周二（1月9日），WTI原油期貨升至63美元上方，創2014年12月以來收盤新高。 石油市場似乎因OPEC而前途一片光明，庫存的威脅也似乎已成為過去。然而，OilPrice.com網站分析師帕拉斯科娃(Tsvetana Paraskova)指出，2018年對于OPEC來說或許是并不容易的一年。
　　
　　2017年，OPEC和俄羅斯領導的非OPEC國家抱團取暖，達成并高度遵守減產協議，并在11月30日同意將減產協議延長至2018年底。
　　
　　然而，2018年，OPEC與非OPEC盟友面臨更多的挑戰，供給和需求不確定性增加了未知數。一方面，來自OPEC兩個成員國的產量下降或許會引發OPEC過早結束減產協議。另一個OPEC內部的因素可能是，現在油價上漲，可能會讓一些成員國在減產協議上作弊。
　　
　　另一方面，OPEC外部的因素，比如美國頁巖油產量擴張及全球原油需求可能的強勁增長，也預示著減產協議的結束。OPEC可能會看到美國頁巖油產量大增，并有可能蠶食OPEC更大的市場份額。或者，由于強勁的經濟增長而導致一些石油需求強勁增長，所有這些，都可能有助于OPEC提前完成將全球石油庫存降至5年平均水平的目標。
　　
　　據彭博專欄作家Grant Smith，各種政治及供求因素或許通過4種方式結合起來，讓OPEC與非OPEC的減產協議早日終結。
　　
　　1、伊朗和/或委內瑞拉石油產量大幅下跌
　　
　　伊朗暴亂局勢是2018年年初以來推動油價上行的主要地緣政治因素。然而，分析師們認為，伊朗立即出現供給中斷不太可能。但加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)全球商品戰略負責人Helima Croft認為，抗議的后果及伊朗政府對抗議的反應可能會鼓勵美國總統特朗普拒絕承認伊朗核協定，并延長對伊朗能源部門的制裁。未來幾周，總統特朗普面臨幾個與伊朗協定有關的最后期限問題。
　　
　　深陷泥潭的委內瑞拉是另一個石油產量會大幅下降的OPEC成員國，這可能會導致OPEC認為，在一個相比減產開始以前供給大幅收緊的市場上，限制產量不再是明智之舉。
　　
　　據彭博上周的一個調查，OPEC12月原油產量與11月相比基本未發生變化，這主要歸功于委內瑞拉產量每天下降5萬桶。
　　
　　2、OPEC成員國作弊
　　
　　減產協議或許提前終結的另一個方式是OPEC成員國開始對減產作弊，伊拉克或許是很早提出異議的例子。伊拉克一直是最不遵守減產協議的，有幾個月產量接近其上限。由于庫爾德地區公投及伊政府軍重新奪回基爾庫克油田的余波，才幫助伊拉克基本遵守其配額，而不是伊拉克有目的的行為。
　　
　　國際研究機構BMI表示，“隨著季節性需求在夏季上升，我們預計伊拉克遵守減產協議的意愿會下降。”
　　
　　3、OPEC“任務完成”
　　
　　OPEC提早結束減產協議的第三個可能是：1）石油市場在2018年中左右達到再平衡，或2）俄羅斯說服其OPEC盟友，石油市場已經收緊，沒必要過度收緊并讓油價過高，這會讓美國頁巖油產量大幅增長。在2017年11月延長減產協議的條款中，在俄羅斯的堅持下，雙方同意， OPEC與非OPEC成員國將在6月重新審查石油市場的情況以及減產協議的影響。
　　
　　一些看多原油的機構，比如高盛，認為石油市場在2018年二季度末將達到平衡。然而，OPEC目前預計，全球過剩庫存將在2018年底達到平衡。沙特石油部長哈立德·法里赫(Khalid al-Falih) 表示，OPEC認為原油庫存在2018年一季度不會像2017年那樣大幅下降，來自OPEC的信息暗示，到6月份畫面才會更加明朗。
　　
　　4、美國頁巖油產量增長太多、太快
　　
　　石油市場供給過緊、油價上漲過高，會讓頁巖油產量增長超出目前的預期。OPEC及其盟友意識到美國產量將會增加的事實，但如果美國產量增長過多，OPEC和俄羅斯將會丟棄減產協議，并開始維護它們自己的市場份額。然而，這一舉動會將油價推到比目前更低的水平，這會讓OPEC不高興。
　　
　　油價目前的水平會讓美國產量大幅增長。達拉斯聯邦能源公司（Dallas Fed Energy Survey）12月底公布的第四季度數據顯示，132家油氣公司42%的高管預計，如果WTI油價在每桶61美元至65美元之間，美國石油鉆機數量將大幅增加。另外31 %的高管預測，油價需要在每桶66美元至70美元之間，美國石油鉆機數量才會大幅上漲，而20%的高管則認為，油價必須在70美元以上，美國石油鉆機數量才能大幅上漲。
　　
　　OPEC及俄羅斯領導的非OPEC國家要將減產協議維持到2018年底仍面臨很多跳漲。現在判斷市場將如何運作以及地緣政治風險如何展開，或許還為時尚早。