央行主題將在未來一周繼續，英國央行和瑞士央行接下來將宣布利率決定。預計這兩個國家都將提高政策利率，但是否有出現鷹派意外的空間?隨著歐元區等一些地區陷入衰退，6月份PMI初值也將引起投資者的關注。通貨膨脹數據將是日本的亮點，但在漂亮國，這段時間看起來比較平靜，在美聯儲決定暫停加息后，美元將退居次要地位。

　　盡管存在通脹風險，但英國央行可能會謹慎行事

　　眾所周知，由于英國脫歐、高油價和勞動力市場緊張，英國是西方世界通脹率最高的國家之一。英國央行在過去18個月里一直在努力抑制通脹，但它尚未大幅降溫。

　　在薪資增長和潛在價格壓力最近開始再次升溫后，政策制定者面臨著迅速控制通脹的壓力，這粉碎了暫停加息的希望。對于貨幣政策委員會來說，幸運的是，他們在周三投票前拿到最新的CPI報告時將會得到一些幫助。

　　預計5月份整體通脹率將進一步放緩，同比下降至8.5%。然而，即使整體CPI再次大幅下降，政策制定者也可能更關注核心指標。在4月份飆升至6.8%之后，核心CPI預計將在5月份小幅下降至6.7%，這表明又一波第二輪效應正在進行中。

　　如果在強勁的就業報告的支持下，CPI數據比預期更火熱，英國央行很可能決定將利率提高50個基點。然而，這種可能性非常低。投資者認為，英國央行加息50個基點的可能性只有12%，在本輪緊縮周期中，除了意外加息外，英國央行并未違背市場意愿。

　　如果英國央行周四像市場預期的那樣僅將利率上調25個基點，貨幣政策委員會可能會指出其現有政策收緊的滯后效應，以及房地產市場的風險。6月貨幣政策會議不會舉行新聞發布會或更新預測，但聲明中暗示進一步加息的語言的任何變化都將對英鎊有利。

　　即使英國央行在未來的會議上幾乎沒有透露其意圖，英鎊也可能受益于一系列總體積極的數據，5月份零售銷售數據以及6月份PMI初值將于周五公布。

　　歐元區采購經理人指數能否緩解經濟衰退?

　　在英吉利海峽對岸，PMI值將初成為歐元區的中心數據。市場對歐元區經濟彈性的疑慮日益增加，此前修訂后的GDP數據顯示歐元區陷入技術性衰退。到目前為止，經濟衰退的標簽還沒有導致市場對歐洲央行進一步收緊政策的預期發生重大轉變，因為包括德國在內的少數國家的經濟表現不佳拖累了第一季的經濟增長，但其他經濟體仍在繼續擴張。

　　6月份的采購經理人指數初值應該會讓我們知道，這種溫和的低迷是否正在轉變成更深層次的衰退，或者德國等地的經濟活動是否開始反彈。

　　如果制造業和服務業PMI意外上行，歐元兌美元可能會升值，尤其是在歐洲央行本周加息并暗示將不得不進一步加息、而美聯儲維持政策不變之后。

　　但如果瑞士央行下周也上調利率，歐元兌瑞郎可能會陷入困境。

　　瑞士央行還沒有結束加息

　　鑒于瑞士央行行長喬丹最近發表了不同尋常的鷹派言論，該央行周四升息50個基點的可能性上升。盡管瑞士5月份的通貨膨脹率降至2.2%，令其他國家羨慕不已，但瑞士還是發表了鷹派言論。

　　盡管如此，瑞士央行似乎并不認為這一政策具有足夠的限制性，因為它希望看到通貨膨脹率降至2%以下。決策者也可能擔心CPI的下跌是暫時的，而且考慮到瑞士央行一年只召開四次會議，加息50個基點的可能性似乎更大。

　　如果事實證明是這樣的話，瑞郎可能會強勁上漲，因為50個基點的變動目前只有60%左右的價格被消化了。不過，刺激的規模將取決于瑞士央行下半年是否發出進一步緊縮的信號。

　　日本的通貨再膨脹仍有一段路要走

　　另一個通脹問題比較可控的國家是日本。在1月份達到4.2%的峰值后，核心CPI有所放緩。預計周五公布的數據顯示，5月份的同比增幅將放緩至3.1%。從政策的角度來看，日本央行并不一定要達到新的通脹峰值，才會考慮改變路線，它只需要在較長一段時間內保持在2%以上。

　　不過，日本央行目前仍維持寬松的立場，因為它希望確保物價和工資的回升是可持續的。這反映在日元上，本月日元兌主要貨幣的匯率大幅下跌。

　　然而，由于許多交易員認為，日本央行開始退出大規模刺激計劃只是時間問題，如果持續通脹的清晰模式開始形成，日元可能會開始顯示出復蘇的跡象。在近期經濟增長好轉之際，下周日本還將公布周五的PMI初值，這也值得關注。

　　澳元和美元的風險較小

　　在亞太地區，澳元將密切關注中國和澳大利亞的貨幣政策。中國人民銀行將于周二決定是否下調貸款優惠利率。此前，中國央行已將中期貸款便利和7天期逆回購利率下調了10個基點。與此同時，澳洲聯儲將在同一天公布其6月份政策會議的紀要。

　　隨著澳大利亞央行進一步轉向鷹派立場，以及中國政府加大刺激中國經濟的力度，澳元最近一直走強。中國是澳大利亞出口商的最大市場。如果會議紀要加強對澳大利亞央行進一步加息的押注，且中國信守提振經濟增長的承諾，澳元可能會進一步上漲。

　　最后，在漂亮國，未來一周將相對平靜，讓交易員有一些時間來消化美聯儲暫時暫停加息，但在年底前再加息兩次的決定。市場不相信美聯儲能夠兌現這一承諾，但美聯儲主席鮑威爾將有另一次機會向投資者傳達他的信息，他將在周三和周四向國會議員發表半年度證詞。數據方面，將于周二和周四公布的住房數據，以及周五標準普爾全球(S&P Global)公布的制造業和服務業PMI，可能會對漂亮國經濟的這些關鍵領域提供一些有用的信息。