漂亮國(guó)企業(yè)家丹尼斯·韋特利(Denis Waitley)明智地表達(dá)了項(xiàng)目經(jīng)理的一句非官方座右銘：““期待最好的結(jié)果，準(zhǔn)備最壞的打算，準(zhǔn)備大吃一驚。”

　　Banque Syz首席投資官Charles-Henry Monchau盤(pán)點(diǎn)了新的一年里可能會(huì)發(fā)生影響金融市場(chǎng)和全球經(jīng)濟(jì)的10大事件和意外。

　　這些不是預(yù)測(cè)，而是可能發(fā)生的宏觀經(jīng)濟(jì)、地緣政治或市場(chǎng)事件，而這些事件是金融市場(chǎng)無(wú)法預(yù)測(cè)的。我們還試圖評(píng)估每一種情況發(fā)生的概率【高、中、低】。

　　在討論2024年的10大意外之前，讓我們先回顧一下2023年實(shí)際發(fā)生的意外:

　　- 漂亮國(guó)通脹率降至4%以下(2022年6月為9.1%)

　　- 60/40投資組合回到了積極領(lǐng)域(但必須指出的是，股票和債券之間的相關(guān)性仍然非常高)

　　- 中國(guó)實(shí)際上已經(jīng)擺脫了非常嚴(yán)格的限制

　　- 比特幣(幾乎)逼近4萬(wàn)美元

　　然后是真正的意外，出乎所有人預(yù)料的意外:

　　- 人工智能的繁榮和“壯麗七巨頭”的不可阻擋的崛起

　　- 漂亮國(guó)大型股與市場(chǎng)其他領(lǐng)域表現(xiàn)迥異

　　- 漂亮國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出驚人的彈性:通貨膨脹大幅下降，失業(yè)率沒(méi)有上升，沒(méi)有衰退，甚至沒(méi)有增長(zhǎng)大幅放緩

　　- 盡管經(jīng)濟(jì)重新開(kāi)放，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)令人失望且股市表現(xiàn)不佳

　　- 盡管實(shí)際收益率上升，美元升值，但黃金交易價(jià)格仍接近2000美元

　　- 目前在漂亮國(guó)悄無(wú)聲息地進(jìn)行的銀行危機(jī)

　　- 瑞士信貸的崩潰

　　2024年會(huì)發(fā)生什么意外?

　　意外#1:第一季漂亮國(guó)發(fā)生金融“事故”，迫使美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息。漂亮國(guó)政府債券表現(xiàn)驚人【可能性:高】

　　這樣的事件很可能發(fā)生在2023年，但現(xiàn)在似乎被共識(shí)所忽視。一場(chǎng)金融事故將與漂亮國(guó)自上世紀(jì)80年代以來(lái)最嚴(yán)重的貨幣緊縮相呼應(yīng)。

　　金融壓力的跡象太多了。其中包括漂亮國(guó)銀行債券投資組合的未實(shí)現(xiàn)損失(例如，漂亮國(guó)銀行的債券幾乎相當(dāng)于其一級(jí)資本)、次級(jí)汽車(chē)貸款違約和信用卡違約。當(dāng)然還有所有與商業(yè)地產(chǎn)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　這些風(fēng)險(xiǎn)不僅存在于漂亮國(guó)。歐洲、英國(guó)或中國(guó)也不能幸免于金融危機(jī)。

　　Monchau認(rèn)為發(fā)生這種情況的可能性相對(duì)較高。在這種情況下，長(zhǎng)期政府債券和黃金可能會(huì)被視為避險(xiǎn)資產(chǎn)。

　　意外#2:“壯麗七巨頭”泡沫的爆炸【概率:平均】

　　正如我們所知，7大科技股今年上漲了70%以上，僅這7家公司就貢獻(xiàn)了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)2023年90%以上的收益。

　　這一大幅增長(zhǎng)主要是由于預(yù)期利潤(rùn)大幅上調(diào)。市場(chǎng)將預(yù)期利潤(rùn)上調(diào)了70%。對(duì)2024年的預(yù)測(cè)相對(duì)雄心勃勃。

　　這些期望合理嗎?人工智能(AI)革命正在進(jìn)行中，但在采用方面存在許多障礙。通常情況下，市場(chǎng)的預(yù)測(cè)往往過(guò)于激進(jìn)。任何對(duì)2024年利潤(rùn)的失望都可能導(dǎo)致“壯麗七巨頭”的大幅修正。

　　意外#3:人工智能繁榮導(dǎo)致IPO浪潮【概率:中等】

　　仍然是人工智能領(lǐng)域，這一次是一個(gè)積極的意外。到目前為止，人工智能泡沫只集中在少數(shù)非常大的市值上。

　　但我們可能會(huì)看到一種類(lèi)似于1999/2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫的現(xiàn)象:市場(chǎng)上出現(xiàn)了大量的IPO，激起了投機(jī)者(包括個(gè)人)的欲望。

　　考慮到大量風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)人工智能的投資，這是一個(gè)真正的可能性。

　　意外#4:以色列和加沙簽署和平協(xié)議。緊隨其后的是以色列、沙特阿拉伯和漂亮國(guó)之間的世紀(jì)交易【可能性:低】

　　讓我們來(lái)談?wù)劦鼐壵�治�?023年底的恐怖事件最終導(dǎo)致了以色列和巴勒斯坦之間的和平計(jì)劃。一支和平部隊(duì)抵達(dá)加沙，為簽署一項(xiàng)允許建立一個(gè)新國(guó)家的協(xié)議創(chuàng)造了條件。

　　緊接著，漂亮國(guó)、沙特阿拉伯和以色列簽署了“世紀(jì)協(xié)議”，為一個(gè)吸引全球資本的新中東奠定了基礎(chǔ)。

　　不幸的是，這類(lèi)事件發(fā)生的可能性似乎相當(dāng)?shù)?.....

　　意外#5：中國(guó)和漂亮國(guó)決定開(kāi)展新的合作【可能性：低】

　　另一個(gè)幾乎沒(méi)人相信會(huì)發(fā)生的地緣政治意外：中美關(guān)系升溫。

　　事實(shí)上，我們幾乎處于兩大巨頭之間的新冷戰(zhàn)狀態(tài)。而雙方正為此付出高昂的代價(jià)。

　　三十年來(lái)，首次中國(guó)對(duì)外直接投資出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

　　而隨著中國(guó)擁有越來(lái)越少的美元可循環(huán)利用，其漂亮國(guó)國(guó)債持有量降至自2009年以來(lái)的最低水平。這對(duì)于正是在漂亮國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫發(fā)行國(guó)債最多的時(shí)候的漂亮國(guó)來(lái)說(shuō)，是一個(gè)壞消息。

　　面對(duì)這種“雙輸”局面，中美兩國(guó)可能會(huì)勾勒出一種新的關(guān)系。所有對(duì)中國(guó)增長(zhǎng)敏感的資產(chǎn)都可能受益（例如中國(guó)股票、人民幣、歐洲出口商等）。

　　意外#6：明年通脹會(huì)再次上升嗎？【可能性：高】

　　根據(jù)漂亮國(guó)銀行對(duì)基金經(jīng)理的最新調(diào)查，只有6%的人預(yù)計(jì)2024年通脹會(huì)上升。正如我們所知，共識(shí)并不總是正確的。 盡管2023年通脹顯著回落，長(zhǎng)期通脹因素仍在：去全球化、脫碳（石油供應(yīng)短缺）和人口學(xué)（勞動(dòng)力短缺導(dǎo)致工資上漲壓力）。在漂亮國(guó)，就業(yè)市場(chǎng)依然緊張。汽車(chē)工會(huì)希望平均工資上漲33%。在瑞士，工會(huì)要求平均工資上漲5%。因此，通脹可能會(huì)經(jīng)歷類(lèi)似70年代和80年代觀察到的第二波。所謂的“通脹性”資產(chǎn)（例如：周期性股票）

　　意外#7:令人驚訝的是，隨著債務(wù)成本的上升，美聯(lián)儲(chǔ)正在實(shí)施一種類(lèi)似于日本央行的收益率曲線控制機(jī)制。美元暴跌，黃金達(dá)到2500美元【可能性:高】

　　到2023年，漂亮國(guó)的債務(wù)成本將超過(guò)每年1萬(wàn)億美元。這比整個(gè)國(guó)防預(yù)算還要多。40%的個(gè)人稅收用于支付債務(wù)利息。按照這個(gè)速度，這個(gè)數(shù)字可能在幾年內(nèi)達(dá)到100%。

　　為了為“拜登經(jīng)濟(jì)學(xué)”融資，漂亮國(guó)財(cái)政部將比今年增加25%的債券發(fā)行。如果債券收益率保持在這個(gè)水平或繼續(xù)上升，漂亮國(guó)將面臨一個(gè)真正的難題。

　　這可能會(huì)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)效仿日本央行的做法，在曲線的長(zhǎng)端進(jìn)行大規(guī)模購(gòu)買(mǎi)。

　　這一貨幣政策決定將壓低美元，并可能將黃金推至創(chuàng)紀(jì)錄水平。

　　值得注意的是，這種情況很可能發(fā)生在歐洲。

　　我們認(rèn)為發(fā)生這種情況的可能性相對(duì)較高。

　　意外#8:第三位候選人進(jìn)入漂亮國(guó)大選【概率:中等】

　　有一件事是肯定的:漂亮國(guó)總統(tǒng)大選將是2024年的重要事件，且它遠(yuǎn)沒(méi)有吸引人群……

　　民意調(diào)查似乎表明，我們正走向另一場(chǎng)拜登和特朗普的對(duì)決。

　　如果第三個(gè)人來(lái)攪亂局面怎么辦?事實(shí)上，民主黨和共和黨候選人的支持率如此之低實(shí)屬罕見(jiàn)。

　　盡管200年來(lái)從未發(fā)生過(guò)這樣的事件，但一個(gè)接近中間派、能夠團(tuán)結(jié)漂亮國(guó)人的候選人或?qū)⒂谐浞值臋C(jī)會(huì)。

　　然而，有些人認(rèn)為這是事實(shí)。民主黨參議員喬·曼欽(Joe Manchin)就是一個(gè)例子。“無(wú)標(biāo)簽”黨甚至設(shè)立了一個(gè)競(jìng)選資金基金。

　　這樣的發(fā)展可能會(huì)擴(kuò)大漂亮國(guó)總統(tǒng)大選的可能性范圍，并在大選前引發(fā)巨大的市場(chǎng)波動(dòng)。

　　意外#9:比特幣飆升至10萬(wàn)美元以上，并進(jìn)入大多數(shù)私人銀行的投資組合【概率:中等】

　　在2023年的驚人上漲之后，比特幣會(huì)繼續(xù)“反彈”并達(dá)到新的歷史高點(diǎn)嗎?

　　這并非不可能，因?yàn)榈?024年，行星可能會(huì)對(duì)齊:幾只比特幣現(xiàn)貨ETF的批準(zhǔn)、FTX的復(fù)興、Circle的首次公開(kāi)募股以及比特幣在2024年的減半，使比特幣的價(jià)格一舉超過(guò)10萬(wàn)美元。養(yǎng)老基金和私人銀行現(xiàn)在將加密貨幣視為一種資產(chǎn)類(lèi)別。

　　意外#10:在一年內(nèi)成為領(lǐng)先的金融平*【概率:低】

　　讓我們用馬斯克來(lái)結(jié)束這篇文章。它會(huì)在2024年再次給我們帶來(lái)驚喜嗎?幾周前，他宣布了一個(gè)瘋狂的項(xiàng)目:把X變成滿足所有財(cái)務(wù)需求的一站式商店。其目的是簡(jiǎn)化和簡(jiǎn)化金融交易，使其像發(fā)送“推特”一樣直觀。

　　馬斯克計(jì)劃中最大膽的部分可能是他渴望在一年內(nèi)用X取代傳統(tǒng)的銀行體系，這聽(tīng)起來(lái)非常雄心勃勃……

　　他將愿景轉(zhuǎn)化為成功項(xiàng)目的能力，再加上不斷變化的金融格局，表明他對(duì)未來(lái)X的夢(mèng)想可能會(huì)成為現(xiàn)實(shí)。