終于要結(jié)束了。第二輪量化寬松（QE2）的帷幕即將落下。回顧往昔，它承受了種種打擊，但還是以自己的方式堅(jiān)持了下來(lái)。
遺憾也有一些，實(shí)際上恐怕還不止“一些”。對(duì)于它有用無(wú)用，經(jīng)濟(jì)學(xué)家基本上是各執(zhí)一詞。美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)這一債券購(gòu)買計(jì)劃將在美東時(shí)間周五上午11點(diǎn)（北京時(shí)間周五晚上11點(diǎn)整）結(jié)束，它可能是防止了雙底衰退的發(fā)生，但如果沒(méi)有這個(gè)計(jì)劃雙底衰退是不是就一定會(huì)發(fā)生呢？那就很難講了。
QE2的絕對(duì)贏家相當(dāng)少，但輸家（不注意的人可能會(huì)稱之為“失敗者”）就要多一些。
贏家：
股市：自貝南克(Ben Bernanke)去年8月27日在杰克遜霍爾發(fā)表講話，承諾實(shí)施QE2以來(lái)，道瓊斯指數(shù)上漲24%。這是一個(gè)相當(dāng)明顯的贏家。
美國(guó)商界：不僅股價(jià)飆升，利潤(rùn)也已經(jīng)穩(wěn)步上升，而且公司得以借到數(shù)額前所未有的資金，利率是20世紀(jì)40年代以來(lái)最低的。
大宗商品：杰克遜霍爾講話以來(lái)，原油價(jià)格上漲30%，金價(jià)上漲21%。贏家。
銀行：贏得不是那么明顯。它們受益于超低的短期利率，但美聯(lián)儲(chǔ)不管在多大程度上壓低了更長(zhǎng)期利率，都限制了銀行的凈息差。它們的股票是今年以來(lái)市場(chǎng)中表現(xiàn)最差的，不過(guò)自杰克遜霍爾講話以來(lái)仍然有14%的漲幅。
輸家：
美元：是所有輸家當(dāng)中最明顯的。杰克遜霍爾講話以來(lái)，美元指數(shù)下跌了10%。
就業(yè)：失業(yè)率已從2010年8月份的9.6%降至9.1%，方向肯定是對(duì)的，但沒(méi)有誰(shuí)會(huì)誤以為就業(yè)市場(chǎng)已經(jīng)繁榮得令人興奮。
房?jī)r(jià)：據(jù)凱斯-希勒(Case-Shiller)20城房?jī)r(jià)指數(shù)，杰克遜霍爾講話以來(lái)，住房?jī)r(jià)格已下降6.5%。
新興市場(chǎng)：它們經(jīng)歷的是大起大落。杰克遜霍爾講話之后，隨著投資者拿著無(wú)息資金瘋狂投資，新興市場(chǎng)獲得了巨大利益，但在更近的時(shí)候，它們又因?yàn)樵鲩L(zhǎng)過(guò)快和通貨膨脹而陷入困境。上證綜合指數(shù)自杰克遜霍爾講話以來(lái)上漲了6%，但這主要是因?yàn)?0天左右以前開(kāi)始了一輪反彈。而在那之前上證綜指自4月底開(kāi)始下跌了14%。
美國(guó)國(guó)債：我要大膽地說(shuō)一句，美國(guó)國(guó)債非常失敗。格羅斯(Bill Gross)不會(huì)同意這個(gè)說(shuō)法，但10年期國(guó)債收益率已經(jīng)從杰克遜霍爾講話前夕的2.48%升至當(dāng)前的3.15%。
美聯(lián)儲(chǔ)公信力：這方面還沒(méi)有定論。QE2啟動(dòng)的時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)招致外國(guó)官員的大量批評(píng)，但隨著全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)掙扎，這些批評(píng)聲音已經(jīng)平息。美國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)仍有很多批評(píng)，QE2會(huì)留下什么影響仍然有待觀察。
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