最近一周價格持續攀升的黃金、石油終于停下來歇了口氣。

　　5月26日，亞洲市場早盤，黃金、石油價格依然延續前一交易日的漲勢，國際現貨黃金價格一度觸及1530.65美元/盎司，距離25日創下的1532.10美元/盎司的三周高位僅一步之遙。

　　石油價格也在早盤紛紛觸頂，包括倫敦ICE期貨交易所的布倫特原油7月合約在盤中達到115.47美元，紐約商品交易所(NYMEX)原油7月合約亦漲至101.90美元/桶。

　　戲劇化的一幕在歐洲開市后出現。

　　現貨黃金價格迅速從1530美元高位跳水，跌幅一度超過2%，最低達到1517.20美元/盎司；而油價也隨即盤整，截至26日19：15，NYMEX原油主力合約再度刷新當日最低點，至100.48美元/桶。

　　需求悖論

　　5月24日，來自高盛的一份研究報告，重新啟動了這一波的大宗商品漲勢。高盛在報告中指出，近期的市場回調為再次買入大宗商品創造了機會，將原油價格預期上調20%。

　　此言一出，商品價格強勢反彈，布倫特原油和NYMEX原油主力合約雙雙在25日大漲近2%，創下5月10日以來的各自高位。其中，NYMEX原油主力合約25日收于101.14美元/桶，重新回到100美元軌道。

　　但市場對石油的狂熱并不持久。

　　短短一天后，上述兩大主力合約沖高回落，而NYMEX原油7月合約價格更是一路向下，徘徊在100美元關口。

　　更多新鮮出爐的數據，使得當初看漲原油的理由變得虛弱。

　　能源咨詢公司Wood Mackenzie26日公布報告，預計2011年歐洲原油日需求同期減少20至25萬桶，而在2010年，歐洲原油的日均需求量約為1500萬桶。

　　該報告指出，不斷高企的油價已經超出部分歐元區國家的負擔，這些國家已是負債累累，不得不縮減對燃料的消費需求。

　　而上一次日需求跌破1500萬桶還是在1995年。

　　“需求將在今年回到1995年水平，并可能延續至明年。我們預期當經濟開始復蘇，而油價漲幅不要過高，才可能使得需求重新反彈。”該公司分析師Francis Osborne在報告中指出。

　　另一份來自國際能源署(IEA)的統計也顯示，歐洲最大的23個經濟體油品需求在3月份同比下降了4.1%，汽油消費則減少逾6%。

　　相比之下，高盛對石油的供需預計更為悲觀。

　　高盛分析師杰夫·可瑞認為，隨著全球經濟增長繼續推動原油需求，這一增幅將超過非歐佩克國家產量的增長，原油市場不得不依賴庫存和歐佩克閑置產能以平衡供需。

　　高盛稱，庫存和歐佩克閑置產能被耗盡只是時間問題。

　　考慮到目前中東北非形勢，高盛預計利比亞供應損失和非歐佩克國家產量將令原油供需進一步收緊，并于2012 年初達到十分緊張的程度。因此，利比亞供應損失將導致歐佩克閑置產能于2012年初被耗盡。

　　黃金走向何方

　　幾乎同時，黃金的投資者也開始暫緩腳步。

　　來自全球最大黃金上市交易基金(ETF) SPDR Gold Trust的數據顯示，5月25日黃金持倉量維持在1214.08噸，維持此前一交易日水平。

　　這一變動暗示，在一段時間增持后，投資者對黃金投資保持觀望態度；在過去三個交易日，該ETF累計增持超過20噸，而在2011年以來，該ETF累計被減持達66.64噸。

　　現貨黃金曾迎來逾3個月的單邊上漲，但自5月2日現貨黃金創下1575.79美元/盎司歷史高位后，金價卻一度跌穿7%至1450美元左右。

　　依然是高盛挽回了金價。

　　該公司近日在報告中稱，“由于量化寬松的重新開始將令美國利率水平維持低位，我們預計2011年金價將繼續攀升。但是，我們預計2012年美國利率水平將走高，從而可能導致金價在2012年觸頂。”

　　湊巧的是，不斷惡化的歐洲債務危機成為金價上漲的另一助力。

　　5月20日，評級機構惠譽下調希臘主權信用評級，而后標普也將意大利主權信用評級展望由“穩定”下調至“負面”；24日，穆迪再次表示，如果希臘債務違約，葡萄牙和愛爾蘭的主權評級面臨著多個級距下調的風險。

　　這一系列壓力下，市場擔憂歐洲債務危機或將蔓延，引發避險買盤，同時美元走勢疲軟，國際現貨黃金持續三周刷新高點。