2011年2月15日，倫敦金屬交易所(London Metal Exchange，以下簡稱“LME”)市場上，3月期錫金屬的期貨價格創下32575美元每噸的歷史“天價”，而不到兩年前的2009年3月，錫的價格僅為1萬美元每噸左右。2010年以來，LME錫03（3月期錫期貨）的區間漲幅超過80%。

　　與之相比，基本金屬的價格則上漲幅度相對較小。如LME銅03區間漲幅為27%，而LME鋁03區間漲幅僅為10%。

　　其他稀有金屬也大多在過去的12個月內漲多跌少。如銻的大陸市場現貨價格目前為88000元每噸，過去12個月內的漲幅接近100%。鉭、鎬、鎢在過去的12個月內，也分別上漲了190%、68.5%和53.2%。

　　與之相對應，則是2010年底以來，國家計劃對包括稀土、鎢、銻、鉬、錫、銦、鍺、鎵、鉭、鋯在內的10種稀有金屬進行收儲。

　　2010年國家降低稀土出口配額，并開啟對行業的整合，從而在A股市場上引起稀土永磁板塊風起云涌的行情，造就了包鋼稀土(600111,股吧)（600111.SH）等一眾牛股，市場也將尋找下一個稀土永磁的目光瞄準稀有金屬。

　　“中國現在陷入一種怪圈，基本金屬我國儲量都比較低，但國內需求較多，定價權在國外；稀有金屬我們儲量高，但是需求在國外，定價權還是沒有。”上海一家券商的有色行業研究員向記者表示，“確保戰略性資源、掌控稀有金屬的定價權”將是中國對稀有金屬開采和出口進行整頓的主線條。

　　以此為出發點，尋找A股市場上掌控稀有金屬資源的上市公司，并對其進行價值重估，不失為一條價值發現的路徑。

　　“一般稀有金屬的上市公司市盈率都比較高，但我們認為這類公司不能以市盈率來簡單衡量，還是要看他們的資源占有量和業績對金屬價格的敏感性。而另有一些公司，并不掌握資源，僅僅處于產業鏈的加工環節，也需要特別鑒別。”上海一家私募的投研負責人向記者表示。

　　但稀有金屬整體普遍偏高的估值確實也是風險所在。如廈門鎢業(600549,股吧)、章源鎢業(002378,股吧)的動態市盈率都達到了75倍和120倍，而匯聚了包括銻礦、鎢礦和黃金三種金屬資源的辰州礦業，目前的動態市盈率也達到了82倍之高。

　　1. 定價權之戰

　　在政策頻頻出手的背后，正是國家層面謀求對稀有金屬定價權的掌控。

　　在打響“稀土保衛戰”之后，包括鉬、鎢在內的眾多稀有金屬，都將面臨政策層面的整合。

　　2010年以來，中央部委層面對稀有金屬的整合和出口政策密集而出。

　　2010年3月國土資源部發布《2010年鎢礦銻礦和稀土礦開采總量控制指標的通知》，兩個月之后，同樣由國土資源部制定的《稀土等礦產開發秩序專項整治行動方案》發布，這一專項整治行動涉及到的稀有金屬包括稀土、鎢、錫、銻、鉬等。

　　2010年7月，商務部公布2010 年第二批稀土一般貿易出口配額，全年配額同比下滑39.52%，這也在隨后引發了稀土永磁板塊的爆發行情。

　　此后2010年10月商務部發布《2011年農產品和工業品出口配額總量》，對包括鎢、錫、銻、鉬、銦、鎂在內的稀有金屬都為出口配額所限制。

　　而根據此前媒體的報道，國家已經計劃對包括稀土、鎢、銻、鉬、錫、銦、鍺、鎵、鉭、鋯在內的10種稀有金屬進行收儲。

　　國內市場上稀有金屬的價格也隨之出現一輪行情。根據天津稀有金屬交易市場提供的數據，2011年2月17日，國產0#銻錠的市場價格為9.3萬元-9.4萬元每噸，而今年年初這一價格為8.45-8.5萬元每噸。

　　同樣在這一市場，銦3月合約的價格在3200元每公斤左右，而2010年12月，這一價格一度迫近5000元每公斤的關口。而銦6月合約的價格已經達到5800元每公斤，市場看漲情緒高漲。

　　此外，金屬鍺也在近期創下8600元每公斤的去年12月以來最高價格，今年以來的漲幅也在6%左右。

　　在政策頻頻出手的背后，正是國家層面謀求對稀有金屬定價權的掌控。

　　以銻礦為例，根據美國地質勘探局(United States Geological Survey，以下簡稱“USGS”)的數據，目前中國銻的產能在15萬噸左右，而全球的產能也僅為16.5萬噸，中國供應了全球產能的91%。

　　但從儲量的角度，中國的儲量僅為79萬噸，而全球產能為210萬噸，中國僅占全球產能的38%。

　　同樣的情況出現在鎢，中國鎢的產能占據全球的75%，而儲量占比僅為60%。

　　而更為讓人心憂的是，部分稀有金屬已經到了開采的極限，最為嚴重的銻礦，根據USGS的數據，按照目前的產量和儲量，中國的資源保證年限僅為5.3年，全球也不過12.7年。

　　銦、錫、鉬、鎢、鍺的全球資源保證年限，分別為20年、28.82年、40.6年、54.9年和61.4年，而上述稀有金屬，中國均貢獻了全球大多數產能。