩。令人憧憬加息周期接近尾聲，美元遂進(jìn)一步低迷。

　　美元指數(shù)連續(xù)第四周下跌，刷新 2022 年 4 月下旬以來低點(diǎn)至 100.78，并有望創(chuàng)下1月13日當(dāng)周以來最大跌幅（逾1%）。

　　最新一批數(shù)據(jù)似乎證實(shí)漂亮國經(jīng)濟(jì)正走向衰退，但通脹壓力尚未消退，因此美聯(lián)儲(chǔ)最后一次加息仍有可能。漂亮國3月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）和漂亮國 3 月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）同比分別增長(zhǎng) 5.2% 和 2.7%，分別創(chuàng) 2021 年 5 月和 2021 年 1 月以來的最低值。

　　上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)高于預(yù)估。這些信號(hào)表明，美聯(lián)儲(chǔ)此前的激進(jìn)加息正在發(fā)揮作用，較高的借款成本抑制了需求。

　　目前商品價(jià)格已停止下跌，而美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注的主要領(lǐng)域——住房以外的服務(wù)價(jià)格顯示出廣泛強(qiáng)勢(shì)。然而，如果經(jīng)濟(jì)保持目前的軌跡，這種情況勢(shì)必會(huì)發(fā)生變化。

　　3 月份零售額下滑 1%，降幅超過預(yù)期，不包括汽車則為 0.8%。與此同時(shí)，在截至 4 月 8 日的一周內(nèi)，新申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)增加了 11,000 人，至 239,000 人。申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)的四周平均數(shù)上升至 240,000 人，目前比 9 月底的低谷高出近 50,000 人。

　　根據(jù)最新發(fā)布的 3 月政策會(huì)議紀(jì)要，美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)測(cè)，由于銀行業(yè)的困境，今年晚些時(shí)候?qū)⒊霈F(xiàn)“溫和衰退”，然后在2024-2025年復(fù)蘇。這引發(fā)了對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，對(duì)美元也構(gòu)成壓力。

　　利率期貨市場(chǎng)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ) 5 月份加息 25 個(gè)基點(diǎn)值 5.00%-5.25% 區(qū)間的可能性為 67.2%；同時(shí)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將從 7 月份開始降息，年底聯(lián)邦基金利率區(qū)間落在 4.25%-4.50%。

　　歐元有大戲

　　歐元兌美元四連漲，漲幅逾 1.4%，創(chuàng) 2022 年 4 月初以來新高至1.1075。幾位歐洲央行決策者認(rèn)為，歐洲央行有理由進(jìn)一步加息，但對(duì)于加息幅度提出了不同觀點(diǎn)。消息人士稱，盡管其他選項(xiàng)仍在討論之列，決策者趨于就 5 月加息 25 個(gè)基點(diǎn)達(dá)成一致。

　　歐洲央行管理委員會(huì)委員 Bostjan Vasle 表示，鑒于潛在通脹率頑固地居高不下，需要繼續(xù)加息，下一步行動(dòng)可能是加息 25 個(gè)基點(diǎn)或 50 個(gè)基點(diǎn)。

　　歐洲央行決策者 Pierre Wunsch 表示：“5 月份的政策決定是加息 25 或50 個(gè)基點(diǎn)，但規(guī)模在很大程度上取決于4月份的核心通脹。” 他進(jìn)一步補(bǔ)充說，市場(chǎng)對(duì)終端利率的定價(jià)是合理的，但此后可能不會(huì)快速降息。

　　市場(chǎng)認(rèn)為，歐洲央行到 9 月還會(huì)有 75 個(gè)基點(diǎn)的加息，但投資者對(duì)是否分兩次還是三次加息存在分歧。雖然 5 月 4 日加息 25 個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期已被市場(chǎng)完全消化，但近幾天對(duì)更大幅度加息的押注一直在上升。

　　日本央行新行長(zhǎng)拒絕改變

　　美元兌日元上升約 0.5%，盤中創(chuàng)四周新高 134.041。日本央行新行長(zhǎng)植田和男表示，希望有更多時(shí)間來判斷工資增長(zhǎng)的持續(xù)性是否足以使通脹穩(wěn)定在央行2%的目標(biāo)，這表明他不會(huì)急于縮減大規(guī)模刺激措施。

　　植田和男周一（4月10日）在就職新聞發(fā)布會(huì)上，誓言要維持包括收益率曲綫控制（YCC）在內(nèi)的大規(guī)模刺激計(jì)劃，削弱了市場(chǎng)對(duì)政策立即轉(zhuǎn)變的押注。

　　分析人士表示，今年日本大企業(yè)承諾大幅加薪，以及民間消費(fèi)反彈，加大了通脹率保持高位的可能性，這讓人對(duì)日本央行關(guān)于通脹目標(biāo)難以持續(xù)達(dá)成的觀點(diǎn)產(chǎn)生懷疑。

　　金價(jià)延續(xù)強(qiáng)勁升勢(shì)

　　全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂情緒支持金價(jià)，此外漂亮國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)本周表現(xiàn)不佳，且美聯(lián)儲(chǔ)釋放出更多鴿派基調(diào)信號(hào)，這些都是支持金價(jià)的重要因素。

　　國際貨幣基金組織（IMF）最新的《全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中表示，將2023 年全球國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)率從 1 月份報(bào)告中的 2.9％ 修正至 2.8％，同時(shí)預(yù)測(cè) 2024 年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為 3.0％，而1月份的預(yù)測(cè)為3.1％。更溫和的貸款回調(diào)可能會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較基線水平下降 0.3 個(gè)百分點(diǎn)。

　　目前銀行體系動(dòng)蕩似乎得到了遏制，但金融狀況進(jìn)一步收緊將降低增長(zhǎng)。更深層次的銀行體系動(dòng)蕩引發(fā)的金融狀況嚴(yán)重收緊，將使 2023 年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較基線水平下降 1.8 個(gè)百分點(diǎn)。

　　IMF 還預(yù)測(cè)五年后全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將在 3％ 左右，這是 30 多年來世界經(jīng)濟(jì)展望中最低的中期預(yù)測(cè)。同時(shí)，漂亮國財(cái)政部長(zhǎng)耶倫表示，鑒于俄烏沖突帶來的負(fù)面經(jīng)濟(jì)后果以及歐美銀行系統(tǒng)面臨的壓力，她對(duì)全球經(jīng)濟(jì)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)保持著警惕。

　　展望下周，投資者需要重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)政策前景的信號(hào)，諸多美聯(lián)儲(chǔ)官員將發(fā)表言論。

　　擔(dān)憂全球供應(yīng)短缺加劇并提前 歐美原油期貨收盤走高

　　國際能源署（IEA）周五（4月14日）發(fā)布了5月份《石油市場(chǎng)月度報(bào)告》，警告說全球供應(yīng)短缺可能加劇并提前。預(yù)計(jì)到年底，全球石油日均供應(yīng)量將減少 4 0萬桶，其中歐佩克及其同盟國以外的產(chǎn)油國 3 月開始每日增產(chǎn) 100 萬桶，但歐佩克及其同盟國原油日產(chǎn)量減少 140 萬桶。

　　IEA 警告稱，歐佩克及其同盟國進(jìn)一步減產(chǎn)將導(dǎo)致今年原油市場(chǎng)出現(xiàn)比此前預(yù)期更大且更早的供應(yīng)短缺，歐美原油期貨收盤走高；然而進(jìn)一步減產(chǎn)也可能傷及消費(fèi)者和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，加之美元匯率增強(qiáng)，國際油價(jià)漲幅受限。

　　布倫特原油和 WTI 首月期貨連續(xù)四周上升，創(chuàng)下 2022年 6 月以來最長(zhǎng)的周連漲趨勢(shì)。