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商品兇猛 原罪來自原油還是貨幣

來源:天天黃金    發(fā)布:中國紙金網(wǎng)    更新時(shí)間:2011-4-11

  沒有什么事情比所有商品都在漲價(jià)更讓人憂心了。不幸的是,我們正面臨著這樣的局面。

  上周末,大宗商品市場又迎來一輪整體上漲浪潮。黃金創(chuàng)下歷史新高,原油再度刷新兩年半以來的高點(diǎn),其余如金屬、農(nóng)產(chǎn)品(18.19,0.58,3.29%)等,都呈并肩上揚(yáng)之勢。

  分析師稱,目前,市場仍處于通貨膨脹的格局之下,商品價(jià)格的上漲,尚未到終結(jié)之時(shí)。

  原油的“原罪”

  原油被稱為大宗商品的領(lǐng)頭羊。原油價(jià)格的上漲,往往會帶動大宗商品價(jià)格的整體上揚(yáng)。近期大宗商品的上漲,原油“居功至偉”。

  由于北非和中東局勢動蕩,市場對原油的供給前景產(chǎn)生較大的憂慮,原油價(jià)格更是插翅而飛。2月初,產(chǎn)油大國利比亞國內(nèi)爆發(fā)沖突之時(shí),原油價(jià)格尚在95美元/桶左右,但隨著地緣政治問題擴(kuò)大化,原油價(jià)格開始快速上揚(yáng)。

  截至上周五(4月8日),紐約商品交易所(NYMEX)原油期貨主力5月合約收盤價(jià)為112.79美元/桶。這一價(jià)格較2月中旬時(shí)的油價(jià)上漲了近20%。

  由地緣政治引發(fā)的憂慮也直接波及到黃金市場。由于大量避險(xiǎn)買盤的進(jìn)入,國際黃金價(jià)格屢屢刷新歷史高點(diǎn)。上周五,倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格較前一交易日上漲16.31美元/盎司,漲幅1.12%,收盤價(jià)為1474.80美元/盎司。這一價(jià)格較2月初時(shí)上漲了約10%。

  與此同時(shí),倫敦金屬交易所(LME)的等價(jià)格均創(chuàng)下兩年多以來的新高,而等價(jià)格近一個(gè)月以來亦普遍上漲。芝加哥期貨交易所(CBOT)的豆油、小麥、玉米等價(jià)格近期亦普遍上漲,只有大豆、豆粕等少數(shù)品種相對弱勢。

  “原油價(jià)格上漲的動因顯然是來自地緣政治引發(fā)的擔(dān)憂。現(xiàn)在不太樂觀的是,市場的擔(dān)憂情緒在進(jìn)一步加重。”廣州期貨研究部副總經(jīng)理羅強(qiáng)對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》表示。

  他指出,市場憂慮加重的原因在于,北約與利比亞的戰(zhàn)爭持續(xù)時(shí)間超出了大家的預(yù)期,動蕩不知何時(shí)會結(jié)束。人們擔(dān)憂動蕩局勢可能蔓延至整個(gè)中東區(qū)域,如果沙特阿拉伯等主要產(chǎn)油國政局出現(xiàn)動蕩,則將對原油價(jià)格形成進(jìn)一步的刺激。

  “原油價(jià)格的上漲,對整體大宗商品市場會產(chǎn)生傳導(dǎo)效應(yīng)。”首創(chuàng)期貨宏觀分析師劉旭說,短期內(nèi),我們看到的主要是上游如金屬原材料等品種價(jià)格的上漲,然后,將會是下游如農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品等價(jià)格的上漲。

  “原油價(jià)格上漲的原因,我們發(fā)現(xiàn)主要仍是資金的炒作。”劉旭說,2008年原油創(chuàng)下歷史新高時(shí), NYMEX原油期貨的凈多單量不超過10萬手,而目前,其凈多單量最高已經(jīng)超過30萬手。

  流動性泛濫

  雖然原油、黃金等品種近期的表現(xiàn)更為吸引眼球,但如果將視界再放大一點(diǎn),那么我們將發(fā)現(xiàn),大宗商品的價(jià)格已經(jīng)整體上漲相當(dāng)長一段時(shí)間。

  反映大宗商品價(jià)格整體走勢的CRB指數(shù)(商品研究局期貨價(jià)格指數(shù)),在2009年初時(shí)為200點(diǎn)左右,然后,隨著各國開始經(jīng)濟(jì)恢復(fù),CRB指數(shù)亦進(jìn)入上漲通道。截至上周五,該指數(shù)為368.7點(diǎn),兩年多時(shí)間,其漲幅約84%。

  “大宗商品價(jià)格上漲的根源,來自于全球流動性過剩。”劉旭說,“金融危機(jī)之后,為了恢復(fù)經(jīng)濟(jì),各國實(shí)行了低息政策,為市場注入了大量的流動性,這導(dǎo)致了通貨膨脹的抬頭。”

  劉旭指出,美聯(lián)儲主席伯南克不久前表示,美國第二輪量化寬松貨幣政策將繼續(xù)實(shí)施。而日本地震之后,日本政府為市場注入的資金已超過5500億美元,實(shí)際上日本重建所需資金據(jù)估算應(yīng)在2000億美元之內(nèi),這意味著全球市場流動性又增加了超過3500億美元。雖然近期大部分新興市場國家包括中國以及歐盟,都實(shí)行了加息。但各國加息所回收的流動性,恐怕還不如此次日本所新增加的量。

  劉旭進(jìn)一步指出,中國、歐盟等經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行加息,這已經(jīng)表現(xiàn)出各國面臨著物價(jià)上漲的壓力。但市場對其解讀為,這不是意味著資金的收緊,而更多意味著未來通脹上行的壓力在加大。“這才是當(dāng)前的問題所在。”他說。

  羅強(qiáng)則表示,從近期大宗商品市場的表現(xiàn)看,正體現(xiàn)出了流動性推動的特點(diǎn)。

  他還表示,從今往后,很多品種如螺紋鋼、豆粕、白糖等,將逐漸進(jìn)入需求旺季,同時(shí)市場整體處于上漲氛圍,而之前市場的疲軟蓄積的做多能量,正在釋放出來,預(yù)計(jì)大宗商品的上漲,還將延續(xù)一段時(shí)間。

  中財(cái)期貨西安營業(yè)部總經(jīng)理續(xù)劍鋒表示,歐盟加息的舉動表示政府認(rèn)為其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐已經(jīng)比較堅(jiān)實(shí)。經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,將帶來大宗商品需求量的增加,這亦將成為價(jià)格上漲的動力。

  “但需要注意的是,不同品種的基本面不一樣,所以,價(jià)格的變化上也會有差異化的體現(xiàn)。”羅強(qiáng)說。

 

 

 

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