蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)大宗商品分析師Colin Hamilton表示，貴金屬價格在中期內將遭遇逆風，但隨著工業需求的復蘇和太陽能行業的蓬勃發展，未來幾年黃金與白銀的比率應會接近歷史平均水平。

　　Hamilton在最新一期Metal Matters播客中表示，白銀的近期前景受到“宏觀資產配置者定位、美聯儲和美元”的推動。他指出，“白銀在過去一個月經歷了相當動蕩的時期”，價格在回落之前一度觸及25美元/盎司以上的高點。

　　8月8日，白銀價格果斷跌破23美元/盎司，此后白銀價格一直在22.90美元/盎司至22.63美元/盎司之間波動。

　　“漂亮國CPI數據弱于預期，加上工業生產數據相對疲弱，緩和了對美聯儲未來升息的預期，”他表示。“包括蒙特利爾銀行經濟學(BMO Economics)在內的許多市場參與者現在都認為，未來幾個月經濟逆風將超過順風，使9月會議上的加息暫停變成更長的暫停�！�

　　Hamilton指出，美聯儲主席鮑威爾最近的評論稱，經濟數據表現強勁固然好，但可能會使達到2%的通脹目標更具挑戰性，可能需要進一步加息。他表示，這令美元走強，并對貴金屬造成“廣泛拋售壓力”。

　　“在我們看來，銀價可能會在短期內表現出與金價相比通常的下行動能，”他表示，“因為盡管總體而言，全球經濟表現相對較好，且好于預期，但這幾乎完全取決于服務業經濟的彈性，而制造業顯然感受到了壓力。”

　　Hamilton說，制造業的持續疲軟嚴重拖累了銀價�！斑@對白銀的影響不成比例，因為工業需求占白銀總需求的50%以上，而黃金需求僅占7%左右。”

　　他認為，隨著市場確信最糟糕的經濟消息已經過去，以及美聯儲的利率方向變得更加清晰，投資者的風險偏好將在2024年之前上升。他說:“我們可能會看到更多的資金從貴金屬板塊中流出，也許流出白銀的時間比流出黃金的時間要早，但最終我們會看到黃金最終會進一步下跌�！�

　　“從長期來看，我們的金銀比率將回到71，這是白銀的相對表現，部分原因是白銀在全球光伏建設中的重要作用，這應該有助于工業需求每年增長約1億盎司，直到2030年�！�

　　其他分析師還認為，太陽能需求的大幅增長將在2024年后支撐銀價，這將推高銀價，并對供應構成壓力。

　　Metals Focus的分析師在最近的一份報告中寫道:“2021- 2022年，白銀工業制造連續創下歷史新高，2022年的產量比2010年高出16%。”

　　這些高點是由綠色能源應用的快速增長推動的，如光伏(PV)和電動汽車(EV)。他們寫道:“這種增長反過來有助于解釋，為什么在可預見的未來，白銀市場可能面臨持續的結構性赤字�！�

　　繼2022年創紀錄的光伏裝機容量之后，Metals Focus預計今年的裝機容量將再創新高。他們表示:“在歐洲太陽能發電公司發布的最新全球光伏市場展望中，今年的裝機容量預測比上一版本大幅增長了33%，2024年的預測也增長了42%�！�

　　“至于2025年和2026年的中期，調整幅度甚至更高，分別為47%和54%�！�

　　現貨白銀周一一度跌至22.357美元/盎司的低點，最新報22.586美元，盤中下跌0.41%。